wo. 6 nov 2024
BMW spreekt deze ochtend over een zwak derde kwartaal vanwege een grote terugroepactie en een magere vraag in China. De operationele winst lag 16% onder de verwachting en de vrije kasstroom was negatief, aldus KBC Securities-analist Kurt Ruts.
BMW?
BMW is een Duitse constructeur van luxepersonenwagens. BMW is eveneens eigenaar van de merken MINI en Rolls Royce en het produceert ook motorfietsen.
Cijfers onder eerdere winstwaarschuwing
BMW heeft er zwak derde kwartaal opzitten vanwege een grote terugroepactie (1,5 miljoen wagens) betreffende problemen met de remsystemen en een zwakke vraag in China. BMW had hiervoor op 10 september al gewaarschuwd. Toch waren de cijfers nog zwakker dan de gemiddelde analistenverwachting.
Jaarprognose wijzigt niet
In de autodivisie lag de operationele winst (EBIT) maar liefst 16% onder de verwachting. De vrije kasstroom kwam uit op een negatieve 2,5 miljard euro vanwege een onverwachte uitvloei van werkkapitaal ten belope van 1,9 miljard euro. Verwacht wordt wel dat deze in het lopende kwartaal zal omkeren.
BMW bevestigde de jaarprognose:
- Een lichte daling van de volumes in de autodivisie ten opzichte van 2023,
- Een EBIT-marge in de autodivisie tussen 6% en 7%,
- Een significante daling van de groepswinst ten opzichte van 2023,
- Een vrije kasstroom in de autodivisie van meer dan 4 miljard euro.
Trump geen fan van Duitse auto’s
Deze ochtend wordt ook duidelijk dat Trump de presidentsverkiezingen in de VS gewonnen heeft. Hoewel Kurt niet met zekerheid kunnen stellen dat Trump alle maatregelen die hij naar voren schoof tijdens de kiescampagne ook zal (kunnen) implementeren, weten Kurt dat Trump geen fan is van Duitse autobouwers. Hogere tarieven liggen waarschijnlijk in het verschiet. Deze kunnen een significante (negatieve) impact hebben op de winsten van de Duitse constructeurs.
KBC Securities over BMW
De resultaten bij BMW kwamen onder de verwachting uit. Het bedrijf verwacht wel beterschap in het lopende kwartaal. De netto-financiële activa op de balans van het bedrijf bedragen ongeveer 45 miljard euro, ofwel meer dan 70 euro per aandeel. Dat zou steun moeten bieden aan de koers, meent Kurt.
Anderzijds denkt hij dat - gezien het risico op ongunstige maatregelen vanwege Trump - het opwaarts potentieel van het aandeel beperkt is. Hij verlaagt dan ook zijn aanbevelingvan ‘kopen’ naar ‘houden’. Het koersdoel zakt van 89 euro naar 72 euro.
KBC Securities over Mercedes
Gezien de uitslag van de Amerikaanse presidentsverkiezingen nam Kurt ook Mercedes onder de loep: "Het aandeel Mercedes is goedkoop en biedt een stevige cashreturn: Mercedes heeft zich er immers toe verbonden om alle kasstromen die het genereert - en die het niet als dividend uitbetaalt - te gebruiken om eigen aandelen in te kopen. Anderzijds denken we dat - gezien het risico op ongunstige maatregelen vanwege Trump - het opwaarts potentieel van het aandeel beperkt is. Wij verlagen dan ook onze aanbeveling van ‘kopen’ naar ‘houden’. Het koersdoel zakt van 68 naar 57 euro."
Bron: KBC Securities