Walmart: Amerikaanse consument wil waar voor zijn geld

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 17 mei 2024

12:30

Walmart?

Naar omzet gemeten, is Walmart de grootste voedingsdistributeur ter wereld. De groep beschikt over ongeveer 900 Discount stores, 2 600 Supercenters, 600 Sam's Clubs en 150 buurtwinkels in de VS. Het productengamma varieert van elektronica, verzorgingsproducten, voeding tot kleding.

Samenvatting

Walmart mocht kwartaalcijfers voorleggen die bewijzen dat consumenten op zoek gaan naar winkels die hen het meeste waar geven voor hun geld. Zo ziet CFO John D. Rainey dat ook hogere inkomensgroepen de weg vinden naar Walmart en voor de grootste groei zorgden in bijna al hun categorieën. Hierdoor doet Walmart het beter dan verwacht met een winst per aandeel die uitkomt op 0,6 dollar waarbij de lat slechts lag op 0,52 dollar. Ook naar de toekomst toe verwacht Walmart dat het nog verder op dit elan mag verder gaan en dankzij hun unieke propositie van prijs-kwaliteit nog meer shoppers zal kunnen aantrekken.

In detail

Walmart mag in al haar categorieën zeer sterke cijfers naar voren schuiven.

Hun verkoopcijfers over de verschillende divisies was als volgt:

Walmart US: +3,8% <-> gemiddelde analistenverachtingen (gav) lag op 3,5%
- Operationele marge 5% <-> gav 4,8%
Internationale verkopen: +12,1% <-> gav lag op 8,3%
- Operationele marge 2,9% <-> gav 2,4%
Sam's club (shop voor de grote bulk aankopen): +4,4% <-> gav 3,5%
- Operationele marge 5,1% <-> gav 4,4%

Bovenstaande geeft dus aan dat Walmart niet enkel kan scoren met beter dan verwachte verkoopcijfers maar ook beter dan verwachte marges. Ze wijzen hun zeer goede prestaties toe aan het aantrekken van nieuwe shoppers die hiervoor kozen voor concurrenten die minder waar voor hun geld leverden. Walmart wist dus met haar prijsbewuste positionering meer mensen aan te trekken die hiervoor nog in meer premium winkels hun boodschappen deden maar nu toch ook de overstap wisten te maken naar de 'goedkopere' Walmart winkel. Hierdoor ziet Walmart haar marktaandeel versterken. Ook Internationaal zien ze mooie cijfers met name dankzij sterke groei in China (+16%) en ook in Mexico (+10.8%).

Doorheen de verschillende producten die Walmart verkoopt, ziet het de sterkste stijgingen in voedingswaren en gezondheidsproducten. Een minder rooskleurig beeld is er in de algemene productcategorie (meubilair, electronica,…); deze zag een daling van 0 tot -5% daling). Hier wijst het management wel op de effecten van deflatie die ze in deze categorie zien. Maar ook hier ziet CFO Rainey dat consumenten hun budget onder stress staat en op dit moment procentueel gezien meer van hun loon aan dagelijkse benodigdheden moeten spenderen zoals voeding en schoonheidsproducten, hierdoor is er minder budget vrij procentueel gezien voor de algemene product categorie die minder noodzakelijk.

Hun e-commerce divisie zien ze ook sterk toenemen met een groei van 22% internationaal en 21% in Amerika. Met deze divisie heeft Walmart nog grote ambities en zoeken ze eigenlijk op termijn de concurrentie met Amazon aan te gaan. Dankzij haar bestaande infrastructuur en voorraadsystemen heeft Walmart het uiteraard wel iets makkelijker om zich ook digitaal te manifesteren ten opzichte van een startup zonder deze ruggengraat.

Ook qua marges zijn er dus zeer interessante cijfers. Waarbij CFO Rainey wijst op extra kostenbesparende maatregelen die ze doorheen het kwartaal konden nemen. Zo verlaagden ze hun aantal artikelen in voorraad en hebben ze enkele honderd werknemers ontslagen. Voornamelijk deze die enkel van thuis uit wilden werken, Walmart heeft een streng 'terug naar kantoor' beleid en ziet hier meer voordelen in.

KBC Securities over Walmart

Deze cijfers laten de kwaliteit weer zien van Walmart en de analist van KBC Securities, Tom Noyens, is dan ook fan van het bedrijf. Het is een mooie naam, voornamelijk wanneer er zich economische zwarte wolken vormen. Maar kwaliteit kost geld en het prijskaartje van Walmart is toch wel zeer stevig. Dit in vergelijking met de producten die ze zelf verkopen. Qua waardering vindt Tom dat Walmart correct staat en behoudt daarom ook zijn 'Houden'-aanbeveling, maar trekt het koersdoel licht op van 62 naar 65 dollar.

Naar overzicht