De Duitse verzekeraar Allianz maakte vandaag de resultaten van zijn tweede kwartaal bekend. De operationele winst kwam uit op 3,32 miljard euro op een omzet van 34,3 miljard. Dat betekent een stijging van de operationele winst met 29% op jaarbasis en overtrof ruimschoots de geraamde 3,08 miljard euro. Allianz laat hiermee opnieuw zien dat het een bedrijf van hoge kwaliteit is. Een update over de lopende rechtszaken was er niet en dat zal volgens KBC AM nog lange tijd op zich laten wachten. Geen impact op “Houden”-advies.

Kwartaalcijfers

Voor wie het bedrijf niet kent, vatten we kort samen dat Allianz een verzekeraar is met wereldwijd vertakte activiteiten. Het bedrijf is actief in schade-, levens- en ziektezorgverzekeringen. In Duitsland is het marktleider. Allianz heeft wereldwijd een stevige positie in schade- en levensverzekeringen. Daarnaast is Allianz ook actief in beleggingsproducten onder meer via zijn vermogensbeheerder Pimco.

Alle segmenten van de groep deden beter in het eerste halfjaar, maar dan vooral “Leven & Gezondheid” en “Asset Management”. Dat brengt de operationele winst voor het eerste halfjaar op 6,66 miljard euro en de nettowinst op 4,79 miljard euro, boven verwachting. De solvabiliteitsratio bedraagt 206%, wat als zeer gezond beschouwt wordt.

Vooruitzichten

Minstens even belangrijk is dat verwacht wordt dat de operationele winst in heel 2021 aan de bovenkant van de 11 à 13 miljard euro verwachtingsvork zal uitkomen. Eerder mikte de groep nog op een cijfer dat rond 12,44 miljard euro zou uitkomen, wat analisten dan ook in hun waarderingsmodellen verwerkt hebben.

De visie van KBC Asset Management

Een troef voor een verzekeraar als Allianz blijft zijn sterke kapitaalbuffer. De Solvency 2-kapitaalpositie blijft héél erg sterk op 206%, wat boven de verwachtingen lag.  Dat blijft een meer dan behoorlijk niveau, zodat het management voldoende flexibiliteit heeft in de komende jaren. KBC AM verwacht dat de verzekeraar zijn aandeelhouders ook in de volgende jaren een mooi dividend zal kunnen betalen. Toch blijft het management voorzichtig omwille van de onzekerheid over de economie door de pandemie.

Wat de analist betreft is dit een zeer goed resultaat, waarmee Allianz opnieuw laat zien dat het een bedrijf van hoge kwaliteit is. Er was geen update over de rechtszaken; dat risico zal volgens KBC AM nog lange tijd blijven bestaan, maar blijft wel beperkt tot de Amerikaanse divisie Asset Management en domineert niet het algemene beeld. Het dividend blijft stabiel en de vooruitzichten om kapitaal te verwerven in 2021 zijn iets lager dan andere jaren.

Al bij al is KBC AM eerder neutraal voor het aandeel omdat ze aan de huidige koers weinig bijkomende positieve verrassingen verwachten.

Het “Houden”-advies en 215 koersdoel blijven behouden.