Tot slot blikken we nog even vooruit naar wat morgen op de beleggersagenda staat: 

Vrijdag 28 maart  

• Bedrijfsresultaten
  • Inpost, Biotest AG, Dt Euroshop, zSpace
• Ex-dividend
  • Airful, asio Computer, CIBC, ANA Holdings, Brother Industries, Centerspace, Danaher, Ebro Foods, Fanuc Corp, Fuji Electric, Hitachi, Medtronic, Nintendo, Randstad, Ralph Lauren, Sartorius
• Macro-economie
  • VS: persoonlijk inkopen, persoonlijke uitgaven
  • Japan: inflatie en kerninflatie (mrt)
  • VK: kleinhandelsverkopen, handelsbalans
  • Duitsland: consumentenvertrouwen

Voor de bel

• Amerikaanse aandelenmarkt: Op basis van de futures wordt voorspeld dat de beursopening rustig zal zijn, met auto-aandelen die waarschijnlijk verliezen zullen verlengen na de laatste tariefaankondiging van President Trump. Amerikaanse beleggers zijn bezorgd over de escalerende handelsspanningen en de impact op de aandelenmarkt.
• Europese beurs: Europese aandelen dalen naar een twee weken laagtepunt. De daling wordt veroorzaakt door de zorgen over de handelsoorlog en de impact van de nieuwe tarieven op de auto-industrie.
• Aziatische beurzen: In Azië herstelde de Japanse Topix zich en sloot hoger door de positieve stemming onder beleggers, aangewakkerd door de vraag naar futures op de index. Ook de aandelen in China en Hong Kong stegen.
• Goudprijs en grondstoffen: De goudprijs bereikt het hoogste punt in bijna een week, terwijl de olieprijzen stabiel blijven rond de hoogste waarden van de afgelopen maand.

Topnieuws

• Trump drijft handelsoorlogangsten aan met autotarieven: Regeringen van Ottawa tot Parijs dreigen met vergeldingsmaatregelen nadat de Amerikaanse president Donald Trump een tarief van 25% op geïmporteerde voertuigen aankondigde, waardoor een wereldwijde handelsoorlog uitbreidt, aandelen onder druk zet en de toch al gespannen banden met bondgenoten op de proef stelt.
• China's H3C waarschuwt voor tekort aan Nvidia AI-chips: Een van China's grootste serverfabrikanten, H3C, heeft mogelijke tekorten aan Nvidia's H20-chip, de meest geavanceerde AI-processor die legaal beschikbaar is onder Amerikaanse exportcontroles, gemeld in een klantbericht dat door Reuters is gezien.
• Trump's keuze voor markttoezichthouder getuigt voor de Senaat: Paul Atkins, een voormalige Wall Street-regulator die door president Donald Trump is aangewezen om de Amerikaanse Securities and Exchange Commission te leiden, zal donderdag getuigen tijdens een bevestigingshoorzitting in de Senaat, op een moment van grote veranderingen bij het agentschap en in de federale overheid.
• Trump-administratie vraagt olie- en biobrandstofgroepen om nieuwe biobrandstofbeleid uit te werken: De regering van president Donald Trump heeft olie- en biobrandstofproducenten gevraagd om een akkoord te bereiken over de volgende fase van het biobrandstofbeleid van het land om politieke conflicten te vermijden die zijn eerste termijn kenmerkten.
• China's Xi ontmoet CEO's van BMW, Mercedes en Qualcomm: De wereldwijde hoofden van de Duitse autofabrikanten BMW en Mercedes, evenals chipgigant Qualcomm, behoren tot de buitenlandse bedrijfsleiders die deze week met de Chinese president Xi Jinping zullen ontmoeten.

Aandelen in de kijker

• Jefferies Financial Group: De winst van het bedrijf in het eerste kwartaal miste de gemiddelde analistenverwachting, voornamelijk door zwakke obligatiehandel en stilgevallen aandelenmarktdeals. De winst per aandeel bedroeg 57 cent.
• Amazon: De Indiase productcertificeringsinstantie heeft de magazijnen van Amazon en Flipkart in Delhi doorzocht en items in beslag genomen die niet aan de kwaliteitsnormen voldeden.
• Bank of America: De bank zag een stijging van 80% in hypotheekaanvragen tussen januari en maart, aangewakkerd door een toename van woningvoorraad en lagere langetermijnrente.
• Blackstone: UK's Warehouse REIT zei dat het Blackstone's definitieve overnamevoorstel van 489 miljoen pond zou kunnen aanbevelen als de vermogensbeheerder met een stevig bod komt.
• Ford, General Motors & Tesla: Aandelen van wereldwijde autofabrikanten daalden nadat president Donald Trump nieuwe tarieven op geïmporteerde auto's aankondigde.
• IBM: Een federale rechter in Michigan weigerde een rechtszaak te seponeren waarin IBM wordt beschuldigd van het ontslaan van een witte mannelijke consultant om zijn doelen voor een diversere personeelsbestand te bevorderen.
• JPMorgan Chase: India's Axis Bank heeft een samenwerking met JPMorgan aangegaan om realtime dollarbetalingen aan commerciële klanten in het land aan te bieden.
• KKR: Het private-equitybedrijf nadert een deal om de Japanse medische apparatuurmaker Topcon over te nemen.
• Meta Platforms: WhatsApp kreeg de steun van een adviseur van het hoogste Europese hof in zijn strijd tegen de EU-privacywaakhond.
• Pfizer: Federale aanklagers in Manhattan onderzoeken een claim van GSK dat Pfizer de aankondiging van het succes van zijn COVID-vaccin in 2020 vertraagde tot na de verkiezingen van dat jaar.
• Qualcomm: De wereldwijde hoofden van de Duitse autofabrikanten BMW en Mercedes, evenals chipgigant Qualcomm, behoren tot de buitenlandse bedrijfsleiders die deze week met de Chinese president Xi Jinping zullen ontmoeten.
• UnitedHealth Group: Het bedrijf heeft de meeste vermeldingen van zijn diversiteits-, gelijkheids- en inclusiebeleid van zijn website verwijderd.

Aanbevelingen

• Meta Platforms: WhatsApp kreeg de steun van een adviseur van het hoogste Europese hof in zijn strijd tegen de EU-privacywaakhond.
• Pfizer: Federale aanklagers in Manhattan onderzoeken een claim van GSK dat Pfizer de aankondiging van het succes van zijn COVID-vaccin in 2020 vertraagde tot na de verkiezingen van dat jaar.
• Qualcomm: De wereldwijde hoofden van de Duitse autofabrikanten BMW en Mercedes, evenals chipgigant Qualcomm, behoren tot de buitenlandse bedrijfsleiders die deze week met de Chinese president Xi Jinping zullen ontmoeten.
• UnitedHealth Group: Het bedrijf heeft de meeste vermeldingen van zijn diversiteits-, gelijkheids- en inclusiebeleid van zijn website verwijderd.

KBC Securities-analist Sharad Kumar meldt dat Exors NAV (netto-actieve waarde) in 2024 met 9% is gestegen, voornamelijk door de rally in Ferrari en Philips. Exor heeft zijn portefeuille verder gediversifieerd door nieuwe investeringen en gedeeltelijke verkoop van Ferrari-aandelen. Kumar verwacht dat deze diversificatie de portefeuille van Exor op lange termijn aantrekkelijk zal maken.

Exor?

KBC Securities volgt Exor op sinds oktober ’24 en Sharad gaf toen mee wat de activiteiten van de holding zijn.

Tijdens 2024 steeg Exors NAV met 9% tot 38,2 miljard euro of 178,8 euro per aandeel (tegenover 174,3 euro per aandeel volgens Sharad). Dit was voornamelijk gedreven door de rally van de Ferrari- (35%+) en Philips- (16%+) aandelen. Exor heeft zijn portefeuille verder gediversifieerd door zijn belang in Ferrari te verminderen, dat momenteel ongeveer 40% van de NAV uitmaakt.

Tijdens 2024 verhoogde Exor zijn belang in Philips tot 18,7%, verwierf het een belang van 10,1% in Clarivate, verhoogde zijn belang in Institut Mérieux tot 10% en voerde een follow-up investering van 72 miljoen euro uit in TagHolding. Bovendien verkocht Exor in maart 2025 7 miljoen aandelen van Ferrari voor een opbrengst van 3 miljard euro, waarvan 1 miljard euro zal worden gebruikt voor de terugkoop van eigen aandelen en de resterende 2 miljard euro zal worden gebruikt om een nieuwe investering toe te voegen, verder diversifiërend weg van Ferrari.

Sharad denkt dat de nieuwe investering waarschijnlijk een beursgenoteerd actief zal zijn in de technologie-, gezondheidszorg- of luxesector. Hoewel Exor de grootste aandeelhouder van Ferrari blijft met een belang van 19,3%, denkt Kumar dat het management de markt opportunistisch heeft benut om de portefeuille te diversifiëren.

Hoogtepunten – 2024:

• NAV steeg met 9% tot 38,2 miljard euro of 178,8 euro per aandeel;
• Nettoresultaat bedroeg 14,7 miljard euro of 68,3 euro per aandeel;
• Lingotto Funds zag een waardestijging van 30,1% tot 2,73 miljard euro;
• Exor Ventures steeg met 18,1% tot 802 miljoen euro. Noam Ohana zal de portefeuille van Exor Ventures blijven beheren als onafhankelijke manager;
• De laatste tranche van 250 miljoen euro van de 1 miljard euro terugkoopprogramma van eigen aanelen (goedgekeurd in september 2023) werd voltooid;
• Exor gaf 650 miljoen euro aan obligaties uit om aflopende schulden te herfinancieren. De uitgegeven obligaties betalen een coupon van 3,75% en zullen in februari 2033 aflopen.
• Verkoop van 7 miljoen Ferrari-aandelen voor een opbrengst van 3 miljard euro. 1 miljard euro zal worden gebruikt voor de terugkoop van eigen aandelen, terwijl de resterende 2 miljard euro zal worden gebruikt om een nieuwe investering in de portefeuille te introduceren.

KBC Securites over Exor

Exors portefeuille bestaat uit bedrijven die een dominante positie innemen of opereren in een sector die een nieuwe groeifase ingaat. Hoewel Exors portefeuille overwogen is in beursgenoteerde activa (~90% van NAV), denkt Kumar dat het belang in Ferrari (~49% van NAV), vanwege zijn luxestatus, de portefeuille beschermt tegen economische zwakte of neergang. Ook participaties in verschillende andere sectoren, allocaties aan Lingotto-fondsen en blootstelling aan best-in-class durfkapitaalbestanden (Neuralink, Mistral AI, enz.) bieden diversificatie.

Sharad gelooft dat belangrijke participaties (Ferrari, Stellantis, CNH, enz.) sterke groei zullen laten zien op lange termijn, terwijl Exors blootstelling aan Ventures (risicovolle bedrijven die in het begin van de groeifase zitten) in een latere fase mogelijk enorme waarde kunnen realiseren.

Ondanks de directe impact van Trump-tarieven op Stellantis en Iveco, blijft Kumar geloven dat Exors portefeuille op lange termijn aantrekkelijk is en herhaalt hij zijn “Kopen”-aanbeveling en koersdoel van 120 euro.

Umicore?

Umicore is een materialengroep die zich toelegt op groene mobiliteit en recyclage. De groep is een van de wereldmarktleiders in kathodematerialen voor herlaadbare batterijen, brandstofcellen, autokatalysatoren en de recyclage van edele metalen.

Bij de langverwachte CMD & Strategy Update heeft Umicore ambitieuze doelen voor 2028 onthuld. Het EBITDA28-doel bedraagt 1-1,2 miljard euro, ruim boven de schatting van 0,8 miljard euro van KBC Securities. Hoewel alle divisiedoelen de KBCS-schattingen overtreffen, vallen de doelen voor de katalysatren het meest op. 

Umicore streeft naar een aangepaste EBITDA-groei van 763 miljoen euro in 2024 naar 1-1,2 miljard euor in 2028.

• Batterijmaterialen: de verwachting is een omzet te halen van 1,1 miljard euro in 2028 terwijl KBC Securities uitgaat van 635 miljoen euro met een aangepaste EBITDA-marge van 275-325 miljoen euro (>28% marge). KBCS gaat uit van 26% of 165 miljoen euro aangepaste EBITDA.

• Katalysatoren: Umicore streeft naar een aangepaste EBITDA-groei van 431 miljoen euro in 2024 naar 450 miljoen euro in 2028, terwijl KBCS een cijfer van 274 miljoen euro vooropstelde. De omzet wordt geschat te groeien van 1,666 miljard euro 2024 naar 1,80 miljard euro in FY28. KBCS heeft hier een cijfer van 1,232 miljard euro. 

• Recyclage: rekening houdend met het verdere vervallen van gunstige metaalhedges, streeft Umicore naar een aangepaste EBITDA-daling van 326 miljoen euro in 2024 naar 280 miljoen euro in 2028. KBCS gaat uit van 236 miljoen euro. Umicore heeft besloten zijn ambitie om een grootschalige Europese batterijrecyclingfabriek te bouwen te annuleren, die naar verwachting niet voor 2032 in gebruik zou worden genomen. De prognoses van KBCS omvatten niet de bouw van een dergelijke batterijrecyclingfabriek, die naar schatting minstens 0,5 miljard euro aan kapitaalinvesteringen zou vergen.

• Speciale materialen: Umicore streeft naar 600 miljoen euro omzet, KBCS 603 miljoen euro. Umicore ziet een aangepaste EBITDA van 120 miljoen euro in 2030 - KBCS 108 miljoen euro - wat vergelijkbaar is met het niveau van 2024 van 97 miljoen euro. 

KBC Securities handhaaft de "opbouwen"-aanbeveling en koersdoel van 12 euro. 

KBC Securities-analist Sharad Kumar geeft aan dat Sofina's Nettovermogenswaarde per aandeel (NAVps) in 2024 met bijna 14% is gestegen, voornamelijk door het bredere herstel in zowel private equity (PE) als venture capital (VC). Sofina Growth zag een waardestijging met 19,6% tot ongeveer 2,3 miljard euro, terwijl Sofina Private Funds met 12,7% groeide tot ongeveer 4,7 miljard euro.

Sofina?

Sofina  is een participatie- en durfkapitaalgerichte investeringsbeheermaatschappij die wordt gecontroleerd door de familie Boël en gevestigd is in Brussel. Activa in de portefeuille van Sofina worden gecategoriseerd onder "Sofina Direct" of "Sofina Private Funds".

"Sofina Direct" bestaat uit beursgenoteerde en private minderheidsparticipaties op lange termijn en directe investeringen in snelgroeiende ondernemingen (Sofina Growth). "Sofina Private Funds" vertegenwoordigt kapitaal dat geïnvesteerd wordt in private-equityfondsen van derden.

Tijdens 2024 steeg Sofina's NAVps dus met bijna 14% tot 311,77 euro (tegenover 273,62 euro aan het einde van 2023). Het nettoresultaat bedroeg 1,36 miljard euro (40,9 euro per aandeel).

Portefeuillebewegingen in 2024:

• Investeringen (18 in totaal): EG A/S, team.blue, Finova Capital, HSG Alliance, Cyera, Vivobarefoot;
• Gedeeltelijke exits: K12 Techno, Vinted, Lenskart, Honasa Consumer en Sibelco;
• Volledige exits: Groupe Petit Forestier, Graphcore, Colruyt Group en Shanghai Aohua ;
• Na sluiting (31 december): Investeringen in Berry Street, The Whole Truth, OrganOx en Proeduca, volledige exits van GL Events en First Eagle Investments.

Sofina zal ook een kantoor openen in Londen. Sharad denkt dat dit zal leiden tot nieuwe connecties en uiteindelijk nieuwe co-investeringsmogelijkheden samen met toonaangevende bedrijven zal ontsluiten.

Bron: Sofina's persbericht 26 maart '25

Bron: Sofina's persbericht 26 maart '25

KBC Securities over Sofina

Tijdens 2024 bleef Sofina aanzienlijk achter bij de Nasdaq 100, die met meer dan 30% steeg. De AI-boom die de Nasdaq 100 deed stijgen, had geen invloed op Sofina, ondanks participaties in bedrijven zoals OpenAI, Mistal AI, ByteDance,…. Sharad gelooft dat het aandeel momenteel ondergewaardeerd is en dat er veel pessimisme is ingeprijsd, terwijl de markt verschillende lagen van diversificatie, het sterke trackrecord van het management en het potentieel van de portefeuille om een toenemend aantal unicorns voort te brengen, over het hoofd heeft gezien.

2025 belooft het jaar te worden waarin Sofina terug opveert, gezien de verwachte renteverlagingen gedurende het jaar, verder herstel van PE/VC-activiteit en waarderingen (gestimuleerd door Amerikaanse deregulering) en een actievere IPO-markt die Sofina tal van mogelijkheden zal bieden om waarde te realiseren.

Sharad verhoogt zijn koersdoel van 300 euro naar 315 euro, de aanbeveling blijft ‘Kopen’.

General Motors-aandelen dalen na VS-importtarieven op voertuigen en onderdelen uit buitenland

• De Amerikaanse autofabrikant zag zijn aandelen dalen na de aankondiging van President Trump dat hij 25% tarieven zou opleggen op alle voertuigen en buitenlandse auto-onderdelen die in de Verenigde Staten worden geïmporteerd. Ford en Chrysler-moederbedrijf Stellantis zagen hun aandelen met ongeveer 4,5% dalen, terwijl Tesla's aandelen met 1,3% daalden. De nieuwe tarieven kunnen duizenden dollars toevoegen aan de kosten van een gemiddeld Amerikaans voertuig aankoop en de productie van auto's in Noord-Amerika belemmeren. De tarieven zullen ook de prijs van onderdelen in Tesla-auto's die uit andere landen komen beïnvloeden, wat niet triviaal is volgens Elon Musk.

Meta moet voor 887,6 miljoen extra belastingen betalen in Italië

• De Amerikaanse techgigant heeft, samen met X en LinkedIn, een belastingaanslag ontvangen van Italië. Het land eist 887,6 miljoen euro van Meta, 12,5 miljoen euro van X en ongeveer 140 miljoen euro van LinkedIn. Het gaat om een ongekende BTW-claim die gevolgen kan hebben voor de hele Europese Unie. De zaak draait om de manier waarop sociale netwerken toegang bieden tot hun diensten en stelt dat gebruikersregistraties als belastbare transacties moeten worden beschouwd. De bedrijven hebben 60 dagen om in beroep te gaan.

Microsoft draait investeringen in datacenterprojecten in VS en Europa terug

• De techgigant heeft datacenterprojecten in de VS en Europa stopgezet vanwege een overschot aan capaciteit ten opzichte van de huidige vraagvoorspelling. De terugtrekking werd voornamelijk geleid door de beslissing om geen extra trainingswerkzaamheden van ChatGPT-maker OpenAI te ondersteunen. Alphabet en Meta Platforms vullen de capaciteit in internationale markten en de VS aan. Microsoft blijft ook sterk groeien in alle regio's en heeft plannen om dit fiscale jaar 80 miljard dollar te besteden aan AI-infrastructuur.

Tesla start met verkoop in Saoedi-Arabië

• De elektrische autofabrikant zal volgende maand beginnen met de verkoop in Saoedi-Arabië, wat aangeeft dat CEO Elon Musk en het koninkrijk een geschil hebben opgelost dat teruggaat tot 2018. De lancering, gepland voor 10 april, zal Tesla's EV's en producten op zonne-energie tonen, evenals autonome rijervaringen en de humanoïde robot Optimus. De verkoop in Europa is dit jaar met 42,6% gedaald, terwijl de vraag naar EV's stijgt. Activisten in de VS hebben protesten georganiseerd tegen Musks rol bij het leiden van de Department of Government Efficiency, die duizenden banen heeft geschrapt en buitenlandse hulp heeft bevroren.

Robinhood lanceert vermogensbeheer en privatebankingdiensten voor investeerders met bescheiden portefeuilles

• Het tradingplatform lanceert vermogensbeheer en privatebankingdiensten voor investeerders met bescheiden portefeuilles. Het nieuwe product, 'Robinhood Strategies', biedt vermogensbeheer met een jaarlijkse vergoeding van 0,25%, beperkt tot 250 dollar voor premium 'Gold' abonnees. Gebruikers met slechts 50 dollar aan investeringen kunnen toegang krijgen tot portefeuilles van exchange-traded funds, terwijl een minimale investering van 500 dollar toegang geeft tot individuele aandelen in de portefeuilles. Robinhood zal later in 2025 ook een AI-investeringsinstrument uitrollen om realtimemarktanalyses en inzichten te bieden.

IBM geconfronteerd met rechtszaak omwille van ontslag om diversiteitsdoelen te bereiken

• Het technologiebedrijf wordt geconfronteerd met een rechtszaak in Michigan waarin wordt beweerd dat het een blanke mannelijke consultant heeft ontslagen om zijn diversiteitsdoelen te bereiken. De rechter oordeelde dat de beweringen van de eiser voldoende waren om de zaak door te laten gaan naar een proces. IBM ontkent het gebruik van quota en beweert dat de claims ongegrond zijn. De zaak wordt gesteund door America First Legal, een conservatieve groep die beweert dat diversiteitsbeleid onwettig is.

Gamestop geeft obligatie uit om bitcoin te kunnen kopen

• De videogame retailer heeft aangekondigd dat het zal investeren in bitcoin, wat leidde tot een stijging van de aandelen. De aandelen daalden echter met 7,4% in de nabeurshandel na de aankondiging van een aanbod van 1,3 miljard dollar aan converteerbare obligaties om de bitcoinaankoop te financieren. De verandering in het investeringsbeleid van GameStop komt op een moment dat President Trump de focus op digitale activa heeft verhoogd, wat de interesse in cryptocurrencies heeft gestimuleerd.

Britse EnQuest boekt in 2024 winst

• Het bedrijf boekte op jaarbasis winst na belastingen terwijl het zijn eerste dividend aankondigde, dankzij een sterke productie en hogere olieprijzen. EnQuest, dat in gesprek is over een mogelijke deal met olie- en gasbedrijf Serica Energy rapporteerde een winst na belastingen van 93,8 miljoen dollar vergeleken met een verlies van 30,8 miljoen dollar een jaar geleden.

H&M meldt trage start van de voorjaarsverkoop

• Het bedrijf heeft gemeld dat de omzet in maart slechts met 1% is gestegen, na een zwakker dan verwacht eerste kwartaal. Ondanks verhoogde marketinguitgaven om het merk te versterken, blijft de omzetgroei mager en is de winstgevendheid lager. Het bedrijf rapporteerde een omzet van 55,3 miljard Zweedse kronen voor het kwartaal van december tot februari, een stijging van 2% in lokale valuta, maar onder de gemiddelde schatting van analisten. De operationele winstmarge daalde van 3,9% naar 2,2%.

Next verhoogt winstverwachting

• De Britse kledingretailer rapporteerde donderdag een stijging van 10,1% in de jaarwinst. Daarmee overschreed de onderneming voor het eerst de grens van een miljard pond. Ook verhoogde de onderneming haar verwachtingen voor de omzet- en winstgroei in het nieuwe boekjaar. De groep gaf aan dat de verkopen in de eerste acht weken van het boekjaar 2025/26 de verwachtingen overtroffen. Next verhoogde tevens haar winstprognose vóór belastingen met 5,4% tot 1,066 miljard pond.

De jaarwinst van de Poolse verzekeraar PZU daalt door de kosten van weergerelateerde claims

• De grootste Poolse verzekeraar meldde een daling van 7,6% in zijn nettowinst over het hele jaar, voornamelijk als gevolg van hogere claimkosten als gevolg van massale schade door het weer. In september werd Polen geconfronteerd met de ergste overstromingen in meer dan 20 jaar. De winst bedroeg 5,34 miljard zloty, wat hoger is dan de 4,93 miljard zloty die analisten hadden voorspeld.

• Nee, een topdag kon je het gisteren niet noemen. Nadat de Europese aandelen 0,7% lager werden gezet door aanhoudende groei- en tariefzorgen, schoof Wall Street met een verlies van 1% (S&P500) tot 2% (Nasdaq) nog veel verder weg. En daar kwam na het beursslot geen verbetering in, onder impuls van stevige verliezen in Japan en Zuid-Korea.
• President Trump kondigde immers nieuwe tarieven (25%) aan op de import van auto’s en lichte vrachtwagens, waardoor de beursgenoteerde sector-op-wielen fors lager de Aziatische dag uitging. Ietwat opvallen is wel dat Hongkong +0,9%, HS Tech +1%, China +0,4%, Japan +0,1% zich aan die trend onttrokken. Enkel auto’s, dus, waardoor op zijn minst een deel van de Europese aandelen zich mogen opmaken voor een lastige dagstart met verliezen tot 0,5% op basis van de voorbeursbarometers.
• Het nieuws werd pas héél laat bekendgemaakt, maar niettemin verloor zelfs de Amerikaanse merken terrein in de nabeurshandel: General Motors (-6%), Ford (-5%). Ook hun toeleveringsketens in Noord-Amerika worden natuurlijk geraakt.
• In Japan kleurde de sector bloedrood: Toyota (-2,7%), Honda (-3%), Nissan (-2,2%), Subaru (-5%) en Mazda (-6%). De Zuid-Koreanen zoals Hyundai Motor en Kia daalden elk ongeveer 4%. De Chinese autobouwers vormen de uitzondering op de regel omdat ze véél minder afhankelijk zijn van de export naar de VS. Zo steeg BYD zelfs met 3%, aangezien het geen plannen om te verkopen in Canada of in de VS.
• Op de valutamarkten is er geen sprake van paniek. Dat zien we onder meer in de evolutie van de Amerikaanse dollar. De dollarindex, die de greenback afzet tegenover zes belangrijke sectorgenoten, steeg met 0,3% tot 104,32, ei zo na het hoogste peil in drie weken. Omgekeerd tikte de euro vannacht het laagste peil aan in drie weken (€1 = $1,0731) en herstelde de yen ietwat van de al erg beperkte verliezen ($1 : 150,21 JPY).
• Ook de rentes gaven amper een krimp, want de 10-jaarsteller in de VS bleef stabiel op 4,36%. De Duitse 2-jaarsrente kreeg daarentegen wel wat aandacht, dankzij een daling tot 2,08%, tegenover 2,27% op 4 maart 2025. De blijvend neerwaartse druk op de Europese economie wordt immers nog wat verergerd door de auto-tarieven, waardoor de roep om actie door de ECB wat luider wordt. En net die tariefonzekerheid stuurde de goudprijs 0,5% hoger naar 3.035 dollar per ounce, niet ver van de recente recordhoogte van 3.057 dollar. De Bitcoin trok ook wat verder aan tot 87.365 dollar.
• De economische kalender is vandaag wat ondergeschikt aan het sectornieuws van de dag. Maar goed, we wijzen u toch in de richting van de wekelijkse nieuwe werkloosheidsaanvragen en een update van de Europese M3 geldhoeveelheid. In Noorwegen kijken we naar het rentebesluit, terwijl Spanje inzicht geeft in de kleinhandelsverkoop. Maar vooral, en dat is toch wel belangrijk, in de VS publiceert het CBO zijn 30-jarige begrotingsvooruitzichten. En dat kan nogal wat vuurwerk geven.
• Bedrijfsresultaten Lululemon, CTS Eventim, H&M, Next, Playtech, PZU, Rational, Symrise, ABO Group Environnement, Exmar, HAL Trust, Payton Planar, Sligro Foods en Titan Cement.

KBC Securities trekt koersdoel voor Sofina op van 300 naar 315 euro

• De Belgische investeringsmaatschappij zag haar netto-actiefwaarde per aandeel (NAVps) in 2024 met bijna 14% stijgen tot 311,77 euro, voornamelijk gedreven door het herstel in zowel private equity (PE) als venture capital (VC). Sofina Growth steeg met 19,6% tot ongeveer 2,3 miljard euro, terwijl Sofina Private Funds met 12,7% groeide tot ongeveer 4,7 miljard euro. Het nettoresultaat bedroeg 1,36 miljard euro of 40,9 euro per aandeel. KBC Securities verhoogt het koersdoel van 300,0 euro naar 315,0 euro en blijft bij de “Kopen”-aanbeveling.

Exor zag netto-actiefwaarde (NAV) in 2024 met 9% stijgen

• De investeringsmaatschappij zag haar netto-actiefwaarde (NAV) in 2024 met 9% stijgen tot 38,2 miljard euro of 178,8 euro per aandeel, voornamelijk gedreven door de rally in Ferrari en Philips. Exor heeft haar portfolio gediversifieerd door haar belang in Ferrari te verminderen en nieuwe investeringen toe te voegen, waaronder Philips, Clarivate en Institut Mérieux. Het nettoresultaat bedroeg 14,7 miljard euro of 68,3 euro per aandeel. KBC Securities blijft bij de ‘Kopen’-aanbeveling en bij het koersdoel van 120 euro.

Elia in conflict met DEME en Jan De Nul over energie-eiland in Noordzee

• De Belgische netbeheerder is, volgens de krant De Tijd, in conflict met DEME en Jan De Nul over de voltooiing van de ruwe bouwwerkzaamheden van het energie-eiland in de Noordzee. De baggerbedrijven vragen contractuele wijzigingen die Elia weigert, wat waarschijnlijk zal leiden tot verdere vertragingen. Het kunstmatige eiland, dat de stroomkabels van de offshorewindparken en de verbindingskabels naar buurlanden moet bundelen, ontving een Europese subsidie van 100 miljoen euro en moet tegen 31 augustus 2026 voltooid zijn. KBC Securities handhaaft de Kopen-aanbeveling voor DEME en het koersdoel van 175 euro. Wat betreft Elia is de opvolging opgeschort omdat KBC Securities de aangekondigde kapitaalverhoging begeleidt.

Montea sloot partnerschap om groot distributiecentrum voor Skechers in Luik te ontwikkelen

• De Belgische logistieke vastgoedontwikkelaar heeft een partnerschap gesloten met Weerts Group om een groot Europees distributiecentrum voor Skechers in Luik te ontwikkelen. Montea zal een belang van 40% verwerven in het projectbedrijf voor een maximale investering van 140 miljoen euro. Het project omvat een terrein van 370.000 m² met een magazijn van 215.000 m², gelegen naast de luchthaven van Luik. KBC Securities blijft bij de “Opbouwen”-aanbeveling met een koersdoel van 90 euro.

MaaT Pharma haalt 13 miljoen euro op via private plaatsing van aandelen

• Het Franse biotechnologiebedrijf heeft een private plaatsing van 13 miljoen euro voltooid, ondersteund door bestaande aandeelhouders. Dat verlengt de financiële draagkracht van het bedrijf tot oktober 2025 en biedt voldoende middelen om verschillende mijlpalen te bereiken, waaronder de indiening van het MAA-dossier voor MaaT013 bij de EMA in juni 2025. De inkomsten in 2024 bedroegen 3,2 miljoen euro, voornamelijk afkomstig van het vroege toegang programma voor MaaT013 in Frankrijk. KBC Securities verlaagt het koersdoel van 18 naar 17 euro en handhaaft de Kopen-aanbeveling.

Strategie-update bij Umicore komt met ambitieuze doelen voor 2028

• Bij de langverwachte CMD & Strategie-update heeft Umicore ambitieuze doelen voor 2028 onthuld. Het EBITDA28-doel ligt tussen 1-1,2 miljard euro, ruim boven de schatting van KBCS van 0,8 miljard euro. Terwijl alle divisiedoelen onze schattingen overtreffen, vallen de doelen voor Catalysis het meest op. KBCS herinnert eraan dat Catalysis en in mindere mate Recycling structurele tegenwind ondervinden door de voortdurende elektrificatie, terwijl ze nog steeds top cashflow genereren. Rekening houdend met de huidige noodlijdende waardering, handhaaft KBCS de “opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 12 euro.

Inventiva’s 2024-resultaten bevestigen voltooiing van NATiV3 inschrijving in de eerste helft van 2025

• Het bedrijf heeft de 2024 resultaten gerapporteerd met een kaspositie van 96,6 miljoen euro (2023: 36 miljoen euro), waardoor er cash is tot midden het derde kwartaal 2025. De update komt overeen met de verwachtingen van KBCS en de voortgang in de werving voor de fase 3 (NATiV3) trial van lanifibranor in MASH betekent dat het bedrijf blijft verwachten dat de inschrijving in de eerste jaarhelft 2025 voltooid zal zijn. Met competitieve fase 2 resultaten, het opheffen van de financieringsbelemmering, evenals een duidelijk pad naar fase 3 data, is het aandeel ondergewaardeerd volgens KBCS. Geen impact op de “kopen”-aanbeveling en koersdoel van 7 euro.

Titan Cement zag groepsomzet in 2024 met 3,8% stijgen

• De Griekse cementproducent zag zijn groepsomzet in 2024 stijgen tot 2,644 miljard euro, een groei van 3,8% op jaarbasis. De EBITDA (bedrijfskasstroom) steeg met 9,6% tot 592,1 miljoen euro, voornamelijk door hogere operationele efficiëntie en lagere brandstofkosten. Het nettoresultaat bedroeg 315,3 miljoen euro of 4,2 euro per aandeel, een stijging van 17,3%. KBC Securities handhaaft de ‘Houden’-aanbeveling met een koersdoel van 45 euro.

VGP geeft obligatie uit ter waarde van 500 miljoen euro

• Het vastgoedbedrijf heeft een groene benchmark obligatie van 500 miljoen euro geplaatst. De coupon is 4,25% en de obligatie zal aflopen in het eerste kwartaal 2031. Er was veel vraag naar de uitgifte, aangezien deze 3,3x overtekend was. In verband met deze nieuwe uitgifte lanceerde VGP dinsdag een beperkt openbaar bod voor 2 obligaties. Eén is een 500 miljoen euro obligatie die afloopt in het eerste kwartaal 2027 en een coupon van 1,625% biedt. De andere is een 600 miljoen euro obligatie die afloopt in het tweede kwartaal 2029 en een coupon van 1,50% biedt. Het totale bod is beperkt tot 250 miljoen euro, waarvan maximaal 50 miljoen euro voor de tweede kwartaal 2029 obligatie. De kosten van de schuld, momenteel 2,2%, zullen na deze transactie stijgen. Aan de positieve kant worden de looptijden verder in de tijd verschoven, wat meer ruimte geeft voor ontwikkelingen op middellange termijn. Geen impact op de “kopen”-aanbeveling en koersdoel van 125 euro.

Nationale Bank van België verwacht ook verlies in de komende jaren

• De Belgische centrale bank heeft gewaarschuwd voor een mogelijk gecumuleerd verlies van 2,8 miljard euro binnen de komende vijf jaar, als de huidige renteomgeving en marktverwachtingen onveranderd blijven. In 2024 leed de bank een verlies van 3,7 miljard euro, wat een stijging is ten opzichte van het verlies van 3,4 miljard euro in 2023. De resultaten van de bank blijven onder druk staan door de onzekerheid in het rentebeleid.

Lagere omzet, maar hogere winst bij groothandel Sligro

• De Nederlandse groothandel zag in 2024 de omzetgroei afnemen tot 1,1%, maar behaalde wel een hogere winst van 24 miljoen euro, wat leidde tot een verhoogd dividend van 0,40 euro per aandeel. De winst per aandeel bedroeg 0,54 euro, terwijl de gemiddelde analistenverwachting 0,50 euro was. CEO Koen Slippens benadrukte dat de marktomstandigheden uitdagend blijven door de hoge inflatie en terughoudendheid in consumentenbestedingen. Voor 2025 verwacht Sligro een gezonde omzetgroei en ziet kansen in zowel Nederland als België.

Fastned boekt hoger nettoverlies

• De omzet van het bedrijf steeg in 2024 met 86,7 miljoen euro, 43% hoger dan in 2023. De EBITDA steeg met 11% naar 8,7 miljoen euro. Het bedrijf boekte een nettoverlies van 26,6 miljoen euro. In 2023 bedroeg het nettoverlies 19,3 miljoen euro.

Arcadis haalt contract bij US Air Force binnen

• Het Nederlandse advies- en ingenieursbureau gaat aan de slag voor de US Air Force. Arcadis zal adviseren bij het schoonmaken van bases van de Amerikaanse luchtmacht, zowel in als buiten de VS. Het gaat om een groot contract ter waarde van 1,5 miljard dollar, waaraan Arcadis samen met andere partijen deelneemt. Het contract start dit jaar en heeft een looptijd van vijf jaar, met een mogelijke verlenging van nog eens vijf jaar.

Ontex haalt geld op om schulden af te betalen

• De Belgische ontwikkelaar en producent van persoonlijke verzorgingsproducten heeft een aanbod van 400 miljoen euro aan 5,250% senior notes uitgegeven, die in 2030 aflopen. De opbrengst zal worden gebruikt om een deel van de uitstaande senior notes die in 2026 aflopen terug te kopen en om gerelateerde rente, kosten en uitgaven te betalen. Pro forma voor deze transacties schat Ontex dat de contante rentelasten voor het jaar eindigend op 31 december 2024 met ongeveer 0,7 miljoen euro zouden zijn gestegen.

Datum en uur van publicatie: 27/03/2025 om 09:00.

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.