BASF?

Het Duitse BASF is het grootste chemische concern ter wereld. BASF bestaat uit zes divisies: Chemicals, Materials, Industrial Solutions, Surface Technologies, Nutrition & Care en Agricultural Solutions. BASF maakt en verhandelt een heel breed assortiment van (petro-)chemicaliën (plastics, gewasbeschermingsmiddelen, deklagen, etc.).

Samenvatting

BASF publiceerde zijn eerstekwartaalresultaten van 2024. De Duitse chemiereus klopte de verwachtingen met grote marge ondanks een jaar-op-jaar daling van de resultaten. De omzet daalde met 12% en EBITDA (bedrijfskasstroom) met 6%. De drivers van deze mindere resultaten zijn dalende prijzen en negatieve wisselkoerseffecten. De volumehoeveelheid steeg met 0.5%, dit is het tweede kwartaal op rij dat er volumegroei is. Herinner u, tot en met het derde kwartaal van 2023 daalden de productievolumes van BASF in fors tempo. De hogere vraag uit China compenseert de zwakke vraag in Europa en vooral Duitsland. De uitbodeming van de vraag is duidelijk een positief signaal. De outlook voor 2024 werd ook herbevestigd.

In detail   

Evolutie kerncijfers tussen het 1ste kwartaal van 2023 en 2024 :

• Groepcijfers (in miljoen)
  • Omzet: €19991 -> €17553
  • EBITDA: €2811 -> €2655
  • Nettowinst: €1562 -> €1366
  • Operationele kasstroom: -€1061 -> -€513
  • Eigen vermogen ratio: 48.8% -> 47.2%
  • Nettoschuld: €17820 -> €18175

De operationele kasstroom verbeterde sterk omwille van een afbouw van de voorraden en seizoenseffecten in het Agricultural Solutions-segment.

• Omzet per segment (in miljoen)
  • Chemicals: €2833 -> €2764
  • Materials: €3844 -> €3441
  • Industrial Solutions: €2143 -> €2057
  • Surface Technologies: €4576 -> €3347
  • Nutrition& Care: €1826 -> €1729
  • Agricultural Solutions: €3891 -> €3476
  • Other: €877 -> €736

Op basis van bovenvermelde resultaten is er een negatieve groei tezien in alle segmenten. Indien we het prijseffect buiten beschouwing laten en enkel kijken naar de volumes krijgen we een beter beeld van de marktevolutie. Zo groeiden Chemicals, Materials, Industrial Solutions en Nutrition Care met percentages boven de 5%. Deze groei werd geneutraliseerd door negatieve groei in Surface Technologies en Agricultural Solutions. Surface Technologies stond onder druk door een zwakke vraag naar elektrische wagens. Agricultural had een historisch 1ste kwartaal in 2023, waardoor 2024 sowieso zwakker zou zijn. Desondanks de negatieve groei is het nog steeds het op 1 na beste kwartaal van Agricultural Solutions.   

• Omzet per locatie van klant (in miljoen)
  • Europa: €8201 -> €7216
  • Noord America: €5921 -> €5232
  • Azië-Oceanië: €4514 -> €3924
  • Zuid-Amerika, Afrika en het Midden-Oosten: €1355 -> €1271

China was de sterkste markt dit kwartaal door de hogere vraag. Het positieve vraageffect werd echter geneutraliseerd door lagere prijzen waardoor je dit niet in de resultaten kunt zie. Duitsland blijft het zorgenkindje van de groep met een 16% daling van de omzet jaar-op-jaar.

KBC Securities over BASF

Deze sterke resultaten bevestigen het geloof van KBCS in BASF. Het had een zeer moeilijk jaar in 2023, maar er is duidelijk licht aan het einde van de tunnel. De forse volumeverliezen zijn verleden tijd en de voorraden worden stilletjes aan afgebouwd. Wanneer zowel de prijzen als Westerse vraag weer normaliseren zou dit een positieve "schwung" het aandeel moeten geven. 

De analist van KBC Securities, Kurt Ruts, blijft bij zijn 'kopen'-aanbeveling maar verhoogt het koersdoel naar 60 euro.