Visie op de markten en economie (april 2025): terugblik

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 1 apr 2025

16:30

Terugblik

Algemeen

De MSCI World All Countries index (d.i. inclusief de opkomende landen) ging in maart 2025 4,15% lager. Dat ging opnieuw gepaard met behoorlijk wat volatiliteit. De evolutie op kwartaalbasis bedraagt 1,68%. De MSCI World index stond eind maart 2025 4,64% lager, op kwartaalbasis -2,13%. De dreiging van de invoerrechten door de Amerikaanse president in aanloop van LiberationDay (2 april) is hier debet aan.
De S&P500 daalde 5,75% in maart 2025 en op kwartaalbasis -4,58%. Een nog slechter beeld geeft de Nasdaq: een daling van 7,69% in maart 2025, op kwartaalbasis -8,25%. Waar de technologiewaarden vorig jaar bij de winnaars waren, zitten ze nu in de hoek waar de klappen uitgedeeld worden.
In het eerste kwartaal stijgt de Euro Stoxx 50 met 7,20% terwijl er in maart wel een daling is met 3,93%. De bredere Stoxx 600 ging de eerste drie maanden van 2025 5,18% hoger. In maart daalde de index met 4,17%. De Duitse DAX-index steeg zelfs met 11,32%; in maart daalde de index met 1,72%.
In Azië daalde de CSI300 index (China) lichtjes met 0,07% in maart 2025, terwijl ook op kwartaalbasis er slechts een beperkte daling is (-1,2%).

Regio’s

Vooral de Amerikaanse aandelen werden afgestraft waarbij het effect fors werd versterkt door de lagere dollar. Hierdoor staan de Amerikaanse aandelen gemiddeld iets meer dan 5% lager.
Europa houdt beter stand. Vooral de Eurozone kende een goed kwartaal na onder meer budgettaire ommezwaai in Duitsland. Eurozone aandelen gaan gemiddeld meer dan 10% hoger. Dit is een compleet tegengesteld beeld t.o.v. vorig jaar waar de hegemonie van de VS duidelijk was. De maatregelen van Trump, of de dreiging er van, doen de vrees oplaaien dat de VS in een recessie terechtkomt.
De groeilanden presteerden eveneens iets beter dan Europe en de Eurozone terwijl de Aziatische aandelen een pas op de plaats maakten.

Sectoren

De correctie op de beurzen gaat breed over de sectoren heen.
De defensieve sectoren en de grondstoffensectoren kunnen de schade echter beperken.
Ook de industriële bedrijven houden goed stand, zeker in Europa.
Vooral de winnaars van vorig jaar in IT, communicatie en online-retail krijgen klappen

De tarievenoorlog van president Trump heeft ook een belangrijke invloed op de olieprijs. Zo zou de olie-import uit Venezuela een extra tarifering van 25% krijgen. De herpleving van de oorlog in Gaza is een bijkomende factor.

De onzekerheid op de financiële markten door de oorlogen in Oekraïne, de gespannen sfeer tussen Israël en Iran, de onzekerheid m.b.t. de tarieven van de Amerikaanse president, zijn meteen een aanleiding voor de sterke opmars van het goud.

Rentevoeten

De Amerikaanse en Europese obligatiesrentes convergeren.
De Amerikaanse overheidsobligaties staan onder druk omwille van een vrees voor een recessie in de VS door de tarievenoorlog die president Trump veroorzaakt.
De Europese rentevoeten zijn de voorbije periode gestegen door het feit dat Duitsland zijn strenge begrotingsregels losgelaten heeft. De defensie-uitgaven in de diverse landen (vooral ook Duitsland) zijn een bijkomende reden voor de hogere rente.

Wisselkoersen

De euro wordt gesteund door de infrastructuur-en defensie-uitgaven.

De dollar staat dan weer onder druk door de vrees voor een recessie en door de kans dat de Fed in de toekomst de rente verder verlaagt.

Bron : KBC Asset Management/LSEG Datastream

Naar overzicht