vr. 23 aug 2024

De netto hernieuwbare inkomsten landden op 91,6 miljoen euro (Wim had 91,4 miljoen verwacht). De gerealiseerde winst op desinvesteringen bedroeg 63 miljoen euro. Dat wijst op een sterke onderhandelingspositie of een goedkope waardering van de portefeuille, geeft Wim aan.
Na zes maanden heeft VGP 264.000 m² aan opleveringen op zak, een versnelling ten opzichte van het eerste kwartaal (101.000 m²). De pijplijn bedraagt nu 835.000 m², boven Wims schatting van 754.000 m². De voorverhuur bedraagt 70,1%.
De ontwikkelingspijplijn blijft sterk met een pijplijn van 34 projecten goed voor 835.000 m². Nieuw opgestarte projecten van 326.000 m². De voorverhuur daalde naar 70,1% omdat VGP begon met speculatieve ontwikkeling dankzij lagere bouwkosten.
De pijplijn verschuift ook naar nieuwe regio's zoals Italië (108.000 m²) en Spanje (119.000 m²). Deze landen werden niet specifiek genoemd voor de joint venture met AREIM. VGP kocht ook 375.000 m² nieuw land om de landbank op te krikken naar 8,5 miljoen m². Sommige grote delen zijn West-Europese brownfields in Duitsland en Frankrijk. VGP vermijdt frontale concurrentie in Centraal-Europa, Roemenië buiten beschouwing gelaten.
KBC Securities over VGP
De vraag naar logistieke opslag blijft robuust in de meeste gebieden, inclusief de Duitse thuismarkt, stelt Wim Lewi. De indexering van de huren dankzij de inflatie zou een groot deel van de rendementsdruk moeten compenseren, omdat de overtollige voorraad in bepaalde regio's wordt weggewerkt.
Wim ziet ook niet veel risico voor de dividenduitkeringen, aangezien de huuropbrengsten niet worden beïnvloed door waardeaanpassingen en een relatief stabiel dividendbeleid zouden moeten dekken.
Op langere termijn denkt hij dat spelers in logistieke ontwikkeling profiteren van fundamentele trends die de vraag naar logistieke activa stimuleren (e-commerce, nearshoring en toegenomen opslagbehoeften) nu Europa zijn onafhankelijkheid van andere continenten moet heropbouwen.
Wim vindt VGP goed gepositioneerd om te profiteren van deze trends, gezien het sterke management van het bedrijf, zijn grote grondbank en de voortdurende samenwerking met Allianz, DEKA, AREIM of mogelijke andere JV-partners.
Hij blijft bij een “Kopen”-aanbeveling en koersdoel van 125 euro.
