Stabiele resultaten en vooruitzichten bij Retail Estates

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 24 feb 2025

15:43

Retail Estates, dat werkt met een gebroken boekjaar, heeft zijn resultaten voor de eerste negen maanden van 2024/2025 bekendgemaakt, met een netto huurinkomen van 106,2 miljoen euro, een stijging met 3,05% op jaarbasis. KBC Securities-analist Wim Lewi merkt op dat de EPRA-winst (winst uit huurinkomsten) per aandeel 4,71 euro bedroeg, nipt onder zijn verwachting van 4,72 euro.

Retail Estates?

Retail Estates is de Belgische referentie-investeerder in retail (vastgoed) buiten de stad. De portefeuille van 1,7 miljard EUR is van hoge kwaliteit en bevindt zich in België (70%) en Nederland (30%).

De 1.000 winkelpanden worden verhuurd als lege casco's (ruwbouw van een pand), waardoor de capex (investeringsuitgaven) beperkt en voorspelbaar is en het brutorendement ongeveer 6,5% bedraagt. De kasstroomgeneratie is sterk dankzij (onder normale omstandigheden) een bezettingsgraad van meer dan 98% en een operationele marge van ongeveer 85%.

Robuuste resultaten

Retail Estates bevestigde zijn dividendprognose voor 2024/2025 van 5,10 euro. De schuldgraad daalde van 44,62% naar 43,49% in het derde kwartaal en blijft zo binnen de veilige zone. De kosten van de schulden daalden tot 2,12% ten opzichte van 2,30% vorig jaar.

De EPRA NTA* steeg van 78,15 euro naar 78,63 euro per aandeel. De portefeuillewaarde steeg met 27,8 miljoen euro, voornamelijk dankzij indexeringseffecten op de ERV**. Retail Estates kondigde ook een overname van 10 miljoen euro aan in het Nederlandse Venlo op 21 februari 2025.

EPRA NTA* staat voor European Public Real Estate Association Net Tangible Assets. Het is een maatstaf die wordt gebruikt om de intrinsieke waarde van een vastgoedbedrijf te berekenen, exclusief immateriële activa zoals goodwill. EPRA NTA biedt een nauwkeuriger beeld van de waarde van de tastbare activa van een bedrijf, wat nuttig is voor beleggers die de werkelijke waarde van een vastgoedportefeuille willen beoordelen.

ERV** staat voor "Estimated Rental Value". Het is een schatting van de huurprijs die een vastgoedobject zou kunnen opleveren op de open markt, gebaseerd op vergelijkbare objecten en marktomstandigheden.

KBC Securities over Retail Estates

Lewi verwacht dat de winst per aandeel de komende 12 maanden beperkt zal groeien en pas in de tweede helft van 2025/2026 zal versnellen. De analist heeft zijn prognose voor de kapitaaluitgaven verlaagd tot 80 miljoen euro per jaar, wat resulteert in een langzamere groei van de bruto huurinkomsten, maar ook in een lagere schuldgraad.

Retail Estates heeft de afgelopen tijd faillissementen kunnen opvangen en de recent aangekochte gebouwen in Venlo zijn strategisch gelegen. De analist gelooft dat de vraag naar servicegebieden in buitenstedelijke retailparken positief zal blijven ontwikkelen. Hij behoudt de ‘Kopen’-aanbeveling en koersdoel van 75 euro.

Bron: KBC Securities

Naar overzicht