Inditex?

Het Spaanse Inditex  ontwerpt, produceert en verkoopt kleding en accessoires. Inditex omvat verschillende kledingketens, waarvan de bekendste Zara en Massimo Dutti zijn. Maar ook Pull&Bear, Bershka, Stradivarius, Oysho, Zara Home en Uterqüe behoren tot de Inditex groep. Inditex opereert wereldwijd.

Samenvatting

Na verschillende sterke kwartalen werd de lat te hoog gelegd waar Inditex niet meer weet over te springen:

• De omzet steeg met 6,8% naar 9,4 miljard euro, 2% onder verwachtingen.
  • Bij constante wisselkoersen is de groei 11,1%
• Het EBITDA (winst)-cijfer kwam uit op 2,9 miljard euro, 4% onder verwachtingen
  • EBITDA-marge was 31,3% waarbij consensus lag op een marge van 31,9%
• De winst per aandeel kwam uit op 0,54 euro, welke lager is dan 'de lat' van 0,57 euro per aandeel
• Het management behoudt haar verwachtingen :
  • Stabiele brutomarges +-0,5% ten opzichte van vorig jaar
  • Omzetgroei van +-5%
  • Capexuitgaven blijven stabiel op 1,8 miljard euro
  • Slechte wisselkoerseneffecten zullen ook komende kwartalen nog wegen op de winst

KBC Securities over Inditex

Inditex is één van de grote Europese bedrijven geweest die wel mee kon opboksen tegen het Amerikaanse beursgeweld,  gedreven door telkens sterke resultaten die analisten bleven verbazen. Nu slaagt Inditex er niet in over de lat te springen.

Is dit reden tot paniek? Niet direct, maar het zal er wel voor zorgen dat haar status van unieke winnaar binnen een markt die het wat moeilijker had, toch wat onder druk zal komen te staan. Inditex ziet met vertraging een consument die minder spendeert. Daarbovenop blijkt uit datacijfers dat de consument ook meer en meer online-shopping terug aan het herontdekken is. Inditex heeft ook een sterke digitale tak, maar moet opboksen tegen meer meer concurrentie.

De analist van KBC Securities, Tom Noyens, verlaagt zijn groeiverwachtingen door die switch naar online en meer nadruk bij consumenten op lagere prijzen. Tom verwacht ook dat het aandeel enige druk kan kennen door de sterke prestatie van de afgelopen kwartalen. Tom blijft er van overtuigd dat Inditex één van de best geleide spelers is binnen deze markt en dat ze nog veel potentieel hebben in de opkomende Amerikaanse markt. Toch verlaagt hij zijn groeiverwachtingen en ziet ook dat het aandeel bijkomende druk kan ondervinden omdat de voorbije maanden de verwachtingen sterk waren opgedreven. Tom ziet die verwachtingen nog verder dalen. 

Tom verlaagt de aanbeveling van kopen naar verkopen en verlaagt het koersdoel van 57,5 euro naar 46 euro.