Hot or Not: ArcelorMittal vs. Rio Tinto

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 19 jul 2019

14:44

Het aandeel Rio Tinto, een van de grootste ijzerertsproducenten ter wereld, is de voorbije 12 maanden zo’n 30% gestegen. Daartegenover zag ArcelorMittal, de grootste staalproducent (en dus ook ijzerconsument) ter wereld, zijn koers in diezelfde periode met meer dan 40% dalen.

Sectoranalist Joris Franck van KBC Asset Management legt beide aandelen naast elkaar en concludeert dat ArcelorMittal door nerveuze beleggers té fel afgestraft werd. Omdat er gemikt wordt op hogere staalprijzen krijgt ArcelorMittal een "Kopen"-advies bij KBC AM, terwijl Rio Tinto een "Houden"-advies krijgt omdat de ijzerertsprijs mogelijk wat kan normaliseren na een dolle opwaartse rit.

Hot: ArcelorMittal

ArcelorMittal is de grootste staalproducent ter wereld. Het produceert jaarlijks 100 miljoen ton staal in fabrieken in Europa, Noord- en Zuid-Amerika en Azië. Het produceert ook 60 miljoen ton ijzererts en voorziet zo deels in zijn eigen ijzerertsconsumptie.
ArcelorMittal is een topspeler in vlakstaal waarvan de auto-industrie de voornaamste afnemer is. De verkoop van auto’s in de grootste markten (China, VS en Europa) zit echter al meer dan een jaar in het slop, en dat laat zich voelen.
De import van staal in Europa nam sinds begin 2019 duidelijk toe, met name uit Turkije.
Door de zwakke vraag staan de staalprijzen wereldwijd onder druk. Naast dalende staalprijzen knaagt ook een stijgende ijzerertsprijs aan de marges van staalproducenten.
Om de prijsdalingen een halt toe te roepen besloot ArcelorMittal in mei om (verlieslatende) Europese productie met 4,5 miljoen ton staal per jaar te verminderen. Amerikaanse concurrenten volgden dit voorbeeld en pakken zo mee het overaanbod aan.
Om de eigen staalmarkt te beschermen, past Europa sinds begin 2019 een quotasysteem toe. Voor vlakstaal betreft het globale quota. Die quota zullen eerstdaags opgesoupeerd geraken, omwille van de hoge import van Turks staal. Dat zal de Europese staalprijzen wellicht ondersteunen.

Not: Rio Tinto

Rio Tinto is samen met Vale, BHP en Fortescue Metals Group een van de vier grote ijzerertsproducenten. Deze "Big 4" hebben een oligopolie en staan in voor 80% van de wereldwijde productie van ijzererts. Rio Tinto verwacht dit jaar 320 à 330 miljoen ton ijzererts te produceren.
De ijzerertsprijs is in 2019 met meer dan 65% gestegen na de ramp in een Braziliaanse ijzerertsmijn van Vale. In 2018 bedroeg de gemiddelde ijzerertsprijs 66 dollar per ton. Met gemiddeld 89 dollar per ton ligt die prijs tot zover dit jaar substantieel hoger. Een dambreuk en een modderstroom zorgden voor meer dan 300 doden. Braziliaanse autoriteiten dwongen Vale om 70 miljoen ton aan capaciteit te sluiten door onvoldoende garanties voor de veiligheid. Productieproblemen elders in de wereld en een sterke Chinese vraag naar ijzererts deden de rest.
De vrees is dat de ijzerertsprijs zijn opwaarts traject niet eeuwig zal kunnen blijven verderzetten. Door de hoge ijzerertsprijs zijn er immers kleinere spelers die hun productie opdrijven. Ook zullen de Braziliaanse autoriteiten geleidelijk terug toestemming geven om de 70 miljoen ton gesloten capaciteit terug op te starten.
Rio Tinto keerde in 2018 13,5 miljard dollar cash uit aan de aandeelhouders, deels uit de verkoop van activa, maar vooral uit gegenereerde cash flow.

Naar overzicht