Tot slot blikken we nog even vooruit naar wat maandag op de beleggersagenda staat: 

Maandag 17 maart

• Bedrijfsresultaten
  • Hera, Altus Power, Noah
• Ex-dividend
  • AIG, American Financial, Ares Management, Armour, Gabelli, HCA, ICE, Kamada, Merck&Co, Methanex, Paramount Global, Simon Property Group, US Global
• Macro-economie
  • VS: Empire Manufactoring, kleinhandelsverkopen, huizenindex NAHB
  • China: kleinhandelsverkopen, industriëleproductie
  • Duitsland: Duitse export, industriële productie, handelsbalans

Het is geen verrassing dat Trump in zijn tweede ambtstermijn gaat voor een radicale koerswijziging in het Amerikaanse buitenlandbeleid. De snelheid en de brutaliteit waarmee hij dat doet, zijn dat wel. Hoe navigeer je als belegger in een wereld waarin wispelturigheid en onvoorspelbaarheid de wereldeconomie mogelijks verstoren? “De nodige flexibiliteit zal er aan te pas moeten komen”, aldus Jeroen Van Boeckel, strategist bij KBC Asset Management. Lees hier verder.

KBC Securities over GBL

KBCS gelooft dat het toekomstige aandelenverhaal van GBL zal worden bepaald door de aantrekkelijkheid en prestaties van zijn private activa (inclusief GBL Capital & Sienna IM). Tijdens zijn Capital Markets Day in 2024 onthulde GBL een nieuwe potentiële portefeuillesamenstelling waarin directe en indirecte private activa meer dan 50% van de portefeuille zouden kunnen uitmaken, terwijl beursgenoteerde activa zouden worden teruggebracht tot ongeveer 50,0%.

KBCS denkt dat een dergelijke portefeuillesamenstelling GBL aantrekkelijker zou maken, aangezien de portefeuille van GBL een van de weinige manieren zal zijn om blootstelling te krijgen aan zeer dominante Europese bedrijven met hoge groeivooruitzichten die profiteren van sterke structurele trends.

KBSC denkt ook dat de markt de initiatieven van GBL om zijn aandeelhoudersstructuur te vereenvoudigen, actieve portefeuillerotatie, back-to-back omvangrijke aandeleninkoopprogramma's, aanzienlijk hoger dividend dat naar verwachting zal groeien en de kwaliteit van portefeuillebedrijven niet voldoende heeft gewaardeerd.

Ondanks dat de portefeuille van GBL aanzienlijk blootgesteld is aan schommelingen op de openbare markt (ongeveer 60% van NAV bestaat uit beursgenoteerde activa), gelooft KBCS dat de private activa van hoge kwaliteit zijn, veerkrachtige bedrijfsmodellen hebben en sterke verkoop- en EBITDA-cijfers zullen blijven boeken - allemaal redenen waarom KBCS denkt dat de private activa van GBL relatief geïsoleerd zijn van de volatiliteit van de openbare markt.

De analist van KBC Securities, Sharad Palani heeft een kopen-aanbeveling maar verlaagt het koersdoel van 100 euro naar 86 euro.

Voor de bel

• Amerikaanse aandelenmarkt: Op basis van de futures wordt een positieve beursopening voorspeld, wat de Amerikaanse belegger bezighoudt is de impact van de handelsbeleid van de Trump-administratie.
• Europese beurs: Europese aandelen stijgen, maar zijn op weg naar hun grootste wekelijkse daling in drie maanden. Dit komt door de onzekerheid rondom de handelsbeleid en economische gegevens.
• Aziatische beurzen: De Nikkei-index in Japan herstelde zich van vroege verliezen en eindigde hoger, doordat beleggers chipgerelateerde aandelen en andere ondergewaardeerde aandelen kochten.
• Goudprijs en grondstoffen: De goudprijs bereikt voor het eerst de psychologische grens van 3000 dollar per ounce. Olieprijzen herstellen zich van de verliezen van de vorige sessie.

Topnieuws

• Apple en GE sluiten zich aan bij Amerikaanse handelsmissie naar Vietnam volgende week

Top Amerikaanse technologie-, defensie- en energiebedrijven, waaronder Apple en General Electric, zullen zich volgende week aansluiten bij een grote handelsmissie naar Vietnam.

• Een straalmotor van American Airlines vat vlam na landing in Denver

Een motor van een American Airlines straalvliegtuig vatte vlam nadat het vliegtuig donderdag naar Denver was omgeleid, waardoor passagiers via noodglijbanen moesten evacueren.

• Grote Amerikaanse speelgoedfabrikant versnelt plan om productie uit China te verplaatsen:

Een grote leverancier van speelgoed aan Walmart en Target versnelt zijn verschuiving uit China terwijl het de productie hervormt te midden van de intensiverende handelsoorlog van president Donald Trump met het land.

Aandelen in de kijker

Crown Castle: Het bedrijf verkoopt zijn vezelactiva voor 8,5 miljard dollar na druk van activist investeerder Elliott Investment Management. Crown Castle verwacht een aandeleninkoopprogramma van ongeveer 3 miljard dollar na de deal in de eerste helft van 2026. De jaarlijkse aangepaste fondsen uit operaties worden geschat tussen 4,06 en 4,17 dollar per aandeel, terwijl de gemiddelde analistenverwachting 6,93 dollar per aandeel was.

Ulta Beauty: De beautyretailer overtrof de verkoop- en winstverwachtingen voor het vierde kwartaal, wat wijst op een robuust vakantieseizoen. Ulta's netto-omzet voor het vierde kwartaal daalde met 1,9% tot 3,49 miljard dollar, maar overtrof de schattingen van 3,46 miljard dollar. De winst per aandeel voor het kwartaal eindigde op 8,46 dollar, vergeleken met de schattingen van 7,12 dollar per aandeel.

Aanbevelingen

• Alphabet: TD Cowen verlaagt het koersdoel naar 210 dollar van 220 dollar, gezien de hogere dan verwachte GenAI-gerelateerde kapitaaluitgaven.
• Dollar General: Piper Sandler verhoogt het koersdoel naar 81 dollar van 79 dollar, gezien de solide vierde kwartaalresultaten en positieve vooruitzichten.
• Manhattan Associates: Piper Sandler verlaagt het koersdoel naar 200 dollar van 268 dollar, gebaseerd op zorgen over de dienstverlening op korte termijn.
• Ulta Beauty: Piper Sandler verlaagt het koersdoel naar 364 dollar van 425 dollar, gezien het gebrek aan opwaartse kortetermijnkansen.
• Xponential Fitness: Stifel verlaagt het koersdoel naar 12 dollar van 20 dollar, vanwege de slechte processen en onvoldoende middelen die hebben geleid tot een financiële herziening en onzekerheid over de vooruitzichten.

Kering?

Het Franse luxebedrijf  omvat twee divisies: luxe en lifestyle. De grootste merknamen binnen de luxedivisie zijn Gucci, Bottega Veneta en Yves Saint Laurent (YSL). Het lifestylesegment omvat hoofdzakelijk het belang dat Kering in Puma aanhoudt. Kering is wereldwijd actief.

Gucci, het belangrijkste modemerk met bijna 50% van Kerings omzet, heeft Demna als nieuwe creatieve directeur benoemd.

• Kering ontsloeg vorig creatief directeur De Sarno een maand geleden na cijfers die onder verwachtingen bleven. De Sarno was minder dan twee jaar actief als creatief directeur.
• Demna was artistiek directeur van Balenciaga sinds 2015 en wordt algemeen gezien als een creatieve geest. Maar desalniettemin zien we dat ook de verkoopcijfers bij Balenciaga de laatste jaren ondermaats bleven.
• Toch zien we het aandeel sterk negatief reageren op het nieuws doordat investeerders hadden gehoopt op een meer 'inspirerende' en beroemdere naam. Een grotere verandering werd verwacht, en Demna wordt eerder gezien als 'meer van hetzelfde'.

KBC Securities over Kering

Initiële reactie is zeer negatief omdat er hoop was op een grote naam die de creatieve leiding op zich zou nemen. Demna komt binnen van een huis dat het sinds 2022 niet goed heeft gedaan. Maar we mogen niet vergeten dat tot 2022 hij wel een sterke verandering bij Balenciaga teweeg bracht met een positief verkoopmomentum. Hij wordt alleszins wel gezien als een zeer creatieve geest die 'out of the box' durft denken. Misschien is dit wel hetgeen dat Gucci nu net nodig heeft? 

Kering is bezig aan een avontuurlijk pad met veel hindernissen. Van een initieel positieve reactie op Kerings resultaten, blijft nu niet veel meer over. Toch kunnen we niet rond de lage waardering heen en de mogelijkheden die dit geeft voor lange termijn beleggers indien het opnieuw, zelfs maar een beetje, van haar luxestatus weet te krijgen.

De analist van KBC Securities, Tom Noyens, behoudt zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 290 euro maar blijft waarschuwen dat het een volatiel aandeel blijft voor de eerder avontuurlijke belegger. 

KBC Securities over BMW

De resultaten bij BMW kwamen onder de verwachting uit. De prognose voor de winstmarge in het lopende boekjaar lag eveneens onder de verwachting maar bevat wel een tariefimpact van 1 procentpunt die niet in de consensus zat. De prognose voor de vrije kasstroom lag wel in lijn der verwachtingen. 

De netto-financiële activa op de balans van het bedrijf bedragen 45,8 miljard euro, ofwel meer dan 70 euro per aandeel. Dit zou steun moeten bieden aan de koers. Anderzijds denkt de analist van KBC Securities, Kurt Ruts, dat - gezien het risico op ongunstige maatregelen vanwege Trump - het opwaarts potentieel van het aandeel beperkt is.

Kurt behoudt zijn houden-aanbeveling en koersdoel van 75 euro. 

Zoals we eerder al met Canada zagen, zien we nu ook Trump Europa flink afdreigen met absurde tarieven die zeer negatief voor de industrie zouden zijn. Dit komt als reactie op de tarieven die Europa heft op Amerikaanse whiskey, die op zichzelf weer een reactie waren op Trump's staal en aluminium tarieven.

De verwachting is dat dit dreigement, geuit in een sociale media post, meer geblaf is en hij dit niet werkelijkheid laat worden. Desondanks verwachten we dat hoog alcoholische dranken de komende maanden volatiel kunnen bewegen, gedreven door geopolitieke spanningen. Dit doordat deze sector een makkelijk slachtoffer is:

• Champagne, Cognac,… kunnen geografisch enkel in Europa worden geproduceerd met deze benaming. Maar Amerika heeft haar eigen alternatieve producten. Een opwaardering van deze Amerikaanse alternatieven zou hem goed uitkomen.
• Het is een belangrijk exportproduct, voornamelijk voor Frankrijk die in het verleden vaak een eerder agressieve houding aannam in een handelsoorlog.
• Alcohol wordt algemeen als ongezond beschouwd en de nieuwe minister van gezondheidszorg, JFK, ijvert hier sterk voor.

Zowel Campari, de drankendivisie van LVMH welke een 7% van de omzet uitmaakt en Pernod Ricard zien Amerika als een belangrijke afzetmarkt zeker gelet op de toekomstige groei die ieder van hen er de komende jaren nog verwacht te maken. Een tarief van 200% zou dus zeker pijn doen. Maar de verwachting van KBC Securities blijft dat dit bij bluf blijft. Deze namen zijn ook reeds zeer sterk naar beneden gekomen omwille van zowel de vrees voor een dalende alcoholconsumptie als de tarievenvrees. Hierdoor kennen ze nu historisch gezien zeer lage waarderingen. Hoewel de toekomst dus volatiel kan zijn, blijven we bij onze koop-adviezen door de zeer lage waarderingen waarbij 'normale' tarieven in de prijs zijn ingerekend. 

De jaarresultaten van Warehouse Estates Belgium (WEB) lagen zowel onder de verwachtingen van het bedrijf zelf als onder die van KBC Securities. De operationele resultaten zijn in lijn, maar de rentekosten zijn hoger dan verwacht. EPRA-winst* per aandeel is gedaald door de kapitaalverhoging met aandelenuitgifte aan het begin van 2024, aldus KBC Securities-analiste Lynn Hautekeete.

EPRA-winst is een maatstaf die wordt gebruikt door vastgoedbedrijven om hun operationele prestaties te meten. Het staat voor "European Public Real Estate Association" en is bedoeld om een gestandaardiseerde manier te bieden om de winst van vastgoedbedrijven te rapporteren, exclusief bepaalde niet-operationele posten zoals herwaarderingen van vastgoed en winsten of verliezen bij de verkoop van vastgoed.

Warehouse Estates Belgium?
Warehouse Estates Belgium  is een investeerder in Belgisch vastgoed actief in buiten de stad gelegen retail (71%), logistiek (18%) en kantoren (10%). De 110 eigendommen zijn verspreid over Wallonië (95%), de Brusselse regio (4,5%) en Vlaanderen (0,5%). De top 10 huurders zijn goed voor 23,6% van de huurinkomsten. De reële waarde van de investeringsportefeuille is gegroeid met een samengesteld jaarlijks groeipercentage (CAGR) van 4,7% sinds 2013. In de afgelopen vijf jaar was de CAGR echter 2.4%, deels verklaard door de negatieve COVID-19-retailcorrectie.

Dividend blijgt gelijk, ondanks lagere winst
WEB spreekt van een huurinkomen van 24,9 miljoen euro, een operationeel resultaat van 18 miljoen euro en EPRA-winst van 12,5 miljoen euro. De EPRA-winst per aandeel daalde met 2,9% door de aandelenuitgifte aan het begin van 2024.

Het dividend bleef gelijk, wat de uitbetalingsratio naar 93,7% bracht, wat volgens Lynn Hautekeete te hoog is. WEB bevindt zich op een hoogtepunt van de rentecyclus (waardoor de rentekosten niet zou stijgen), dus toekomstige operationele groei zou moeten resulteren in groei van de nettowinst.

Vooruitzichten 2025
WEB geeft geen expliciete prognose voor 2025, maar verwacht een kleine stijging van de EPRA-winst. Dit lijkt logisch gezien het hogere punt van de rentecyclus en de verwatering door de aandelenuitgifte, die plaatsvond in het begin van 2024.

KBC Securities over Warehouse Estates Belgium
WEB heeft een uitstekende huurderdiversificatie maar een hoge regionale concentratie. De investeringsstrategie van WEB wordt gedreven door locatie en minder door activaklasse. Lynn Hautekeete is positief over de retailportefeuille, neutraal over de logistieke activa en negatiever over de kantoren.

Ze herhaalt de “Houden”-aanbeveling voor Warehouse Estates Belgium, maar verlaagt het koersdoel van 40 euro naar 38 euro.

Tesla plant goedkopere versie van Model Y naar Chinese markt te brengen

• De elektrische voertuigfabrikant zal een goedkopere versie van zijn bestverkopende Model Y in Shanghai produceren. Het model, ontwikkeld onder de codenaam "E41", zal vanaf 2026 in massaproductie gaan en zal minstens 20% goedkoper zijn om te produceren dan de vernieuwde Model Y. De Shanghai-productie zal voornamelijk in China worden verkocht om marktaandeel te verdedigen. Tesla's marktaandeel in China's batterij-only EV-markt daalde vorig jaar tot 10,4% van 1,7% een jaar eerder.

Beleggers tevreden met benoeming Tan tot Intel-CEO

• De aandelen van de chipmaker trokken stevig hoger na de benoeming van voormalig bestuurslid Lip-Bu Tan tot CEO. Tan zal de taak krijgen om de AI-gedreven halfgeleiderboom nieuw leven in te blazen, terwijl hij miljarden investeert in de chipproductie. Analisten verwachten dat Tan de chipontwerp- en productieactiviteiten samen zal houden en Intel tot een top “foundry” zal maken. Intels marktwaarde was voor het eerst in drie decennia onder de 100 miljard dollar gezakt.

Citigroup voert hervormingen door in IT-afdeling

• De bank is van plan om haar afhankelijkheid van IT-contractors drastisch te verminderen en duizenden werknemers aan te nemen voor IT, terwijl de bank moet afrekenen met regelgevende straffen over databeheer en gebrekkige controles. Citigroup wil het aantal externe contractors in IT terugbrengen tot 20% van de huidige 50% en het aantal IT-medewerkers verhogen tot 50,000. De bank investeert meer om haar data-problemen aan te pakken en heeft haar winstdoelstelling voor 2026 verlaagd vanwege stijgende regelgevende kosten. Citigroup heeft ook te maken gehad met een recente fraude van 22,9 miljoen dollar.

VS bekijkt of UK ‘Cloud Act’ schond door Apple te vragen om versleutelde gebruikersgegevens vrij te kunnen geven

• Het technologiebedrijf heeft zijn meest geavanceerde beveiligingsversleuteling voor cloudgegevens, bekend als Advanced Data Protection, in Groot-Brittannië verwijderd, na verzoek van de overheid om toegang tot gebruikersgegevens. De verwijdering van de versleuteling geeft Apple toegang tot iCloud-back-ups in bepaalde gevallen, zoals kopieën van iMessages, en zo kan Apple deze gegevens overhandigen aan de autoriteiten. Amerikaanse functionarissen onderzoeken of de Britse regering de “CLOUD Act” heeft geschonden door Apple te vragen een "achterdeur" te creëren voor toegang tot versleutelde cloudopslagsystemen.

Consortium met Allianz zal volgende week overname Viridium afronden

• Een consortium onder leiding van Allianz staat op het punt een bod te winnen op Viridium, de grootste levensverzekeringsbeheerder van Duitsland. Het bedrijf wordt verkocht door de financiële investeerder Cinven in een deal ter waarde van 3,5 miljard euro. Het consortium omvat ook de Amerikaanse vermogensbeheerder Blackrock, de Japanse levensverzekeraar T&D en de Italiaanse verzekeraar Generali. Hannover Re zal zijn belang geheel of gedeeltelijk verkopen.

UBS overweegt verkoop van een deel van de vastgoedactiva

• De groep overweegt een deel van zijn vermogensbeheerdivisie, voornamelijk gericht op Zwitserse vastgoedactiva, te verkopen. Dit onderdeel kan minder dan 1 miljard dollar waard zijn. De vermogensbeheertak werd in juni gemoderniseerd onder leiding van Aleksandar Ivanovic. Potentiële kopers benaderden UBS-bankiers eerder dit jaar om een deal te onderzoeken. Verder heeft UBS substantiële groeiambities voor zijn vermogensbeheerdivisie.

Swiss Life rapporteerde een hoger fee-resultaat

• De verzekeraar meldde een netto fee-resultaat van 875 miljoen Zwitserse frank voor het jaar, vergeleken met 658 miljoen frank in 2023. Swiss Life boekte een fee-inkomen van 541 miljoen Zwitserse frank in Frankrijk en 821 miljoen Zwitserse frank in Duitsland, wat samen ongeveer 56% van het totale fee-inkomen in 2024 vertegenwoordigde. Het bedrijf zal een dividend van 35 Zwitserse frank per aandeel uitkeren voor het boekjaar 2024.

BMW ziet nettowinst dalen met 36,9%

• De nettowinst daalde met 36,9% tot 7,68 miljard euro in 2024, voornamelijk door zwakke verkopen in China en Duitsland en leveringsproblemen door remproblemen. Het bedrijf verwacht dat de winstmarge voor auto's in 2025 tussen de 5-7% zal liggen, wat een lichte stijging is ten opzichte van de 6,3% van vorig jaar. BMW heeft zijn vooruitzichten voor 2024 verlaagd van 8-10% naar 6-7%. Het bedrijf stelt een dividend voor van 4,32 euro per preferent aandeel voor 2024.

Daimler Truck geeft positieve vooruitzichten af voor 2025

• Het bedrijf voorspelt een stijging van 5%-15% in de operationele winst voor 2025 en heeft een kostenbesparingsprogramma gelanceerd in Europa na tegenvallende prestaties vorig jaar. CFO Eva Scherer verklaarde dat, hoewel 2024 een solide jaar was met sterke cashgeneratie op groepsniveau, de prestaties en veerkracht in Europa niet bevredigend waren. De vooruitzichten zijn afhankelijk van verdere macro-economische en geopolitieke ontwikkelingen, vooral mogelijke impact van tarieven. Voor 2024 rapporteerde Daimler Truck een daling van 15% in de bedrijfswinst (EBIT) tot 4,67 miljard euro, als gevolg van lagere vraag en kostenuitdagingen in de Europese markt. De effecten in Europa werden slechts gedeeltelijk gecompenseerd door herstellende markten in Latijns-Amerika.

UniCredit kreeg groen licht van ECB om tot 29,9% van Commerzbank te kopen

• De bank kreeg de goedkeuring van de ECB om tot 29,9% van Commerzbank te kopen. Dit markeert een belangrijke stap richting wat mogelijk Europa's grootste grensoverschrijdende bankdeal sinds de wereldwijde financiële crisis kan worden.

• Voor beleggers waren er gisteren redenen genoeg om te tobben. Zo dreigde President Trump met importheffingen van 200% op alcohol uit de Europese Unie, daags nadat het blok terugsloeg op eerdere Amerikaanse heffingen op de import van staal en aluminium. Ondertussen verwierp Rusland een door de VS gesteund plan voor een staakt-het-vuren in Oekraïne, omdat Kiev zich daardoor zou kunnen hergroeperen. Ergens diep in het holst van de nacht ging de Bende Van Poetin dan toch overstag, wat de markt echter niet zal afleiden van de kans dat de VS alweer aanschurkt tegen het schuldenplafond. En om één en ander af te kruiden blijft de uitstroom uit Amerikaanse technologiebedrijven Toestanden.
• In de VS blijken de Amerikaanse groothandelsprijzen in februari gestabiliseerd te zijn, ondanks de prijs voor eieren stegen. En, ja, dat is echt een ding, omdat het rechtstreeks raakt aan de kostprijs van het Amerikaans ontbijt én omdat Zijne Trumpiaanse Keizerlijkheid die stijging honend weglachte. De prijsdruk wordt aangewakkerd door de vele importheffingen, wat de economische groei onder druk zet en de recessiesvrees voedt. Daar waar er 5 weken geleden niet meer gerekend werd op een renteknip door de Fed, staat de teller ondertussen alweer op 3 stuks. Het gaat oerend hard op de obligatiemarkten.
• En als kers op de taart komt de VS alweer in nauwe schuldenschoentjes, zodat de Democraten in de Senaat dit weekend moeten bespreken of ze een nieuwe tijdelijke financieringswet van de Republikeinen zullen goedkeuren, of de regering zullen stilleggen. Dreigt er een shutdown? Niet volgens de Democratische leider, Chuck Schumer: “Ik zal stemmen om de overheid open te houden, niet om haar te sluiten .. en om te voorkomen dat de chaos nog groter wordt”. Dat zegt genoeg. Temidden van die gekte stabiliseerde de 10-jaarsrente in de VS opnieuw op 4,29%, na kortstondig 4,34% te hebben aangetikt. In Duitsland staat er nog steeds 2,85% op de teller.
• Beleggers wreven zich gisteren dan ook terecht door de haren. De Euro Stoxx 600 liet 0,2% liggen, onder impuls van de alcoholproducenten in de brede vorm, terwijl Wall Street tussen 1,5% en 2% verliezen boekte. En dat ondanks Intel (+14,6%) er een topdag op heeft zitten omdat de seriële chipprutser een nieuwe CEO aanstelde.  Over naar Azië, waar vooral de Chinese aandelen hoge ogen gooien.
• Zowel de CSI als de Hang Seng Index dikten 2,5% aan, in wat aangemerkt wordt als een overstap van “TINA” (There is No Alternative to US assets) naar “TIARA” (There Is A Real Alternative in China). En dat kijkt men vooral naar Chinese technologie, want de HS Tech index steeg tot dusver in 2025 met 29% tot het hoogste niveau in meer dan drie jaar. Vannacht kwam er 2,6% bij. Qua waardering houdt dat steek: Chinese aandelen noteren 30% onder hun hoogste koers van 2021 en de Hang Seng Index noteert gemiddeld aan 7x de verwachte winst voor 2025, tegenover 20x voor de S&P500.
• U mag zich alweer opmaken voor een dagje met weinig economische opwinding. Het hoogtepunt, voor zover je daarvan kan spreken, bevindt zich in de VS, alwaar de maandelijkse sentimentsindicator van de universiteit van Michigan voor maart wordt gepubliceerd. En die staat te boek als een betrouwbaar toekomstig signaal.
• Elders in de wereld krijgen we productiedata uit onder meer het VK en Italië, naast een update van de Britse handelsbalans en de Poolse inflatie. Die laatste zou met 5,4% gestegen moeten zijn op jaarbasis. Nee, de inflatie is ook daar nog lang niet dood.
• Bedrijfsresultaten komen er vandaag onder meer van Bechtle, BMW, Bollore, Daimler Truck, Diasorin, Tubize, Sectra, SwissLife, OCI, Roularta en Warehouses Estates Belgium

Lager koersdoel voor GBL bij KBC Securities

• 2024 sloot af met een intrinsieke waarde per aandeel van 113,3 euro, voornamelijk door dalingen onder genoteerde activa. In maart 2025 verminderde GBL zijn belang in SGS tot 14,6%, wat 0,8 miljard euro opleverde, waarvan 0,2 miljard euro kapitaalwinst was. Daarvoor werd het belang in Adidas ook verminderd van 7,6% naar 3,5%. De waarderingen van Affidea en Sanoptis groeiden met respectievelijk 24% en 17% tot ongeveer 1,5 miljard euro en 970,0 miljoen euro. De waardering van Canyon werd met 43% verlaagd vanwege gematigde omzetgroei (overaanbod en agressieve kortingen) en margedruk. Over het algemeen boekten private activa een gezonde omzetgroei van 13% en een EBITDA-groei van 22%, aangedreven door Affidea (47%). CEO Ian Gallienne stapt op als CEO van het bedrijf. KBCS herhaalt de “kopen”-aanbeveling maar verlaagt het koersdoel van 100 euro naar 86 euro.

Hyloris kondigt positieve studieresultaten aan voor Dofetilide IV

• Het bedrijf kondigde positieve resultaten van een klinische studie die hun eigen Dofetilide IV evalueert. De studie vergeleek de biologische beschikbaarheid tussen de intraveneuze (IV) en orale vorm van het medicijn en stelde optimale doseringsstrategieën vast. Deze mijlpaal ondersteunt de indiening van een New Drug Application (NDA) bij de Amerikaanse Food & Drug Administration (FDA), gepland voor de komende maanden. Geen impact op de “houden”-aanbeveling en koersdoel van 5 euro.

Wolters Kluwer geeft obligatie uit en doet overname in VS

• Het Nederlandse databedrijf heeft 500 miljoen euro opgehaald met de uitgifte van een zevenjarige Eurobond. De obligaties hebben een jaarlijks rendement van 3,375 procent en werden geplaatst bij institutionele beleggers in heel Europa. De netto-opbrengst zal worden gebruikt voor algemene bedrijfsdoeleinden. Wolters Kluwer heeft ook de overname van Registered Agent Solutions afgerond voor circa 415 miljoen dollar, waarmee het zijn aanwezigheid in de VS uitbreidt.

Goede operationele resultaten bij Warehouses Estate Belgium

• Het vastgoedbedrijf rapporteert 2024-resultaten die onder de verwachtingen liggen. De operationele resultaten zijn in lijn, maar de rentekosten zijn hoger dan verwacht met een gemiddelde kost van de schulden van 3,6% versus 3,2% verwacht. De EPRA-winst is met +4,4% jaar op jaar gestegen. De EPRA winst per aandeel is echter gedaald met -2,9%. Het bedrijf bevindt zich op een hoogtepunt van de rentecyclus, dus toekomstige operationele groei zou zich moeten vertalen in groei van de nettowinst. Het geeft een kleine stijging van de EPRA-winst in 2025 aan. Gezien de ongeveer 5% misser in de schattingen van KBCS verlaagt KBCS het koersdoel van 40 euro naar 38 euro met een “houden”-aanbeveling.

Familie De Nolf doet overnamebod op Roularta

• Het bedrijf rapporteerde een omzet van 320,3 miljoen euro en een EBITDA van 27,1 miljoen euro in 2024, dankzij stabiele inkomsten en voortdurende kostenbeheersing. De omzet daalde met 3,2 miljoen euro ten opzichte van 2023, voornamelijk door een daling in de Printing Services en advertentie-inkomsten. De brutomarge steeg tot 84,0%, deels door dalende papierprijzen. Mediafin, een joint venture, zag een omzetgroei van 5,8% en een EBITDA van 18,6 miljoen euro. Het nettoresultaat van de groep eindigde op 6,1 miljoen, een stijging van 3,8 miljoen euro jaar-op-jaar. Het bestuur stelt voor om geen dividend uit te keren voor 2024. De familiale holding Koinon van de familie De Nolf plant een overnamebod op Roularta. De biedprijs zou 15,5 euro per aandeel bedragen (premie van 24,5%). FSMA kondigt de schorsing van de notering van het aandeel aan.

Aegon lanceert investeringsprogramma om gemeenschap van Bermuda te ondersteunen

• De Nederlandse verzekeringsmaatschappij lanceert een gemeenschapsinvesteringsprogramma om de gemeenschap van Bermuda te ondersteunen. Het programma bestaat uit drie onderdelen: onderwijs, financiële en sociale empowerment, en een subsidie aan de Bermuda Foundation. Aegon zal beurzen tot 30,000 dollar per academisch jaar beschikbaar stellen voor beroeps- en vakopleiding. Daarnaast zal Aegon subsidies verstrekken aan lokale non-profitorganisaties die zich richten op financiële geletterdheid en sociale inclusie.

Datum en uur van publicatie: 14/03/2025 om 09:00.

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.