Bekaert kwam met een sterke kwartaalupdate: de omzet groeide met 27%, voornamelijk omdat hogere kosten konden worden doorgerekend. Maar de verwachtingen voor heel 2021 werden niet opgetrokken, onder meer omwille van een mindere vraag in China (iets waar Michelin ook al naar verwees). Het traditioneel conservatieve Bekaert zaait daarmee wat twijfel, maar dat mag geen afbreuk doen aan de kwaliteit van de kwartaalcijfers. KBC Securities-analist Wim Hoste handhaaft alvast het “Opbouwen”-advies en het koersdoel van 47 euro.

Stijgende omzet in alle divisies

De geconsolideerde omzet over het derde kwartaal steeg met 27% tot 1,25 miljard euro, wat aanzienlijk beter was dan de consensusverwachtingen van 1,15 miljard euro. Dat is 6% meer dan in het tweede kwartaal.

• Rubberversterking: de omzet groeide met 17% tot 512 miljoen euro, terwijl slechts op 491 miljoen euro was gerekend, dankzij 15,8% organische groei. Dat is te danken aan het doorrekenen van grondstofprijzen (+21,0%). De verkoop bleef sterk, behalve in China en Indonesië, waar de binnenlandse markten en de exportverkopen verzwakten door containertekorten en stijgende vrachtkosten. Bekaert verwacht enkele de gebruikelijke  seizoensgebonden effecten in het vierde kwartaal voor deze activiteit met aanhoudend matige omstandigheden in China.
• Staaldraadtoepassingen: de omzet steeg met 43% tot 489 miljoen euro, terwijl op 427 miljoen euro gemikt werd.  De organische groei van 42,7% werd ook hier weer ondersteund door het doorrekenen van grondstofprijzen (+38,1%). De volumes dikten fors aan in Latijns-Amerika, EMEA en China en dat moet voortduren in het vierde kwartaal, rekening houdend met de gebruikelijke seizoensgebonden effecten. Maar Bekaert is op zijn hoede voor mogelijke verstoringen van de bevoorradingsketen.
• Specialty Businesses: de omzet steeg 23% tot 127 miljoen euro, boven de lat van 116 miljoen euro. De  organische omzetgroei bedroeg 21,6% dankzij een blijvend goede productmix in Building Products, terwijl Combustion Technologies een stijgende vraag zag naar milieuvriendelijke branders (vooral in EMEA). Fiber Technologies zag sterke groei in Azië. De vraag naar hittebestendig textiel en microkabels werd beïnvloed door het tekort aan chips in de auto-industrie, terwijl de orderportefeuille sterk blijft. Bekaert verwacht in het vierde kwartaal enkele tijdelijke stopzettingen door klanten die lijden onder de verstoring van de toeleveringsketen.
• BBRG: de omzet steeg met 21% tot 123 miljoen euro, iets beter dan de 115 miljoen euro verwacht. De organische omzetgroei bedroeg 18,1%, dankzij 23,9% hogere volumes. Die groei gaat in het vierde kwartaal vertragen door de gebruikelijke seizoensgebonden effecten en tijdelijke shutdowns bij Acords-klanten. Het orderboek blijft sterk.

EBIT-marge van 10% of beter in 2021

Bekaert herhaalde de verwachtingen voor 2021 en mikt op een geconsolideerde omzet van ongeveer 4,6 miljard euro, terwijl de onderliggende  EBIT-marge naar verwachting nog steeds 10% of beter zal bedragen.

KBC Securities over Bekaert

Bekaert publiceerde een sterke kwartaalupdate, maar de stevige groeicijfers werden grotendeels gedragen door het doorrekenen van hogere kosten. De jaarvooruitzichten werden herbevestigd in plaats van opgetrokken. Analist Wim Hoste roemt de staat van dienst van Bekaerts vernieuwde managementteam, dat aanzienlijke vooruitgang boekte op het vlak van verbetering van de efficiëntie en de verbetering van de portefeuille, resulterend in een versnelde vrije kasstroom en een versterkte balans. Het aandeel blijft aantrekkelijke gewaardeerd, en dus blijft het “Opbouwen”-advies en het koersdoel van 47 euro behouden.