KBC Securities over MicroStrategy

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 27 nov 2024

12:18

Vorige week was MicroStrategy een van de meest verhandelde aandelen op het Bolero-platform. KBC Securities-analist Benjamin Wolff bekeek kort de bedrijfsstrategie.

MicroStrategy?

MicroStrategy is het eerste Bitcoin-ontwikkelingsbedrijf ter wereld. Via de operationele kasstroom van de traditionele activiteiten, software-ontwikkeling en bitcoinapplicaties, en opbrengsten uit aandelen- en schuldfinanciering koopt Microstrategy Bitcoins.

Forse premie

Het is opvallend dat het aandeel Microstrategy veel sterker is gestegen dan Bitcoin. Microstrategy steeg jaar-op-dag met meer dan 550% terwijl de Bitcoin met zo'n 140% steeg. Het heeft ertoe geleid dat de marktwaarde van Microstrategy veel hoger ligt dan de marktwaarde van zijn Bitcoin-reserve. Microstrategy is vandaag 85 miljard dollar waard terwijl de onderliggende Bitcoin-reserve maar 25 miljard dollar waard zou zijn aan een Bitcoin-prijs van 100.000 dollar.

In de eerste 9 maanden van 2024 genereerde het bedrijf een omzet uit zijn traditionele activiteiten van slechts 340 miljoen dollar. Deze activiteiten zijn bovendien verlieslatend.

Opvallend is ook dat er een uitzonderlijk hoge aandelencompensatie is voor management en personeel. In de eerste 9 maanden van 2024 betaalde het bedrijf voor 58 miljoen dollar aan aandelenopties uit. Terwijl de totale kosten (exclusief waardeverminderingen) 300 miljoen dollar was. Benjamin ziet bovendien dat insiders hun aandelen aan de lopende band verkopen.

KBC Securities over MicroStrategy

Microstrategy maakt optimaal gebruik van het positief momentum en brengt voortdurend nieuwe aandelen en schulden uit. Dit heeft echter een verwaterend effect op bestaande aandeelhouders.

Vanuit een fundamenteel perspectief is Microstrategy één van de meest overgewaardeerde aandelen op de markt en Benjamin raadt ten stelligste af om een positie in te nemen.

Bron: LSEG

Naar overzicht