BNP Paribas presteerde in lijn met de analistenverwachtingen in het derde kwartaal van 2024, zegt KBC Securities-analist Benjamin Wollf. Hij merkt op dat er enkele opvallende trends waren. Ondanks de sterke resultaten van de investeringsbank, kon BNP Paribas de verwachtingen niet overtreffen, wat leidde tot een daling van het aandeel.

BNP Paribas?

BNP Paribas  is de grootste bank in de eurozone. De thuismarkten zijn Frankrijk, Italië, België en Luxemburg. De activiteiten zijn onderverdeeld in 3 segmenten: Corporate & Institutional Banking (CIB), Commercial, Personal Banking & Services (CPBS) en Investment Protection Services (IPS).

Voor Benjamin was BNP Paribas het favoriete bankaandeel voor het tweede kwartaal van ’24.

Commerciële bank-tak ziet omzet dalen

Benjamin geeft aan dat de omzet van de investeringsbank in het derde kwartaal met 13% steeg in de “Equity”-afdeling (aandelenafdeling) en met 12% in de “fixed income, currencies and commodities”- of FICC-afdeling (obligaties, munteenheden en grondstoffen). De stijging in FICC is opvallend, aangezien sectorgenoten worden geconfronteerd met een lagere omzet in hun FICC-afdeling. CFO Marchenil verklaarde in een Bloomberg-interview dat de groei te danken is aan BNP's uitgebreid aanbod aan services. De omzet uit “corporate finance” en adviesverlening steeg met 6%.

De commerciële bank zag zijn omzet dalen met 2,6% door een zwakker resultaat van de leasingmaatschappij Arval. Arval wordt geconfronteerd met lagere prijzen voor tweedehandswagens. De netto-intrestinkomsten stegen jaar-op-jaar wel met 1,7%.

Toch stijgende nettowinst

Ondanks de iets mindere resultaten zag BNP Paribas jaar-op-jaar zijn nettowinst toch met 5,9% stijgen naar 2,9 miljard dollar. De omzet steeg met 3,1% en de risicokosten waren slechts 729 miljoen euro, terwijl de markt rekende op 859 miljoen euro.

Het derde kwartaal van 2024 was een bewogen kwartaal op M&A-vlak (fusies en overnames). In de zomervakantie nam BNP het vermogensbeheer van AXA over en in september de Duitse private bank van HSBC. Voordien had het zijn participatie in Ageas al verhoogd. De M&A-strategie is in lijn met de focus van de bank om meer te groeien in de investeringsbank.

BNP slaagde erin 655 miljoen euro te besparen in de eerste negen maanden van 2024. Met een jaardoelstelling van 1 miljard euro, moet er nog zo'n 345 miljoen euro bespaard worden in het laatste kwartaal.

De CET1-ratio (maatstaf voor de solvabiliteit van banken die het kernkapitaal vergelijkt met de risicogewogen activa) daalde met 0,3% naar 12,7%. BNP bevestigde zijn jaarprognose: een omzetgroei van 2% en een nettowinst van meer dan 11,2 miljard euro.

KBC Securities over BNP Paribas

Benjamin Wolff vindt het jammer dat het aandeel sinds de cijfers onder druk staat, terwijl de resultaten in se in orde waren. Hij denkt dat de marktverwachtingen misschien iets te hoog waren opgelopen door de zeer sterke resultaten van sectorgenoten.

Hij blijft geloven in het investeringsverhaal van BNP Paribas omdat het relatief goedkoop is op historisch niveau en sectorniveau. Met een verwacht brutodividendrendement van 7,5% voor de komende 12 maanden is BNP ook één van de aantrekkelijkste dividendbetalers in de bankensector. Hij blijft bij zijn ‘Kopen’-aanbeveling en koersdoel van 80 euro.