CF Industries: lagere productie en hogere gasprijs drukken de winst

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 2 mei 2024

16:37

CF Industries ?

CF Industries is de grootste Amerikaanse producent van op stikstof gebaseerde kunstmeststoffen voor de landbouw. 92% van de omzet wordt geboekt in Noord-Amerika. De kunstmeststoffen worden geproduceerd met goedkoop Amerikaans schaliegas, terwijl de Chinese concurrentie het duurdere steenkool gebruikt.

Samenvatting

Op 1 mei rapporteerde CF Industries, de grootste producent van stikstofmeststoffen in de VS, slechte resultaten. De EBITDA (bedrijfskasstroom) in het eerste kwartaal landde op een magere 459 miljoen dollar. De markt rekende op een EBITDA van 603 miljoen dollar. De slechte prestatie is het gevolg van hogere onderhoudskosten (als gevolg van de winterstormen in de VS) en een hogere gasprijs. Gas is een belangrijk component in het productieproces van stikstofmeststof. De EBITDA-impact van het langer onderhoud wordt geraamd op 75 miljoen dollar. Jaar-op-jaar is de EBITDA gedaald met 47%. 2023 werd wel gekenmerkt door uitzonderlijk hoge stikstofprijzen. Het kwartaaldividend bedraagt 0,5 dollar en zal ex-dividend gaan op 15 mei.

Aan het begin van het tweede kwartaal is de vraag naar stikstof getemperd door een lager dan verwachte vraag in Europa en India. Ook in Noord-Amerika vlot de verkoop niet door ongunstige weeromstandigheden. Op langer termijn verwacht CF's management dat de vraag veerkrachtig zal blijven door de landbouweconomie en een herstellende vraag in de industrie.

KBC Securities over CF Industries

De markt reageerde zoals verwacht negatief op deze resultaten. Houd er rekening mee dat de hoge koers van 2022 gedreven werd door zeer hoge stikstofprijzen veroorzaakt door leveranciersproblemen. De huidige marktprijzen zijn genormaliseerd tot het 5 jaars-gemiddelde.

Op basis van de voorzichtige vooruitzichten verandert de analist van KBCS, Benjamin Wolff, zijn aanbeveling van kopen naar houden met een koersdoel van 90 dollar.

Naar overzicht