ma. 24 mrt 2025
9:30
- De markten dobberden vrijdag lusteloos verder op het recente momentum, aan beide zijden van de Atlantische Oceaan gespeend van richtinggevende economische cijfers. De Euro Stoxx 600 verloor 0,5%, terwijl Wall Street bij de slotbel lichtgroen kleurde (S&P500: +0,1%, Nasdaq: +0,5%). De weinige politieke en economische krantenkoppen ruimden baan voor teleurstellende kwartaalcijfers van FedEx en Nike en voedden op die manier nog wat meer de vrees voor haperende groei in de VS. En die vrees wordt nog aangewakkerd door de Trumpiaanse chaos, want bedrijven geven steeds vaker aan dat er verwarring en onzekerheid heerst over hun planning, kapitaaluitgaven en aanwervingsbeslissingen. En bedrijven die pauzeren, vertragen.
- Dat afwachtende sentiment hield de rente in de VS (4,28% en 3,97% op 10 en 2 jaar in bedwang, terwijl de Duitse tellers duidelijk wél daalden (tot 2,77% en 2,13%). Echt overtuigen deden de obligaties daarmee niet, want de opwaartse inflatierisico’s blijven zwaarder wegen dan de neerwaartse groeirisico's. Anders gezegd: inflatie is (vooralsnog) een blijvertje en dus moeten de inflatieverwachtingen worden ontkiemd.
- Dat de Amerikaanse dollar wat van zijn wonden likte (€1 = $1,0828) is logisch, maar niet structureel. Dat de Federal Reserve twee renteverlagingen aankondigde in 2025, maar ‘geen haast heeft om het beleid verder te versoepelen’ zegt eveneens genoeg. Nee, voor duidelijkheid kunnen beleggers maar beter kijken naar de vele PMI-data die we vandaag aangereikt krijgen.
- Ondertussen daalde het Belgische consumentenvertrouwen in maart zo sterk (tot -10 punten) dat de stijging van februari quasi teniet werd gedaan. Het pessimisme over de algemene economische situatie nam fors toe (van -24 naar -35 punten), maar ook de vrees voor werkloosheid (van 8 naar 20 punten). En terwijl de huishoudens hun eigen financiële situatie ongewijzigd inschatten, daalden de spaarintenties tot weer tot het niveau van januari.
- Veel beweging zat er evenmin in de Aziatische markten. Zo verloor China 0,3%, waarmee de verliezen van vorige week werden uitgebreid. De markten blijven onder druk staan. Enerzijds komt dat door winstnemingen na een sterke rit, maar ook is er wat teleurstelling over het gebrek aan stimuleringsdetails in het recente “speciale actieplan”, terwijl er ook niet uitgekeken wordt naar “Tariff Day 2”. Op 2 april volgt immers een nieuw rondje “wederzijdse tarieven”. De Chinese premier Li Qiang besloot op het China Development Forum in Beijing gisteren dat de markt een grotere openheid moet hebben om de stijgende wereldwijde instabiliteit tegen te gaan. Oké, Qiang.
- Qua economisch nieuws stond de Japanse fabrieksactiviteit boven aan. Die index daalde in maart fors van 49 naar 48,3 punten, de steilste daling in een jaar tijd, wat op zijn minst zorgwekkend is voor de hele economie. Ook de dienstensector verloor ook aan kracht en kromp zelfs voor het eerst in vijf maanden. Sterke inflatie in combinatie met een tekort aan arbeidskrachten, een vergrijzende bevolking, lage consumptie-uitgaven en een de internationale importtarieven wegen op het optimisme
- India liet het niet meteen aan zijn hart komen, want de aandelenmarkt steeg vannacht 1,0%, goed voor een zesde achtereenvolgende winstsessie. Buitenlandse fondsen blijven de weg vinden naar het land, dankzij aantrekkelijke waarderingen in large-cap aandelen. Zo tikte de BSE Sensex het hoogste peil aan in meer dan zes weken, waarmee de recente inzinking zijn dieptepunt lijkt te hebbe bereikt. Dat de groei van de private sector er in maart terugviel tot het laagste niveau in vier maanden werd genegeerd. Op sectorniveau won iedereen, maar banken en technologie nog het meest.
- Het belooft een belangrijke dag te worden, omdat de maandelijkse publicatie van de wereldwijde PMI-sentimentsindexen op het menu staat. Die worden berekend door S&P Global, Jibun en HCOB voor de VS, Japan, VK, EU, Duitsland en Frankrijk. Dé vinger aan de economische pols geeft een betrouwbaar inzicht in de marsrichting voor de komende zes maanden voor zowel de dienstensector als de verwerkende nijverheid, gebaseerd op de aankoopdirecteuren van de bedrijven. Daarnaast mag u zich ook aan speeches verwachten van Bank of England topman Balley, en directeuren Holzmann (ECB), Bostic en Barr (Fed).
- Dinsdag krijgen we inzicht in het Amerikaanse consumentenvertrouwen, waarbij met name de inflatieverwachtingen centraal staan. Op Woensdag volgen Britse inflatiedata (CPI), terwijl we op donderdag de de 30-jaars budgetvooruitzichten van het US Congressional Budget Office aangereikt krijgen. Reken maar van yes dat dat een nieuwe rode vlag zal worden voor (langlopende) Amerikaanse Treasuries, nu de fiscale agenda van president Trump en het hogere renteklimaat de toekomstige begrotingstekorten aanzienlijk dreigen te verhogen. De Amerikaanse PCE-deflatoren komen vrijdag aan de beurt, waarna Tariff Day (2 april) snel nadert.
- Het resultatenseizoen zit er dan weer zo goed als op, zodat we vandaag enkel op cijfers van Porceleyne Fles mogen rekenen, oftewel de Royal Delft Group. Meer info over hen kan u vinden op https://group.royaldelft.com/investor-relations, al was het maar om de week blauw te beginnen.