Aedifica krijgt hoger koersdoel van 120 naar 122 euro in nieuwe KBCS-nota

• KBCS heeft een nieuwe nota op Aedifica geschreven, waarin het koersdoel wordt opgetrokken van 120 naar 122 euro. Er wordt gefocust op de omvangrijke (245 miljoen euro) overname van de Duitse Azurit portefeuille. De transactie heeft een rendement van 5%, wat lager is dan recente Duitse deals die door Aedifica zijn gesloten. Dat rendement word op gelijkmatige wijze gespreid over de resterende kwartalen van 2021, de investeringsportefeuille wordt opgetrokken van 0,8 naar 1,1 miljard euro en het eigen vermogen moet tegen het derde kwartaal met 10% stijgen. Het “Kopen”-advies blijft behouden, met het advies om te blijven focussen op kleinere (ontwikkelings)deals met recenter gebouwde activa en een betere prijsstelling.

Palmolievolumes Sipef beter dan verwacht in eerste kwartaal

• Sipef stuurde een opbeurende kwartaalupdate uit, waarin goede volumes en een positieve herziening van de winstverwachting centraal staan. De palmolievolumes waren in eerste kwartaal beter dan verwacht, maar de productieverwachting blijft niettemin stabiel. De hogere winst spruit daarom voort uit de gestegen prijs van palmolie. Indien die prijzen op het huidige niveau blijven, verwacht KBCS nog meer positieve bijsturingen van de winstverwachtingen. Geen wijziging aan “Kopen”-advies en 55 euro koersdoel.

Umicore presteert zeer sterke jaarstart

• Umicore is op weg naar een uitzonderlijke prestatie in 2021, dankzij een zéér sterke jaarstart. Die werd aangedreven door stijgende edelmetaalprijzen (rodium en palladium) én een sterke vraag in de verschillende business units. De aangepaste bedrijfswinst (EBIT) kan naar 1 miljard euro in 2021 (analisten mikten op 645 miljoen euro), dankzij een uitzonderlijke extra winst van 250 miljoen euro door de hogere edelmetaalprijzen. Recycling zal daar het meest van profiteren en Catalysis zal de aangepaste EBIT-bijdrage verdubbelen. Energy & Surface Technologies verwacht een lichte groei van de bedrijfswinst in 2021.

Omzet Basic-Fit implodeerde tot 10,7 miljoen euro omdat 94% van de clubs gesloten bleven

• De cijfers van Basic-Fit zijn zoals verwacht een platte ramp. Het aantal clubs bleef stabiel in het eerste kwartaal (905 stuks) en het aantal leden daalde met 10% op kwartaalbasis tot 1,8 miljoen. De omzet implodeerde tot 10,7 miljoen euro (1Q20: 137,5 miljoen euro) omdat 94% van de clubs gesloten bleven. De groep had per einde kwartaal wel nog 142 miljoen euro liquiditeiten voorhanden. Het is wachten op de heropening, dat mogelijk op 11 mei in Nederland plaatsvindt, gevolgd door België en Frankrijk. Net die heropening geeft KBCS vertrouwen dat Basic-Fit als één van de meest solide spelers in de sector versneld kan profiteren van de normalisatie. Koersdoelstijgt daarom van 29 naar 40 euro, met behoud van “Kopen”-advies.

Avantium en Royal Cosun richten joint venture op

• Avantium en Royal Cosun gaan samen de bouw van een glycolenfabriek realiseren via een joint venture waarin Cosun Beet een substantieel belang zal nemen. De fabriek moet op een commerciële basis plantaardige glycolen maken op basis van Avantium's Ray Technology, dat suikers omzet in glycolen. De opening staat gepland voor de eerste helft van 2023, met commerciële activiteiten die in 2025 van start moeten gaan. Financiële details werden wel niet verstrekt. KBCS meent dat dit positief nieuws is, maar blijft bij zijn “Afbouwen”-advies en 3 euro koersdoel.

Sligro groeide minder door later dan verwachte heropening van de horeca

• Sligro groeide in het eerste kwartaal van 2021 fors minder omdat de coronacrisis leidde tot een later dan verwachte heropening van de horeca. De omzet daalde ruim 38% tot 328 miljoen euro, wat veel sterker is dan verwacht (-9%). De financiële positie blijft wel solide, omdat er op korte termijn geen aflossingsverplichtingen in het verschiet zijn en omdat de liquiditeitsbuffers ruim voldoende zijn. De groep investeert nog amper en stelde de uitrol van ERP-systeem in België uit tot na de zomer. Concrete verwachtingen kregen we niet. Geen impact op “Houden’”-advies en 20 euro koersdoel.

Core Laboratories brengt positieve resultaten

• Oliedienstverlener Core Laboratories, genoteerd op Euronext Amsterdam, kon weer positieve resultaten aanbieden. Ondanks een omzetdaling van 152,4 naar 108,4 miljoen dollar steeg de operationele winst van 11,6 miljoen dollar (vorig jaar: -109 miljoen dollar) om zo tot een nettowinst van 8,1 miljoen dollar te komen (eerder: -108,4 miljoen dollar). De winststijging is te danken aan een herstel in de VS en een toenemend momentum van de internationale poot. Voor 2021 is er optimistisme dankzij de internationale groeimogelijkheden en het herstel van de olieprijs.

Intertrust rapporteert cijfers eerste kwartaal

• De omzet van Intertrust daalde in eerste kwartaal met 1,3 procent naar 140,3 miljoen euro, terwijl de aangepaste bedrijfswinst (EBITA) daalde van 46,6 naar 45,3 miljoen euro. De marge daalde van 32,8% naar 32,3%, tegenover een 34,4% marge in het vierde kwartaal van 2020. De winst per aandeelsteeg van 0,35 naar 0,36 euro. Nieuwe contracten uit het eerste kwartaal moeten de omzetgroei later in dit jaar versnellen, ondanks een “blijvend uitdagende markt”, zodat de schuldratio verder kan verbeteren (3,83 eind 2020, 3,70x per 1Q21 en richting 3,4x per einde 2021). De groep wil in 2021 weer dividend uitkeren en de omzet met 2% tot 4% aandikken, dankzij een hogere EBITA-marge (van 34 tot 35%).

Biocartis meldt stijging cartidgevolume met 70% op jaarbasis

• Biocartis meldde in zijn kwartaalupdate dat het cartridgevolume gestegen is met 70% op jaarbasis, dankzij de VS en het blijvende succes van de covid-test. Het aantal geïnstalleerde Idylla-systemen liep dan weer wat vertraging op door de tragere start in VS. Verder werd het partnership met Amgen voor colorectale (darm)kanker stopgezet en geheroriënteerd naar een programma met 'hoge prioriteit.' De groep meldde een kaspositie van 108,1 miljoen euro per einde maart en herbevestigde alle doelstellingen voor 2021. Ook werd een samenwerking met SkylineDx aangekondigd, om samen de Merlin Assay huidkankertest te ontwikkelen om het risico te voorspellen voor nodale metastasen op basis van het het Idylla-platform. SkylineDx tekent voor de ontwikkeling, Biocartis leidt de Europese commercialisering. Het ecosysteem breidt uit. Geen impact op 7,5 euro koersdoel en “Kopen”-advies.

Euronav bevestigt aankoop twee nieuwbouw VLCC's bij Hyundai Samho

• Euronav bevestigde de recente geruchten dat het twee nieuwbouw VLCC's bestelt bij de Hyundai Samho werf, met een optie voor een derde exemplaar. Deze schepen zullen op ammoniak in plaats van CNG varen, wat de GHC emissies van de vloot zal reduceren. Dit soort vlootvernieuwing is ingegeven door het streven naar innovatie in de energietransitie en het koolstofvrij maken van de olietransport. De twee schepen kosten 186 miljoen dollar. Geen impact op “Kopen”-advies en 9,25 euro.

Omzet Fugro onder verwachting maar aangepaste bedrijfswinst toont veerkracht

• Bij Fugro lag de omzet onder verwachting (-17% op jaarbasis tot 284 miljoen euro), maar toonde de aangepaste bedrijfswinst (EBIT) niettemin veerkracht: +6,6 miljoen op jaarbasis tot -14,9 miljoen euro, ondanks dat de bedrijfskasstroom traag op gang kwam. De schuldgraad blijft met 2,1x nog steeds comfortabel, zodat de positieve noot gevormd wordt door de aanhoudende geleidelijke groei van het orderboek. Fugro mikt daarom op een bescheiden margeverbetering over 2021. Geen impact op “Kopen”-advies en 10,5 euro koersdoel.

RELX rapporteert goede jaarstart en bevestigt jaarvooruitzichten

• RELX legde in zijn eerste kwartaal trading update de nadruk op een goede jaarstart voor STM, Risk en Legal (samen goed voor 95% van de omzet in 2020) en kon daardoor de jaarvooruitzichten bevestigen. Exhibitions blijft echter de grote onzekerheid, waardoor KBCS voorlopig aan de zijlijn blijft staan met een “Houden”-advies en 18 pond koersdoel. De groep zelf mikt vooral op een bescheiden onderliggende groei, waarbij de marge wél kan toenemen door een relatief snellere groei van de onderliggende bedrijfswinst tegenover de omzet.