wo. 8 mei 2024
De omzet in het eerste kwartaal daalde met 14%, tot 1.025 miljoen euro, wat ongeveer 6% zwakker was dan wat KBC Securities-analist Wim Hoste verwachtte. Belangrijk is dat het management de vooruitzichten voor het boekjaar herbevestigde op basis van een ten minste stabiele winstmarge (EBIT-marge), zegt Wim.
Bekaert?
Bekaert is een wereldleider in staaldraadproducten. De onderneming is georganiseerd in vier divisies: Rubber Reinforcement, Steel Wire Solutions, Specialty Products en Bridon Bekaert Ropes Group. Bekaert is de grootste producent ter wereld van staalkoord voor bandversterking, met een wereldwijd marktaandeel van ongeveer 30%, ruim voor het Chinese Xingda. Bekaerts referentie-aandeelhouder is de stichtende familie Bekaert.
Matige bandenmarkt in 2024
De omzet daalde in de divisie ‘Rubberversterking’ met 17%. Volumes gingen 6% lager en de prijszetting daalde met 8%, wat resulteerde in een omzet tot 447 miljoen euro. (Wim: 472 miljoen euro en de gemiddelde analistenverwachting of gav: 485 miljoen euro). Bekaert vermeldde dat de vergelijkende cijfers moeilijk waren, met aanzienlijke herbevoorrading in China in het eerste kwartaal.
De volumes daalden in de meeste regio’s in het eerste kwartaal, met uitzondering van India en Zuidoost-Azië. Verwacht wordt dat de bandenmarkt in 2024 wereldwijd gematigd zal blijven. Vanaf de 2de helft verwacht Bekaert hogere volumes in Noord-Amerika en Azië en een beperkt herstel in Europa.
Bekaert hoopt op hogere marges bij staaldraad
De omzet in de divisie ‘Staaldraad’ daalde met 14%. De verkoop ging er 5% op achteruit, terwijl de prijs van producten gemiddeld met 9% zakte. De omzet kwam uit op 282 miljoen euro (Zowel Wim als de gav: 304 miljoen euro).
De vraag vanuit de energie-, nuts- en automobielmarkten bleef sterk, terwijl de bouw- en consumentengoederenmarkten zwakker waren. Vooruitblikkend verwacht Bekaert dat vele markten in 2024 gematigd zullen blijven, vooral in Europa en Latijns-Amerika, terwijl een verdere vooruitgang van de marges wordt verwacht.
In de divisie ‘SpecialtyProducts’ ging de omzet 5% lager tot 165 miljoen euro euro (Wim en gav: 175 miljoen euro). Decarbonisatie voor de bouw boekte een volumestijging met 7%. In waterstof wordt de productie verder opgedreven. ‘Filtratie en andere eindmarkten voor vezels’ vormen een uitdaging, wat ook het geval is voor de ‘Slangen- en Transportbandenactiviteit’, aldus Bekaert. Combustion Technologies (technologie ivm verbranding) heeft te maken met onzekerheid over de regelgeving in een paar belangrijke eindmarkten.
Dikke kabel-divisie leed onder productieproblemen
Bij de divisie ‘Bekaert Bridon Ropes Group’ (grote kabels) daalde de omzet met 15%, waarbij de verkoop met 19% zakte en de prijzen met 6% stegen tot 130 miljoen euro (Wim: 149 miljoen, gav: 152 miljoen euro). Bekaert had te lijden onder productieproblemen als gevolg van herstructureringen. Zo werd de Canada-capaciteit verschoven naar de VS en Duitse capaciteit verschoven naar het VK. De productieproblemen zouden in het tweede kwartaal grotendeels opgelost moeten zijn. Het orderboek blijft op een robuust niveau, stelt Wim.
Bekaert over 2024
Bekaert herhaalde haar vooruitzichten voor 2024 met een bescheiden omzetgroei en op zijn minst stabiele marges. De voorspelling komt overeen met de verwachting van Wim, die een omzet van 4.305 miljoen euro voorziet (-0,5% in vergelijking met 2023), de gav ligt op 4.395 miljoen euro. De EBIT-marge moet uitkomen op 9,2% (gav 9,1%).
Bekaert herhaalde ook haar middellangetermijndoelstellingen, met een omzetgroei van meer dan 5% en een winstmarge die hoger ligt dan 10% tegen 2026.
KBC Securities over Bekaert
Voor de komende jaren verwachten Wim Hoste verdere winstondersteuning door het snoeien in de portfolio en een geleidelijk verbeterende mix waarbij meer winstgevende segmenten zoals Specialty Products en BBRG boven het bedrijfsgemiddelde moeten groeien.
Uitgaande van een zeer solide balans en zonder van overnames of inkoopacties van aandelen, gaat Wim ervan uit dat Bekaert tegen eind volgend jaar een nettokaspositie zal bereiken. Hij vindt de waardering nog steeds aantrekkelijk en herhaalt de ‘Kopen’-aanbeveling en het koersdoel van 58 euro.
