do. 20 mrt 2025
9:30
- Anders dan eergisteren ging Wall Street met de overwinningseer lopen: de S&P500 kreeg er 1,1% bij en de Nasdaq klokte 1,4%, terwijl Europa het met een beperkte 0,2% winst hield. De rentemarkten ondervonden wat turbulentie, net zoals dat op de grondstoffenmarkten het geval was, maar per saldo was er gisteren niet erg veel te beleven. Een beetje “more of the same”, en daaraan waren we stilletjes aan niet meer zo aan gewend.
- Al snel op de dag werd het Oude Continent dan ook verrast door een massale uitverkoop van Turkse activa omdat de Turkse politie de burgemeester van Istanbul (en belangrijkste politieke rivaal van Erdogan) arresteerde Eerder deze week schrapte de staatsuniversiteit ’s mans hoger onderwijs diploma al. De Turkse lira verloor prompt meer dan 10% en Turkse obligaties en aandelen (-8%) zochten even tijdelijk als vruchteloos naar een bodem.
- Om maar te zeggen dat het begin van de Europese handel gekenmerkt werd door een risk-off sentiment, waardoor de Duitse 10-jaarsrente tot 6 basispunten verloor. Maar tegen de slotbel herstelden de aandelen en de obligaties quasi volledig van die dip. Dat werd deels geholpen door speeches van de vicegouverneur van de ECB (Guindos) en ECB-directeur Villeroy. Beide benadrukten dat de ECB afhankelijk blijft van data en daarom geen vooraf bepaald pad heeft uitgestippeld voor de rente. Alles kan dus.
- Op de grondstoffenmarkten stond het staal in de belangstelling, want de EU gaat de importquota aanscherpen om de instroom van staal vanaf 1 april met nog eens 15% te verminderen. Dat is nodig omdat de importtarieven in de VS met 25% gaan stijgen, wat staat uit Canada, India en China richting Europa zal duwen. Officileel klinkt dat dan als volgt: “We willen ons staal in Europa houden en het in Europa kunnen recyclen. Het is een strategische kwestie. Er is geen defensie-industrie zonder staal, er is geen auto zonder staal en we willen onze industrieën behouden”.
- En ook de koperprijs stond centraal. De prijs voor een ton van het metaal steeg weer boven 10.000 dollar. Dat wordt minder geweten aan de structurele hoge vraag voor het cruciale metaal voor de wereldwijde opbouw van datacenters en de energietransitie. Wel speelt de dreiging van Amerikaanse invoertarieven een belangrijke rol, volgend op een statement die richting door president Trump eind februari.
- Laat op de dag volgde de persconferentie van de Fed. Die had gisteren opvallend veel weg van een politiek-getint toneeltje, waarin voorzitter Powell zijn geloofwaardigheid op het spel zette door de term “tijdelijk” te verbinden aan de (verwachte) inflatie-opstoot door het agressieve Amerikaanse handelsbeleid. En u weet dat de Fed 5 jaar geleden de inflatie-opstoot al eens tijdelijk noemde. Maar twee keer de vingers verbranden zou dubbel pijnlijk zijn. De Fed blijft niettemin mikken op twee extra renteverlagingen in 2025, geschraagd door stevige neerwaartse herzieningen voor de groei en forse opwaartse wijzigingen voor inflatie. Zegt daar iemand ‘Stagflatie”?
- Het Verre Oosten levert een gemengd beeld op, met name om dat de rally in de technologieaandelen in de remmen ging. De Hang Seng-index verliest zo’n 2%, terwijl de overkoepelende HSTech index 3,5% van zijn waarde verliest. De schrijvende pers wijt dat aan de terugval van de Amerikaanse techsector, wat opnieuw tot een verschuiving kan leiden van het Oosten naar het Westen, maar dat is ons inziens eerder een kromme redenening. De Chinese CSI 300-index tuimelt niettemin 1% procent, terwijl de Japanse Nikkei een pas op de plaats maakt.
- U mag zich aan een pak nieuws verwachten, waaronder het rentebesluit van de Zweedse, Zwitserse en Britse centrale banken. Enkel de Zwitsers zouden de rente moeten inknippen, maar de vooruitzichten en verwachtingen zijn bij alle drie erg belangrijk.
- Daarnaast krijgen we cijfers over de Britse werkloosheid, terwijl het aantal nieuwe wekelijkse werkloosheidsaanvragen in de VS er de Philadelphia Fed business outlook voor maart flankeert. Dichter bij huis krijgen we Duitse inflatiecijfer via de evolutie van de producentenprijzen en is er een nieuwe Europese defensietop. En om dat alles af te kruiden mag ECB-topvrouw Lagarde ook nog haar zegje komen doen.
- Bedrijfsresultaten krijgen we onder meer van Accenture, Darden Restaurants, Factset Research, Fedex, Jabil, Lennar, Micron Technologies, Nike, PDD Holdings, A2A, CVC Capital, RWE, Verbund, Swissquote, Nemetschek, Brederode, IBA, Keyware, Envipco en Hybrid Software.