De aandelen van CF Industries herstelden zich deze week en bereikten de hoogste koers in tien jaar. Dat volgt op de rapportering van sterke vierdekwartaalcijfers: de aangepaste EBITDA van 1,26 miljard dollar lag 3% boven verwachting en pal in het midden van de vorige verwachtingen. De vrije kasstroom was met 1,3 miljard dollar ongelooflijk indrukwekkend, vindt KBC Asset Management-analist Jakub Blaha, ook al werd de vrije kasstroom enigszins aangedikt door voorschotten van klanten. Hij hanteert een “Kopen”-aanbeveling en een koersdoel van 76 dollar.  

Bedrijfsactiviteiten

CF Industries is de grootste Amerikaanse producent van op stikstofgebaseerde kunstmeststoffen voor de landbouw. 92% van de omzet wordt geboekt in Noord-Amerika. De kunstmeststoffen worden geproduceerd met goedkoop Amerikaans schaliegas, terwijl de Chinese concurrentie het duurdere steenkool gebruikt.

CF Industries’ vooruitzichten

Wat de vooruitzichten betreft, is er niet veel extra te melden. CF gaat uit van 9,5 à 10 miljoen ton ammoniakproductie voor 2022, wat 5% meer is dan een jaar eerder. Het bedrijf wijst bovendien op een investeringsuitgavenmarge van 500 à 550 miljoen dollar, tegenover de huidige analistenverwachting van 494 miljoen dollar.

De vooruitzichten zijn verder positief voor stikstof, waarbij de dynamiek grotendeels overeenkomt met de cijfers die OCI deze week en Yara vorige week noemden. Er wordt geen melding gemaakt van nieuwe kapitaaluitkeringen aan aandeelhouders, ondanks dat het management in november 2021 zijn autorisatie voor zo’n verhoogde inkoop gaf.

Conflict Rusland en Oekraïne

De aandelen waren de laatste tijd volatiel, vooral omdat de stikstofmarkt werd beïnvloed door de nieuwsstroom over het conflict tussen Rusland en Oekraïne. De aandelen van CF herstelden zich dan ook sterk en bereikten de hoogste koers in tien jaar. 

KBC Asset Management over CF Industries

Met de terugval van dalende ureumprijzen in de VS en speculaties over een lagere kostencurve (vooral als het conflict tussen Rusland en Oekraïne afneemt), zou het niet verbazen dat er de komende dagen winstnemingen zullen plaatsvinden, meent analist Jakub Blaha. Met het oog daarop kocht de onderneming in het vierde kwartaal voor 490 miljoen dollar aan aandelen terug. Daarmee werd de bestaande overeenkomst voor de terugkoop van aandelen afgesloten. Het bedrijf sloot het jaar af met 1,628 miljard dollar op de balans. Analist Jakub Blaha hanteert een “Kopen”-aanbeveling en een koersdoel van 76 dollar.