VGP: voorverhuurpercentage stijgt naar 76%

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 8 nov 2024

13:24

VGP?

VGP is een pan-Europese ontwikkelaar, beheerder en eigenaar van logistiek en semi-industrieel vastgoed. VGP werd in 1998 opgericht als familieontwikkelaar in Tsjechië. Vandaag de dag hanteert het bedrijf een volledig geïntegreerd bedrijfsmodel en is het actief in 12 Europese landen, zowel rechtstreeks als via haar joint ventures met Allianz en DEKA.

De resultaten over de 10 maanden in 2024 kwamen overeen met de schattingen van KBC Securities voor nieuwe ontwikkelingen. Het belangrijke gegeven van het voorverhuurpercentage in de pijplijn herstelde van 70,1% in de eerste helft van 2024 naar 72,5% in de 10 maanden van 2024, maar steeg al naar 76,3% na de ondertekening van extra huurcontracten voor 16 miljoen euro. De markt raakte onlangs in paniek door negatief economisch nieuws, vooral in duitsland. KBC Securities denkt dat de markt een verdere daling van de voorverhuur verwacht, wat niet het geval is. VGP heeft zijn ontwikkelingsactiviteit versneld naar nieuwe regio's zoals Spanje en Italië.

VGP liet al doorschemeren te werken aan een datacenter-initiatief en heeft een perceel geïdentificeerd in de landbank. KBCS is positief voor de focus op het kasrendement via joint ventures en goed gediversifieerde ontwikkelingsactiviteiten.

De ontwikkelingspijplijn blijft sterk met een pijplijn van 36 projecten goed voor 866.000 m². De voorverhuur steeg tot 76,3% in november, bijna gelijk aan 77,3% aan het einde van boekjaar 2023. VGP is begonnen met speculatieve ontwikkeling dankzij lagere bouwkosten. De pijplijn verschuift ook naar nieuwe regio's zoals Italië (108.000 k m²) en Spanje (119.000 m²). Enkele grote delen zijn West-Europese brownfields in duitsland en Frankrijk.

De opleveringen in de eerste 10 maanden van 2024 bedroegen 446.000 m², 100% verhuurd. Dat is op schema voor de verwachting van 614.000 m² voor boekjaar 2024. VGP verhoogde haar landbank met 699.000 m² tot 8,2 miljoen m². De totale aangekochte en toegezegde landbank is nu goed voor 3,6 miljoen m².

De gecommitteerde huurcontracten stegen tot 394,3 miljoen euro in vergelijking met 350,8 miljoen euro op het einde van boekjaar 2023, een stijging van 12,4% op jaarbasis. Een bijkomende 16 miljoen euro aan gecontracteerde leases werd overeengekomen in november.

VGP stelt een dividend voor van 2,90 euro per aandeel aan.

KBC Securities over VGP

De vraag naar logistieke magazijnen blijft robuust in de meeste gebieden inclusief hun Duitse thuismarkt. De indexering van de huren dankzij de inflatiezou een groot deel van de rendementsdruk moeten compenseren doordat overtollige voorraad wordt weggewerkt in bepaalde regio's.

KBCS ziet ook niet veel risico voor de dividenduitkeringen. Op de langere termijn denkt KBCS dat spelers in logistieke ontwikkeling
profiteren van fundamentele trends die de vraag naar logistieke activa stimuleren (e-commerce, nearshoring en toegenomen opslagbehoeften) nu Europa zijn onafhankelijkheid van andere continenten moet heropbouwen.

De analist van KBC Securities, Wim Lewi, behoudt de kopen-aanbeveling en koersdoel van 125 euro.

Naar overzicht