vr. 27 sep 2024
9:30
- Het gebulder van de Chinese monetaire en fiscale kanonnen zorgde in Europa voor de nodige opwinding. Met name het nieuws dat China kapitaalinjecties in zijn topbanken overweegt voedde de hoera-stemming, bovenop optimisme in de halfgeleidersector nadat Micron Technology de AI-hoop vers leven inblies met een set van sterke cijfers en stevige verwachtingen. Daarbovenop kwam ook het Koreaanse SK Hynix met positieve vooruitzichten aandraven.
- De Europese technologiesector (+3,1%) was vanaf minuut 1 in goeden doen. De Franse CAC40 trok de kar met een forse 2,2% omdat de luxesector dankzij 9,5% winst voor LVMH en 9,2% winst voor Hermes schitterde zoals nooit tevoren. De oliesector (-3,6%) trok eens te meer de rem omdat de olieprijzen 3,7% daalden nadat topexporteur Saudi-Arabië zijn eerder olieprijsdoelstelling opgaf.
- Op Wall Street tekenden de Chinese aandelen vanzelfsprekend voor substantiële winsten, terwijl de Amerikaanse aandelen eerder de kat uit de boom keken. De S&P500 en de Dow Jones beperkten de winst tot zo’n 0,4%, terwijl de Nasdaq met 0,6% eens te meer afstand kon nemen. Een algemene topdag, dus.
- En die topdag kan vandaag een vervolg krijgen, want de Chinese aandelenmarkten blijven de records aan elkaar rijgen. De Chinese CSI-index steeg vannacht alweer 3,7%, tegenover 3,6% in Hong Kong dankzij alweer wat extra fiscale en monetaire schoten. De People's Bank of China verlaagde de 7-daagse rente (reverse repurchase rate) immers van 1,7% naar 1,5% én verlaagde de reserveverplichting voor financiële instellingen met 0,5 procentpunt. Deze week stegen Chinese aandelen met zo’n 15%, goed voor de beste week in 16 jaar. In Hong Kong staat de weekteller op +13%, de beste week sinds 1998.
- Ook de technologie-index HS Tech was met 6,6% winst weer in topvorm. Onder meer Alibaba (+6%), Tencent (+2,7%), JD.Com (+10%) en Baidu (+5,7%) lagen goed in de markt, net zoals zowat ALLE Chinese vastgoedaandelen. De overkoepelende Hang Seng Mainland Properties index trok 5,7% hoger. Mama mia!
- Dat de rest van de regio een zucht boven het nulpunt schommelde toont aan dat het stimuluseffect vooral lokaal inwerkt. Mogelijk heeft het ook te maken met zwakke Chinese industriële winstcijfers voor augustus. Die daalden immers met 17,8% op jaarbasis, na 4,1% groei op juli. Tot dusver in 2024 dikten de bedrijfswinsten met 0,5% aan, tegenover 3,6% in de eerste zeven maanden. Dat is erg weinig om de recente aandelenrally te ondersteunen, zodat die laatste vooral “opgelopen schade” inhaalt. Vraag is nu vooral of en wanneer de Chinese economie daadwerkelijk in een hogere versnelling zal schieten.
- Ook in de VS was er economisch nieuws te rapen, dat beleggers extra inzicht moest geven in het sluimerende debat tussen een “harde” dan wel “zachte” landing. Het Amerikaanse ministerie van Handel herzag de eerder gemelde economische groei tussen 2018 en 2023 van gemiddeld 2,1% naar 2,3%. Vooral de consumptie en investeringen groeiden meer dan eerder werd gedacht. Dat maakt dat de basis waarop de economie kan krimpen wat groter is dan eerst gedacht. Of, anders gezegd, dat een terugval de komende kwartalen zeker niet noodzakelijk die “harde” landing moet impliceren.
- De Duitse rente daalde ondertussen weer, zowel op 2 jaar (2,1%) als op 10 jaar (2,16%). Maar dat verhult het feit dat het verschil tussen de Franse en de Duitse rente (de zogenaamde “spread”) opnieuw toenam tot het hoogste niveau sinds 2017. Dat komt omdat beleggers een extra risicopremie eisen door de fiscale puinhoop in Frankrijk en het onvermogen van een zwakke coalitieregering om daar iets aan te doen. De spread bedraagt nu zo’n 78 basispunten, een zucht onder de spread van het traditioneel zwakke Spanje (80 basispunten) en ver boven de Portugese spread van 65 basispunten.
- Eindigen doen we niet bepaald glorieus. De belangrijkste Duitse economische instituten hebben de groeivooruitzichten voor de Europese Locomotief verder naar beneden bijgesteld. Na een krimp van 0,3% in 2023 zal de economie in 2024 mogelijk -0,1% krimpen, terwijl eerder nog op 0,2% werd gemikt. Voor 2025 wordt een zwak herstel verwacht met 0,8%, waar de lat eerder nog op 1,4% lag, om in 2026 naar 1,3% te gaan. En zelfs die 1,3% blijft erg laag. Naast de economische neergang gaat de Duitse economie gebukt onder structurele veranderingen. “Ontkoling, digitalisering en demografische veranderingen - naast sterkere concurrentie met bedrijven uit China - hebben structurele aanpassingsprocessen in gang gezet die de groeivooruitzichten van de Duitse economie op lange termijn temperen”. En daarom zal de economische groei in de nabije toekomst niet terugkeren naar pre-coronaniveaus, waardoor de werkloosheid licht zal blijven toenemen en de inflatie tot en met 2026 rond 2,0% moet blijven schommelen. Es gibt noch viel zu tun!
- Er staan vandaag een heel pak inflatiecijfers op het menu, zowel over augustus en september. En die komen er vanuit de VS (PCE-index), Japan (Tokyo CPI), Europa (inflatieverwachtingen), Frankrijk (CPI en PPI), België (CPI) en Spanje (CPI).
- Om de lijst nog wat meer allure te geven kijken we ook uit naar de Amerikaansesentimentsindex van de Universiteit van Michigan en het Europese economische en consumentenvertrouwen over september. Softe data, dat wel, maar belangrijk voor wat betreft het richtinggevende karakter. En dat geldt ook voor de Duitse werkgelegenheid.
- Bedrijfsresultaten komen er van Pioneer Natural, Ajax en Floridienne.