Gisteren liet oliegroep BP weten dat de nettowinst van 8,2 miljard dollar dik 33% hoger lag dan de 6,3 miljard waar analisten op rekenden. Deze prestatie werd voor het overgrote deel geleverd door het segment Gas & Low Carbon, waar BP een uitzonderlijk marketing- en handelsresultaat voor gas realiseerde. In andere divisies lagen de resultaten dicht bij de analistenverwachtingen. Hierdoor kon ook de kasstroom positief verrassen en daalde nettoschuld opnieuw wat meer dan verwacht, merkt KBC Asset Management-analist Jakub Blaha op.

Cijferoverzicht

De operationele kasstroom vóór wijzigingen in het werkkapitaal tegen vervangingskosten kwam vorig kwartaal uit op 14,5 miljard dollar, ruim boven de analistenverwachting van 9,5 miljard dollar. Dat niveau is meteen het hoogste peil sinds het derde kwartaal van 2008. Na aftrek van de investeringen van 3,2 miljard dollar resteert 11,3 miljard dollar aan onderliggende vrije kasstroom, en dat is een héél pak.  Ter referentie, dat zou BP's huidige kwartaaldividend van 1,1 miljard dollar dekken met een factor 10x.

Ondanks een grote uitstroom van werkkapitaal van 6,2 miljard dollar daalde de nettoschuld voor het tiende achtereenvolgende kwartaal tot 22 miljard dollar op het einde van het derde kwartaal, tegenover 22,8 miljard dollar per einde tweede kwartaal. De stijging van het werkkapitaal was vooral het gevolg van de gestegen termijnprijs van LNG. BP verwacht dat deze opbouw van werkkapitaal in de tweede jaarhelft van 2023 en tot in 2024 zal afnemen eens de desbetreffende LNG-vrachten worden geleverd.

BP kondigde voor het vierde kwartaal een nieuw aandeleninkoopprogramma aan van 2,5 miljard dollar aan, in lijn met haar doelstelling om 60% van het overschot aan kasstroom te verdelen. Het kwartaaldividend bleef ongewijzigd na de verhoging van 10% vorig kwartaal. Verder blijft de groep fors investeren: de lat voor 2022 werd zelfs verhoogd van 14 à 15 miljard dollar naar 15,5 miljard dollar, omwille van de onlangs aangekondigde overname van Archaea.

KBC Asset Management over BP

BP zet in op activa met een lage C02-afdruk. Het wil tegen 2030 tien keer zoveel investeren in koolstofarme activiteiten. Op een jaarlijks investeringsbudget van 14 à 16 miljard dollar levert dat voor zo’n 5 miljard aan groene investeringen op. Zo wil het zijn hernieuwbare energiecapaciteit optrekken van 2,5 naar 50 GigaWatt. Het wil ook een marktaandeel van 10% in waterstof bezitten in zijn kernmarkten. De investeringen in de hoge koolstofactiva worden teruggeschroefd.

Tegen 2030 zal het de productie in zijn traditionele activiteiten met 40% terugschroeven. Dat betekent geen exploratie naar olie meer in nieuwe landen. Daarnaast zal de raffinagecapaciteit dalen van 1,7 naar 1,2 miljoen vaten per dag. Al deze factoren, met daarbovenop de sterke kwartaalcijfers, maken dat Jakub Blaha het “Kopen”-advies behoudt, net zoals het koersdoel van 540 pence.