NN Group brengt bod uit op Europese activiteiten MetLife

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 28 jun 2021

12:31

NN Group heeft een bod uitgebracht om enkele van MetLife's activiteiten in Europa over te nemen, maar gaf verder geen details. Het zou de derde keer zijn dat de groep een poging doet om via externe groei haar activiteiten in Centraal- en Oost-Europa uit te breiden.

Divisies in Griekenland en Polen van MetLife

Bloomberg bond het voorbije weekend de kat de bel aan met het nieuws dat NN Group zijn zinnen zou hebben gezet op sommige van de Europese activiteiten van MetLife. Het zou gaan om de divisies in Griekenland en Polen en er ligt een cheque van 740 miljoen dollar op tafel. Het antwoord van NN Group liet niet op zich wachten. In een bijzonder beknopte mededeling bevestigden de Nederlanders gisteravond een bod te hebben gedaan op een deel van de activiteiten van MetLife in Europa. “In overeenstemming met onze strategie wordt dit beschouwd als een kans om onze leidende posities te consolideren in aantrekkelijke groeimarkten waar NN reeds actief is. NN Group zal de markt verder op de hoogte houden indien en wanneer nodig”, einde persbericht.

Volgens Bloomberg kan nog deze week een deal beklonken zijn. Het in New York gevestigde MetLife zet de activa in de etalage omdat het zijn wereldwijde activiteiten wil stroomlijnen. De activiteiten in Europa, het Midden-Oosten en Afrika rapporteerden een aangepast resultaat van 327 miljoen dollar in 2020, tegenover 282 miljoen dollar in 2019.

KBC Securities over het bod van NN Group

NN Group heeft activiteiten in zowel Polen als Griekenland, waardoor een deal zou passen in de strategische doelstellingen om haar activiteiten in Centraal- en Oost-Europa te versterken in landen waar zij reeds aanwezig is. Nadat NN Group naast de activiteiten van Aegon greep (die uiteindelijk bij Vienna Insurance Group terecht kwamen), heeft NN Group ook gekeken naar veel grotere opportuniteiten zoals AVIVA Polen (dat uiteindelijk voor 2,5 miljard euro naar Allianz ging).

Een en ander maakt duidelijk dat NN Group kijkt naar alles wat beweegt, maar niet op alles schiet. De groep heeft volgens KBC Securities laten zien verstandig te zijn in het vasthouden aan duidelijke rendementshindernissen. De analist van KBC Securities is ervan overtuigd dat NN Group erin zal slagen om een aantal activiteiten binnen te halen die passen bij de bestaande activiteiten en daarbij optimaal gebruik zal maken van wat het uit de strategische herziening van zijn vermogensbeheerpoot kan halen. Die herziening zal zoals gemeld echter niet uitmonden in een volledige verkoop waardoor niet de volledige verwachte opbrengst (naar schatting 1,5 miljard euro, volgens artikelen in de pers die DWS en Generali als geïnteresseerde partijen vernoemen) kan worden verzilverd. Dat volledige bedrag zou het vermogen onder beheer (Assets under Management, AuM) waarderen op 0,5%, of minder dan 10x de verwachte winst over 2020. Het kan aan de magere kant lijken, maar dan gaat het wel grotendeels om activa van NN Group en niet van derden.

Samengevat is KBC Securities van mening dat NN Group zijn strategische opties tot dusver zeer goed beheert. De aandeleninkoop van 250 miljoen euro zou niet mogen worden beïnvloed door de eventuele MetLife-deal. Het koersdoel wordt vandaag dan ook verhoogd van 41 naar 43 euro bij een onveranderd “Opbouwen”-advies om rekening te houden met de betere vooruitzichten, met name door de waarderingen voor vermogensbeheer en Centraal- en Oost-Europa te verhogen.

Naar overzicht