KBC Securities-analiste Lynn Hautekeete hervat de opvolging van zorgvastgoedbedrijf Care Property Invest (CPI) na de succesvolle kapitaalverhoging van 111,0 miljoen euro aan 12 euro per aandeel.

Succesvolle kapitaalverhoging dankzij institutionele beleggers

Het aantal aandeelhouders dat zijn rechten voor de kapitaalverhoging uitoefende was met 63,9% relatief laag. De aandeelhouders van CPI bestaan voor 40% uit particuliere beleggers en niet uit grote referentieaandeelhouders. Toch verliep de kapitaalverhoging succesvol door de instap van institutionele beleggers, wat het aandeel uiteindelijk ten goede zou kunnen komen, meent Lynn Hautekeete.

Hoewel de transactie verwaterend is voor bestaande aandeelhouders en ze lang op zich liet wachten, biedt ze CPI de kans om de schuldratio te verlagen.

De verwachte kapitaalverhoging heeft druk uitgeoefend op het aandeel. Het aandeel daalde van een historische NTA-premie (Net tangible assets = de verwachte opbrengst van een verkoop van vastgoed)  van ongeveer 52% naar een korting van 27%. Het huidige dividendrendement bedraagt 6,7%.

KBC Securities over Care Property Invest

Lynn Hautekeete is positief over vastgoedbedrijven in de gezondheidszorg. Ze beschouwt de activa waarin zij beleggen als essentieel voor de samenleving. Op lange termijn ziet ze een demografisch gestuurde groei van de vraag naar deze activa. Dat moet zich vertalen naar een bezettingsgraad van bijna 99%.

De transparantie van de winst is hoog, want CPI genereert huurinkomsten uit voornamelijk triple netto contracten (de kosten zoals verzekeringen, eigenaarsbelastingen en onderhoud zijn voor rekening van de huurder), in een niet-cyclische markt. Bovendien is CPINV niet blootgesteld aan het onlangs in diskrediet gebrachte Orpea.

CPI verschilt van andere Belgische zorgvastgoedbedrijven door de oude leaseportefeuille die ongeveer 30% van de huurinkomsten genereert via de publieke sector. Die portefeuille staat ondergewaardeerd op de balans genoteerd. Wanneer de waardering wordt verhoogt naar de werkelijke waarde, zal ook de waarde van CP Invest stijgen.  

Lynn Hautekeete trekt het koersdoel op van ‘Opbouwen’ naar ‘Kopen’ met 17,5 euro als koersdoel. Het aandeel noteert momenteel aan een koers van 14,64 euro (+0.14%), goed voor een opwaarts potentieel van iets minder dan 21%.