Mercedes-Benz rapporteert stevige winstdaling in het derde kwartaal 2024

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 25 okt 2024

12:30

Mercedes-Benz?

Het Duitse Mercedes-Benz is één van de grootste constructeurs van luxewagens ter wereld. Met Mercedes heeft het één van de meest begeerde automerken in huis. Met AMG richt het zich op het meer sportieve segment van de markt. Het bedrijf verleent ook Qnanciering aan zijn klanten.

Samenvattting

Mercedes-Benz rapporteerde over het derde kwartaal resultaten die onder de gemiddelde analistenverwachtingen uitkwamen. De omzet daalde 7% tot 34,5 miljard euro, 4% onder de verwachting. De operationele winst (EBIT) halveerde bijna tot 2,5 miljard euro (7.4% marge) en lag 3% boven de verwachting. Het bedrijf bevestigt de (op 19 september verlaagde) jaarprognose voor de groep: een EBIT-marge tussen 7,5% en 8,5% & een EBIT (operationele winst) en vrije kasstroom die beduidend lager zullen uitkomen tegenover vorig jaar.

In de autodivisie daalde de EBIT-marge in het derde kwartaal tot 4,7% (van 12,4% in het derde kwartaal 2023) en bleef daarmee 70 basispunten onder de gemiddelde analistenverwachtingen. Dit is te wijten aan een zwakkere productmix (lagere verkopen van zijn topmodellen zoals AMG, G-Wagon, enz), negatieve prijseffecten en lagere volumes als gevolg van een zwakke macro-economische omgeving, voornamelijk in China. De Vans-divisie presteerde licht beter dan verwacht met een EBIT-marge van 13,5%. De vrije kasstroom van de groep bedroeg 2,4 miljard euro, boven de verwachte 2,0 miljard euro geholpen door een instroom van werkkapitaal. De netto-cashpositie per 30 september bedroeg 28,7 miljard euro.

Ter herinnering: Mercedes stippelde begin dit jaar een inkoopbeleid uit dat op structurele wijze overtollige cash naar de aandeelhouders laat vloeien. Het bedrijf zal de toekomstige vrije kasstroom uit de industriële activiteiten (na eventuele kleinschalige fusies en overnames) die gegenereerd wordt bovenop het dividend (dat een pay-out ratio geniet van 40% van de nettowinst) gebruiken voor de inkoop van eigen aandelen. Dit is een duidelijk toekomstplan om de cashberg aan te pakken.

KBC Securities over Mercedes-Benz

Na de winstwaarschuwing van 19 september was het duidelijk dat de kwartaalcijfers zwak zouden zijn. Toch was er vandaag nog een lichte ontgoocheling omtrent de marge in de autodivisie. Het bedrijf gaat ervan uit dat deze zal stijgen in het lopende kwartaal dankzij een betere productmix. CEO Harald Wilhelm beloofde bovendien op zoek te gaan naar kostenbesparingen om de winstgevendheid op te krikken.

KBCS behoudt de kopen-aanbeveling gezien de lage waardering en de stevige cashreturn: Mercedes heeft zich er immers toe verbonden om alle kasstromen die het genereert - en die het niet als dividend uitbetaalt - te gebruiken om eigen aandelen in te kopen. Mercedes genereerde over de eerste negen maanden van dit jaar al 6,3 miljard euro aan cash en verwacht ook in het lopende kwartaal een solide kasstroom. Het koersdoel blijft op 68 euro.

Naar overzicht