De Indische krant Economic Times schrijft dat de leerapp BYJU’s, een participatie van de Belgische holding Sofina, twee van haar bedrijven te koop zet. De verkoop van ‘Epic’ en ‘Great Learning’ moet 900 miljoen tot 1,1 miljard dollar opbrengen, waarmee een lening van in totaal 1,2 miljard dollar in de komende zes maand kan worden terugbetaald, geeft KBC Securities-analist Sharad Kumar aan.

BYJU’s?

Byju's is een Indisch multinationaal onderwijstechnologiebedrijf en maakt deel uit van de EdTech-sector. Edtech, of onderwijstechnologie (education technology), is de combinatie van IT-instrumenten en onderwijspraktijken die gericht zijn op het vergemakkelijken en verbeteren van het leren. Sofina is een van de aandeelhouders. BYJU’s groeide pijlsnel en werd zo een van de tien grootste participaties van Sofina. Maar het bedrijf kreeg te kampen met veel negatieve reclame, waardoor de waarde stevig daalde.

Alles inzetten op K-12

Epic is een Amerikaans leerbedrijf voor kinderen dat BYJU's had overgenomen voor 350,0 miljoen tot 400,0 miljoen dollar in juli 2021. Die verkoop moet BYJU's naar verwachting 400,0 tot 500,0 miljoendollar opleveren.  Terwijl 'Great Learning' naar verwachting rond de 500,0 tot 600,0 miljoen dollar zal opbrengen.

De opbrengsten van de overnames zullen helpen bij het afbetalen van het resterende bedrag van 500,0 miljoen dollar van een lopende termijnlening (totaal 1,2 miljard dollar) en zet BYJU's in een comfortabele positie om de liquiditeit beter te beheren, denkt Sharad Kumar.

Het verhaal van BYJU's is is er één geworden waarin een bedrijf te snel uitbreidde dan het aankon en daardoor nu een zwakke liquiditeitspositie heeft en moet inkrimpen om zich te kunnen richten op haar kernactiviteiten.  Boor BYJU’s betekent dat de ‘K-12’-productlijn. Bovendien is het management van BYJU's  nogal zelfgenoegzaam geweest over de voortdurende feedback die het ontving van belangrijke investeerders en bestuursleden, wat ertoe leidde dat de meesten van hen opstapten.

KBC Securities over Sofina

2022 was een moeilijke jaar voor Sofina om verschillende redenen: een aantal bedrijven in portefeuille gingen failliet, veel negatieve pers rond BYJU's, Mr. Perring die publiekelijk zijn shortpositie bekendmaakte, enz.

Sharad Kumar waardeert BYJU's momenteel op 3,1 miljard euro, wat betekent dat het belang van Sofina 160,9 miljoen euro waard is. Sofina bezit 5,1% van BYJU’s.  Zijn waardering is aanzienlijk lager dan de meest recente waarde van 5,1 miljard dollar die Prosus (eveneens aandeelhouder van BYJU’s) bekendmaakte.  

Sharad Kumar gelooft dat het Sofina-aandeel zijn slechtste dagen heeft gehad en dat de markt momenteel veel ongerechtvaardigd pessimisme meeneemt in de beoordeling van het aandeel. Daarom handhaaft hij zijn ‘Kopen’-aanbeveling en koersdoel van 300 dollar.