Sipef verlaagt vooruitzichten lichtjes, na lagere productie

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 17 okt 2024

14:05

Uit de derdekwartaalresultaten van Sipef blijkt dat de productie van palmolie met 14,7% daalde op jaarbasis, tot 91,8 kiloton (kt). KBC Securities-analist Michiel Declerck had op 108,6 kt gemikt. Naast de impact van de vulkaanuitbarsting in Papoea-Nieuw-Guinea (PNG), werd de lage productie gedreven door de droge weersomstandigheden in Indonesië.

Sipef ?

Sipef is een toonaangevende agro-industriële groep met een focus op de productie van palmolie (CPO) in Indonesië en Papoea-Nieuw-Guinea. De groep produceert ook bananen in Ivoorkust. Sipef heeft voornamelijk meerderheidsparticipaties in tropische plantagebedrijven die zij beheert. Palmolie wordt niet alleen gebruikt als olie om mee te koken, maar ook als grondstof voor voedingsproducten, cosmetica, detergenten en biodiesel.

Hogere palmolieprijzen zijn pleister op de wonde

Door de droge weersomstandigheden in PNG lijken de productievooruitzichten van Sipef voor 2024 niet langer haalbaar. De lagere productievolumes worden echter gedeeltelijk gecompenseerd door hogere palmolieprijzen. Die prijzen liggen momenteel rond 1200 dollar per ton, als gevolg van de lager dan verwachte wereldwijde productie. Samen met een verdere daling van de inputkosten, verwacht Sipef nog steeds een recurrent nettoresultaat tussen 60 en 70 miljoen dollar (Michiel: 69 miljoen dollar). Dat is vergelijkbaar met een "licht lager" resultaat ten opzichte van 2023 eerder (72,7 miljoen dollar).

Tot dusver in 2024 bedroegen de palmolieprijzen gemiddeld ongeveer 1020 dollar per ton (975 dollar per ton in 2023). Tot nu toe heeft Sipef 82% van haar verwachte palmolievolumes verkocht aan een gemiddelde prijs van 854 dollar per ton, inclusief premies. Dit is vergelijkbaar met 82% aan 855 dollar per ton tijdens dezelfde periode vorig jaar.

Nettoresultaat zal iets lager liggen dan voorzien

Na de zwakke productievolumes in het derde kwartaal, verwacht Sipef nu dat 2024 een agronomisch lager productiejaar wordt, met productievolumes die niet groeien zoals oorspronkelijk aangenomen. Vergeet niet dat Sipef eerder nog rekende op een ruwweg stabiel productievolume voor 2024, terwijl de nieuwe vooruitzichten een daling ten opzichte van vorig jaar impliceren. Bijgevolg rekent Sipef nu op een recurrent nettoresultaat tussen 60 à 70 miljoen dollar, of iets lager dan de vorige vooruitzichten, die slechts uitgingen van een iets lager resultaat in vergelijking met vorig jaar (72,7 miljoen dollar).

KBC Securities over Sipef

Terwijl de productievolumes ver onder de verwachtingen uitkwamen door de vulkaanuitbarsting in PNG en de droogte in Indonesië, is het belangrijk om te vermelden dat de daling zichtbaar was in de hele sector. Het minder grote, wereldwijde aanbod had dan ook een positieve impact op de palmolieprijzen, die hun hoogste niveau sinds 2022 bereikten.

Samen met de voortdurende daling van de inputkosten denkt Michiel dat de iets lagere vooruitzichten geruststellend zijn, aangezien zijn huidige raming van het recurrent nettoresultaat van 69 miljoen dollar nog steeds binnen de vooropgestelde marge valt.

Omdat hij verwachten dat de productievolumes in 2025 en daarna weer zullen toenemen, in combinatie met lagere inputkosten door de rijpende plantages, blijft hij positief over Sipef. Hij herhaalt de ‘Kopen’-aanbeveling en het koersdoel van 64 euro.

Naar overzicht