wo. 6 sep 2023
De intrinsieke waarde van de Sofina-holding daalde van 9,31 miljard euro per einde 2022 tot 9,21 miljard nu zes maanden later. KBC Securities-analist Sharad Kumar S.P, CFA hoopt dat daarmee de trend van aanhoudende en forse dalingen is gebroken is. Per aandeel is Sofina nu intrinsiek 276,80 euro waard.
Sofina?
De Belgische holding valt op te delen in twee segmenten: Sofina Private Funds en Sofina Direct. Sofina Direct bestaat zelf nog eens uit twee onderdelen: Sofina Growth en de minderheidsinvesteringen op de lange termijn.
Sofina investeert in bedrijven uit alle ontwikkelingsstadia. Bedrijven in de begin van hun ontwikkeling (van een idee over lancering tot validering) vallen onder Sofina Private Funds.
Sofina Growth focust zich op bedrijven in de valideringsfase om ze te helpen verder te groeien. Is de groei volop op gang en zit de expansiefase eraan te komen, kan Sofina ondersteunen met een minderheidsinvestering op de lange termijn.
Hieronder de tien belangrijkste investeringen van Sofina Direct en de tien belangrijkste General Partners van Sofina Private Funds, uit het recentste halfjaarverslag van Sofina.
De tien belangrijkste investeringen van Direct vertegenwoordigen 27% van de reële waarde van de portefeuille. ByteDance (eigenaar van onder meer de TikTok-app) is het enige actief dat meer dan 5% van de Sofina-portefeuille vertegenwoordigt. Private Funds is goed voor 24% van de Sofina.
Verschuivingen in portefeuille
Sofina stapte in in ‘Mistral AI’ (Frans ‘generatieve artificiële intelligentie’-bedrijf dat alternatief wil bieden voor ChatGPT van Open AI) en ‘Too Good To Go’ (legt zich toe op reductie van voedselverspilling).
Vervolginvesteringen waren er in Dott (mobiliteitsbedrijf met vloot van elektrische steps en fietsen) en Biobest (biologische gewasbescherming en natuurlijke bestuiving), maar ook in SellerX (verzameling merken die het dagelijks leven van mensen raken), in Vinted (onlinemarktplaats voor 2de hands modeartikelen), in birdie (thuiszorgsoftware) en in K12 Techno Services (platform voor onderwijsdiensten).
Sofina stapte volledig uit Biotech Dental (tandheelkunde). Daarnaast ging een deel van Lenskart (brillenbedrijf in India), Groupe Petit Forestier (koel- en vriesdiensten) en Aohua (Chinese endoscopische apparatuur) de schop op.
Waardeverminderingen bij Private Funds
De waarderingsstijging bij Sofina Direct (+1,8% tot 4,8 miljard euro) werd teniet gedaan door de negatieve waardeaanpassing bij Sofina Private Funds (-2,0% tot € 4,2 miljard) en wisselkoersschommelingen.
Tijdens de eerste zes maanden van dit jaar investeerde Sofina in totaal 244 miljoen euro, terwijl er voor 240 miljoen euro aan activa werd afgestoten.
KBC Securities over Sofina
Sharad Kumar blijft van mening dat er veel negativiteit is ‘ingeprijsd’ in de koers van het aandeel, terwijl de veerkracht van de portefeuille, de geografische en sectorale diversificatie en de staat van dienst van het management over het hoofd worden gezien. Geen impact op “Kopen”-advies en 300 euro koersdoel.
Het Sofina-aandeel noteert momenteel tegen een koers van 204,20 euro. Onderstaande grafiek komt uit het halfjaarverslag van Sofina (let op: cijfers dateren tot 30 juni van dit jaar).
