In de aanloop naar de analistendag later vandaag, pakte Euronext gisteren nabeurs met een nieuw strategisch plan uit. Onder de noemer “Growth for Impact 2024” richt de beursgroep zich op het uitbouwen van de huidige toppositie als grootste markteninfrastructuurspeler in Europa. Centraal in het plan staat een verhoging van de vooruitzichten, voornamelijk dankzij de toenemende operationele en commerciële hefboomwerking na de overname van Borsa Italiana. KBC Securities-analist blijft voorlopig bij het “Kopen”-advies en het koersdoel van 115 euro.

Grootste aandelenbeurs van Europa

Euronext is een pan-Europees beursplatform actief in Frankrijk, België, Nederland, Portugal, Ierland en Noorwegen. Met momenteel zo’n 1.500 beursgenoteerde ondernemingen, samen goed voor een marktkapitalisatie van 4.000 miljard euro, is Euronext de grootste aandelenbeurs van Europa. Naast de cash- en derivatenmarkten biedt Euronext datadiensten, markttechnologie, clearing en custody & settlement diensten.

Growth for Impact 2024

De nieuwe strategie wordt geflankeerd door enkele nieuwe doelstellingen voor 2024, gebaseerd op de pro forma cijfers voor 2020 (dus inclusief de recente overname van Borsa Italiana). Concreet wordt gestart van 1,35 miljard euro omzet en 789 miljoen euro bedrijfskasstroom (EBITDA):

• Omzet: 3 à 4% gemiddelde groeivoet, waar dat eerder nog 2 à 3% was.
• EBITDA: 5 à 6% gemiddelde groeivoet, waar er eerder werd gemikt op een EBITDA-marge van 60%.
• CAPEX: de investeringen zullen tussen 3 à 5% van de omzet liggen, wat ongewijzigd is ten opzichte van voorheen.
• Dividendbeleid: het management mikt op de uitbetaling van 50% van de nettowinst, wat voorheen ook al het geval was.

De verhoopte groei van de omzet en bedrijfskasstroom (EBITDA) houdt geen rekening met potentiële overnames. De omzetgroei zal dus organisch zijn, vooral in de dienstensector, en door groei-initiatieven in verband met de overname van Borsa Italiana. De EBITDA-groei zal worden gestimuleerd doorde bijdrage van nieuwe activiteiten zoals Core Data Centre, de Europese uitbreiding van de CC&G (Cassa di Compensazione e Garanzia) clearingactiviteiten en een voortdurende kostendiscipline.

Integratie van Borsa Italiana

De synergievoordelen afkomstig van de integratie van de Italiaanse beurs moeten tegen 2024 uitkomen op 100 miljoen euro, waar eerder nog op 60 miljoen euro werd gemikt. Het hogere cijfer is voornamelijk te danken aan de uitbreiding van de CC&G-clearingactiviteiten en de migratie van het Core Data Centre. De implementatie- en integratiekosten zullen wel oplopen tot 160 miljoen euro, terwijl er tot nu toe slechts op 100 miljoen euro werd gemikt. Deze zullen voor de helft als operationele uitgaven en voor de helft als bijzondere kosten in rekening worden genomen.

Het strategisch plan is gebaseerd op de volgende prioriteiten:

• Benutten van Euronext's geïntegreerde waardeketen: uitbreiding van CC&G clearingactiviteiten, migratie van het Core Data Centre en uitbreiding van het Italiaanse platform waarop obligatiehandel kan worden gedaan (MTS).
• Uitbreiden van Euronext’s Centrale Effectenbewaarinstellingen (CSD): uitbreiden van diensten over de vier CSD's, harmoniseren van processen en verbeteren van klantervaring.
• Voortbouwen op Euronext's leiderschap in Europa: verder ontwikkelen van noterings- en handelsplatformen, versnellen van de levering van innovatieve producten en diensten, en opschalen van data-, bedrijfs- en beleggersdiensten.
• Duurzame financiering mogelijk maken: via de "Fit for 1.5 degrees climate commitment" wordt gestreefd naar een tastbare impact op partners en klanten.
• Waarde creëren via fusies en overnames: externe diversificatiemogelijkheden zoeken, in lijn met strikte investeringscriteria en investment grade rating.

KBC Securities over Euronext

KBC Securities-analist Thomas Couvreur beschouwt Euronext als een sterke speler op het gebied van financiële marktinfrastructuur met een uitstekende staat van dienst op het gebied van fusies en overnames in een consoliderende markt. Dit wordt ondersteund door een sterke financiële positie en kasstroomgeneratie, met extra groeimogelijkheden door verdere diversificatie en optimalisatie. Hoewel de onzekerheid rond de overname van Borsa Italiana even op de aandelen kan wegen, blijft analist Thomas Couvreur positief over Euronext.  2021 zal hobbelig zijn door de Italiaanse overname- en integratiekosten, maar de synergievoordelen die uit eerdere overnames voortvloeien, zullen enig soelaas bieden. Alles samen goed voor een “Kopen”-advies met een koersdoel van 115 euro.