De derdekwartaalwinst van Shell kwam 12% boven de verwachtingen uit door een hogere verkoop van LNG, terwijl de oliemarges en tradingresultaten zwakker waren. Shell is de grootste speler wereldwijd op de LNG-markt, aldus KBC Securities-analist Benjamin Wolff.

Shell?

Royal Dutch Shell is een van de grootste verticaal geïntegreerde oliebedrijven ter wereld met activiteiten in olie- & gasproductie, LNG, raffinage, petrochemie en distributie van olieproducten. Het bedrijf noteert zowel in Londen als in Amsterdam, waar de hoofdzetel is gevestigd.

Licht lagere winst, ondanks lagere olieprijs

De aangepaste winst landde op 6 miljard dollar, een lichte daling tegenover vorig jaar (6,3 miljard dollar) en het tweede kwartaal van 2024 (6,3 miljard dollar). Dit is opmerkelijk, vindt Benjamin, aangezien de olieprijs de laatste kwartalen toch onder druk stond.

Ook de vrije kasstroom steeg naar 10,8 miljard dollar tegenover 7,5 miljard dollar in dezelfde periode vorig jaar. Dat was deels te danken aan de lagere kapitaalsuitgaven. Als gevolg hiervan verwacht het management dat de kapitaalsuitgaven aan de lagere kant van de 22 à 25 miljard dollar vork zal uitkomen voor 2024.

De nettoschuld kwam uit op 35,2 miljard dollar, terwijl dit vorig jaar nog 40,5 miljard dollar was.

Aandeleninkopen blijven op niveau

Voor de komende drie maanden zal de oliemaatschappij zijn aandeelhoudersvergoeding stabiel houden: 3,5 miljard dollar aandeleninkopen en een dividend van 0,34 dollar per aandeel. Het is de twaalfde maand op rij dat Shell aandelen inkoopt ter waarde van tenminste 3 miljard dollar.

Er kwam ook kritiek van de activistische aandeelhouder Follow This. Follow This merkte op dat de investeringen in duurzame energie slechts 8% was van de totale kapitaalsuitgaven. In het tweede kwartaal van dit jaar was dat 9%. Over heel 2023 was dat 10% en in 2022 nog 15%. In maart verlaagde Shell al zijn 2030 doelstellingen omtrent uitstoot.

Shell zegt dat het tussen 10 miljard en 15 miljard dollar zal investeren in lage-uitstoot energiebronnen tussen 2023 en eind 2025. De focus ligt wel op winstgevende energiebronnen zoals oplaadpunten voor elektrische wagens, biobrandstoffen, hernieuwbare energie, waterstof, opvang en opslag van koolstof.

KBC Securities over Shell
Shell is de primus van de klas in de energiesector, stelt Benjamin Wolff. Terwijl BP en Total een sterke daling van de winst zien, kan Shell de winstdaling beperken en boven de lat van analisten uitkomen. Dat is te danken aan de hoge blootstelling aan LNG, één van de enige traditionele energiebronnen waarvan de vraag nog structureel groeit.

De daling van de olieprijs kan Shell compenseren door hard in de kosten in te hakken. Kapitaalsuitgaven worden beperkt, wat weer goed is voor de aandeelhoudersvergoeding. De vraag is natuurlijk of ze de langetermijngroei (in hernieuwbare energie) niet opofferen met nu hoge aandeelhoudersvergoedingen uit te keren en in het investeringsbudget te snijden.

Een antwoord op die vraag zullen we pas op langer termijn te weten komen, geeft Benjamin aan. Hij blijft bij zijn ‘houden’-aanbeveling en het koersdoel gaat van 33 naar 31 euro.

Bron: KBC Securities