Tot slot blikken we nog even vooruit naar wat morgen op de beleggersagenda staat: 

Vrijdag 14 maart  

Bedrijfsresultaten

• BWM, Daimler Truck, Bechtle, OCI, Lenzing, Aeffe SpA, Applied Therapeutics

Ex-dividend

• ADP, Allegion, Ametek,Anglo American, Barrett, Brookfield, CAR Group, Chubb, Coca-Cola, CRH, Digital, Duke Energy, eBay, Enersys, Gilead, Leidos, Meta Platforms, Motorola, Nasdaq, Ovintiv, T Rowe

Macro-economie

• VS: consumentenvertrouwen Univ. Michigan
• VK: industriële productie (jan), handelsbalans (jan)
• Italië: industriële productie

In deze bijdrage gaat Bernard Keppenne, hoofdecocoom van CBC, dieper in op de vrees van de centrale banken voor inflatie.

De centrale bank van Canada heeft haar rente met 0,25% verlaagd, maar was voorzichtiger voor de toekomst gezien de onzekerheden, waaronder het inflatierisico.

Inflatierisico?

Ze is niet de enige die zich zorgen maakt, zoals later zal blijken, en de daling van de inflatie in de Verenigde Staten is waarschijnlijk een daling om beter te kunnen herstellen.

Terug naar de centrale bank van Canada, ze heeft haar beleidsrente met 0,25% verlaagd naar 2,75%, terwijl ze waarschuwde dat ze "voorzichtig zou zijn met elke nieuwe wijziging".

De verklaring is vrij expliciet: "De Canadese economie is het jaar 2025 goed begonnen (...) Echter, de verhoogde handelsspanningen en de door de Verenigde Staten opgelegde tarieven zullen waarschijnlijk de economische activiteit vertragen en de inflatiedruk in Canada verhogen."

En haar gouverneur voegde eraan toe: "Afhankelijk van de omvang en duur van de nieuwe Amerikaanse tarieven, kan de economische impact ernstig zijn. Alleen al de onzekerheid is schadelijk." Haar bezorgdheid, die overigens begrijpelijk is, is dat een langdurige handelsoorlog zou leiden tot een lage BBP-groei en hoge prijzen, een explosieve cocktail die elke beslissing over de rente moeilijk maakt.

Dezelfde bezorgdheid van Christine Lagarde (ECB), die gisteren sprak en verklaarde dat de economie van de eurozone wordt geconfronteerd met uitzonderlijke schokken in verband met handel, defensie en klimaatkwesties, wat de volatiliteit van de inflatie zou kunnen versterken en het risico zou kunnen vergroten dat de prijsstijgingen aanhoudender worden. En ze benadrukte: "Onze verwachtingen zijn de afgelopen jaren inderdaad weggevaagd, en vooral de afgelopen weken. We hebben politieke beslissingen gezien die enkele maanden geleden nog ondenkbaar zouden zijn geweest." Net als de centrale bank van Canada is het onmogelijk om de inflatie-impact voor de ECB te bepalen, maar het risico is groot. Daarom moet ze handelen op basis van gegevens en kan ze geen vooruitzichten geven over haar beleid, benadrukte Lagarde. Ze moet echter haar beleid zo definiëren dat de inflatie op middellange termijn altijd naar 2% convergeert, en Lagarde voegde eraan toe: "We kunnen duidelijk zijn over onze reactiefunctie, en met name over hoe we waarschijnlijk zullen worden beïnvloed door veranderende omstandigheden en over het type gegevens dat we zullen onderzoeken."

Misleidende cijfers?

De inflatie in de Verenigde Staten is gedaald, maar het moet gezegd worden dat het gaat om de cijfers van februari die de tariefverhogingen nog niet bevatten.

Van maand tot maand steeg de inflatie met 0,2% in februari tegen een tarief van 0,5% in januari, met een stijging van 0,3% van de huisvestingskosten, die alleen al bijna de helft van de maandelijkse inflatiestijging vertegenwoordigde.

Wat misschien onbelangrijk lijkt, maar dat zeker niet is, is dat de prijs van eieren met 10,4% van maand tot maand is gestegen. De oorzaak hiervan is de vogelgriep die boeren heeft gedwongen kippen te slachten, wat heeft geleid tot een ernstige eiertekort. Deze stijging van de eierenprijzen heeft duidelijk bijgedragen aan de ontevredenheid van de kiezers over de inflatie tijdens de Amerikaanse presidentsverkiezingen. Ondanks de belofte van Trump dat hij deze prijs vanaf de eerste dag van zijn ambtstermijn zou verlagen, is de prijs in februari op jaarbasis met 58,8% gestegen.

Op jaarbasis vertoont de inflatie een percentage van 2,8% tegen 3% in januari. Als we de volatiele componenten zoals voedsel en energie uitsluiten, is de inflatie van maand tot maand met 0,2% gestegen na een stijging van 0,4% in januari. Dit komt neer op een jaarlijks percentage van 3,1%, het laagste niveau sinds april 2021, en Trump heeft hier niets mee te maken, tegen een percentage van 3,3% in januari. Deze cijfers zouden de houding van de Fed tijdens haar vergadering volgende week niet moeten veranderen, en evenmin de producentenprijsindexcijfers die de tariefverhogingen nog niet bevatten.

Ook status quo

De goeverneur van de Bank of Japan verklaarde: "Vanaf nu zullen we waarschijnlijk zien dat de inflatie veroorzaakt door de importkosten afneemt. De lonen blijven echter gestaag stijgen. Daarom verwachten we dat de reële lonen en de consumptie in de toekomst zullen verbeteren." Desondanks is een nieuwe renteverhoging waarschijnlijk prematuur en zou de BOJ moeten wachten tot de tweede helft van het jaar om haar rente opnieuw te verhogen. Aan de andere kant, en daarom blijven de Japanse obligatierentes stevig, zowel de 2-jarige als de 10-jarige, is de BOJ vast van plan de omvang van haar balans te blijven verminderen.

Recent is de Duitse 10-jaarsrente met ongeveer 0,4% gestegen tot niveaus die we in vele jaren niet meer gezien hebben. Zo’n grote schommelingen zijn zeer uitzonderlijk. Aanleiding zijn de fiscale plannen van de EU en de Duitse politiek om meer te spenderen aan defensie en infrastructuur, wat wil zeggen dat er meer schulden gemaakt zullen worden. En die moeten gefinancierd worden met extra uitgiften van obligaties, wat de prijzen moet doen zakken en de rentes moet doen stijgen. Strateeg David Willems van KBC Asset Management gaat er hier dieper op in. 

Een eerste kink in het beursenthousiasme werd merkbaar toen China met DeepSeek een goedkoop alternatief voor de dure Amerikaanse AI-architectuur bleek te bieden. Maar de vierde kwartaalcijfers plezierden en de Europese conjunctuur en bedrijfswinsten herstelden. Bovendien kon het AI-verhaal de Chinese aandelenmarkten via de techno-namen wat uit het dal trekken, wat tegengewicht gaf voor de wild rond zich heen schoppende Trump 2.0. Nervositeit, maar geen beurspaniek. Strateeg Dirk Thiels van KBC Asset Management gaat er hier dieper op in. 

Voor de bel

• Wall Street-futures wijzen op een lagere beursopening. Beleggers wachten op inflatiegegevens van producentenprijzen voor februari en wekelijkse werkloosheidsclaims, die later op de dag worden vrijgegeven.
• De Europese beurs stijgt, aangedreven door een stijging van de gezondheidszorgaandelen. De STOXX 600 index wordt hoger geduwd door positieve resultaten in de gezondheidszorgsector.
• De Japanse Nikkei-index sloot lager, onder druk van exporteurs, omdat de yen sterker werd na opmerkingen van de baas van de Bank of Japan die de verwachtingen voor renteverhogingen versterkten.
• De euro en de pond staan dicht bij meermaandelijkse hoogtepunten ten opzichte van de dollar. Goudprijzen zijn dicht bij recordniveaus, terwijl de olieprijs daalt.

Topnieuws

• Citigroup is van plan om het aantal IT-contractors drastisch te verminderen

De bank zou duizenden werknemers aannemen voor IT, terwijl de bank worstelt met regelgevende straffen over gegevensbeheer en gebrekkige controles.

• Tesla werkt samen met Baidu

Tesla kondigde een samenwerking aan met het Chinese techbedrijf Baidu om de prestaties van zijn geavanceerde rijhulpsysteem (ADAS) in China te verbeteren, na kritiek van klanten op een recente update.

Aandelen in de kijker

SentinelOne: het bedrijf voorspelt dat de omzet voor het eerste kwartaal en het hele jaar onder de schattingen van Wall Street zal liggen, vanwege zware concurrentie en zwakkere uitgaven van ondernemingen door economische onzekerheid. De omzet voor het vierde kwartaal eindigde op 31 januari en bedroeg 225,5 miljoen dollar, wat de schatting van 222,3 miljoen dollar overtrof. De aangepaste winst per aandeel voor het vierde kwartaal was 4 cent, vergeleken met de gemiddelde analistenverwachting van 1 cent per aandeel.

Colgate-Palmolive, Conagra Brands, Edgewell Personal Care Company, J M Smucker, en PepsiCo: grote producenten van verpakt voedsel, waaronder hebben president Donald J. Trump gevraagd om gerichte vrijstellingen van tarieven op import zoals cacao en fruit.

Freeport-McMoRan: de koperproducent Freeport Indonesia hoopt binnenkort een vergunning te verkrijgen om koperconcentraat te exporteren, nadat de mijnminister een herziening van het jaarlijkse bedrijfsplan heeft goedgekeurd.

Meta Platforms: het bedrijf heeft een noodarbitrage-uitspraak gewonnen om tijdelijk de promotie van het onthullende boek "Careless People" van een voormalige werknemer te stoppen.

Spirit Airlines: de luchtvaartmaatschappij zet haar plannen voort om zich te rebranden als een premium luchtvaartmaatschappij, nadat het vier maanden geleden op de rand van een faillissement stond.

Aanbevelingen

• Adobe: Baird verlaagt het koersdoel naar 490 euro van 500 euro, vanwege zwakke macro-omstandigheden en marketinguitdagingen die een moeilijk jaar voor het bedrijf signaleren.
• Albertsons Companies: RBC verhoogt het koersdoel naar 23 euro van 22 euro, vanwege verbeterende marges voor het bedrijf na de breuk van de Kroger-fusie en een stijging van de waarderingen van peers.
• American Eagle Outfitters: Barclays verlaagt de rating naar underweight van equal weight, gebaseerd op verzwakkende consumentenbestedingen, groeiende onzekerheid rond tariefimpact, zwakke winkelverkeer die leidt tot meer promoties om conversie te stimuleren, druk op winstmarges, en negatieve verkoop-voorraad inflectie die plaatsvond in het derde kwartaal.
• Cloudflare: RBC verlaagt het koersdoel naar 148 euro van 170 euro, vanwege dalende waarderingen van peers in de industrie16.
• SentinelOne: Jefferies verlaagt het koersdoel naar 25 euro van 30 euro, nadat de jaarlijkse terugkerende omzet (ARR) van het vierde kwartaal jaar-op-jaar de verwachtingen van analisten niet haalde.

Lotus Bakeries? 

Lotus Bakeries  is wereldwijd actief in het traditionele en gezonde segment van tussendoortjes met de merken Lotus, Lotus Biscoff, Lotus Dinosaurus, Lotus Suzy, Peijnenburg, Snelle Jelle, Annas, Nakd, Trek, BEAR, Urban Fruit en Kiddylicious.

Lotus Bakeries, met hoofdzetel in België, is een dynamische en internationaal georiënteerde onderneming met productievestigingen in België, Nederland, Frankrijk en Zweden, en zeventien eigen verkooporganisaties in Europa, Amerika en Azië. Lotus Bakeries telt 3364 medewerkers.

In de nieuwe Company Note getiteld "Bake Baby Bake" heeft Lotus Bakeries in 2024 een aanzienlijke dubbelcijferige groei van bijna 15,9% tot 1,232 miljard euro bereikt, voornamelijk gedreven door record volumegroei. De strategische focus op Lotus Biscoff en Lotus Natural Foods zorgt voor duurzame organische groei die zich vertaalt in solide winsten en cashflow.

Lotus Bakeries heeft ook de ijs-categorie geïntegreerd in zijn bestaande licentieovereenkomst met Mondelēz, wat nieuwe groeikansen biedt in het ijssegment. De samenwerking met Froneri zal de positie van Lotus Bakeries in de ijssector versterken en de merkbekendheid van Biscoff wereldwijd vergroten. Lotus Bakeries investeert momenteel in een nieuwe productiefaciliteit in Thailand om de groeidoelstelling in Azië-Pacific te ondersteunen. De samenwerking met Mondelēz omvat de productie en verkoop van het Biscoff-koekjesmerk in India en de introductie van nieuwe chocoladeproducten die de Biscoff-smaak combineren met de chocolade merken van Mondelēz.

De analist van KBC Securities, Guy Sips, wijzigt de aanbeveling van "Houden" naar "opbouwen". Het koersdoel blijft 10.750 euro.

KBC Securities-analist Thibault Leneeuw paste zijn model voor IMCD aan, na de recente jaarcijfers. Hij verwacht een verschuiving van het herstel van 2025 naar 2026 en voorziet een lagere groei door overnames. Thibault verhoogt wel de langetermijnprognoses voor de brutowinstmarge.

IMCD?
IMCD () is een in Nederland gevestigd bedrijf dat gespecialiseerd is in de verkoop, marketing en distributie van speciale chemicaliën en voedingsingrediënten. Haar productportfolio omvat chemicaliën uit verschillende gebieden, waaronder farmaceutica, persoonlijke verzorging, coatings, voedsel en voeding, smeermiddelen, synthese, kunststoffen, wasmiddelen, agrochemicaliën, textiel, afval- en waterbehandeling, snijden en zandstralen, geur- en smaakstoffen, olie en gas en polijsten.

Het bedrijf heeft een internationale toeleveringsketen met lokale magazijnen en levert diensten met toegevoegde waarde, waaronder herverpakken, verdunnen en mengen. Het bedrijf is wereldwijd actief.

Lagere organische groei in ’25 maar hogere groei in ‘26
Thibault verlaagt de verwachte organische groeivoorspelling (groei op eigen kracht, zonder overnames) voor 2025 in Europa, het Midden-Oosten en Afrika (EMEA) en in Azië en de regio in de Stille Oceaan (APAC) en voorspelt een hogere organische groei in 2026.

De verwachte acquisitiegroei (groei dankzij overnames) voor 2025 wordt verlaagd omdat het aantal overnames in 2024 lager was dan verwacht. Daarom verlaagt Thibault ook de kosten voor de overgenomen bedrijven met ongeveer 10%.

Op lange termijn hogere marges
De brutowinstmarge was zeer sterk in 2024, maar Leneeuw verwacht, gezien de hoge margeniveaus enige normalisatie op dat vlak. Hij voorziet negatieve druk op de marges door nieuwe acquisities, maar verhoogt de langetermijnprognoses voor de brutowinstmarge van 25,4% in 2031 naar 26,4% in 2032.

De operationele kosten* worden verhoogd omdat zijn eerdere aannames waarschijnlijk te laag waren. Dat resulteert op korte termijn in een lagere conversiemarge** en lagere EBITA-marges (bedrijfskasstroommarge), maar op lange termijn verwacht Leneeuw een operationele hefboomwerking***.

*Operationele kosten, ook wel bekend als OpEx (Operating Expenses), zijn de kosten die een bedrijf maakt voor het dagelijks functioneren van de organisatie. Dit omvat onder andere uitgaven voor salarissen, huur, nutsvoorzieningen, marketing, en andere lopende kosten die nodig zijn om de bedrijfsactiviteiten te ondersteunen. 

** Conversiemarge geeft aan hoeveel van de brutowinst van een bedrijf wordt omgezet in operationele winst. Het wordt berekend door de operationele winst te delen door de brutowinst en het resultaat te vermenigvuldigen met 100 om een percentage te krijgen. Een lagere conversiemarge kan wijzen op hogere operationele kosten, terwijl een hogere conversiemarge aangeeft dat een bedrijf efficiënter is in het omzetten van brutowinst in operationele winst. 

*** Operationele hefboomwerking verwijst naar het vermogen van een bedrijf om zijn winst te vergroten door de vaste kosten te spreiden over een groter aantal verkochte eenheden. Dat betekent dat naarmate de omzet stijgt, de vaste kosten relatief lager worden, wat resulteert in een hogere winstgevendheid.  

Omzet zou jaarlijks met meer dan 7% moeten groeien
Thibault voegt een extra jaar toe aan zijn model. De omzetgroei met een gemiddeld jaarlijks groeipercentage van 7,6% (2024-2032) bestaat uit 3,4% organische groei en 4,3% acquisitiegroei. Thibault verwacht dat de EBITA-marge tegen 2032 13,3% zal bereiken (2024: 11,2%).

KBC Securities over IMCD

KBC Securities-analist Thibault Leneeuw verhoogt zijn koersdoel voor IMCD van 140 euro naar 154 euro, ondersteund door de terugkeer naar organische groei, structurele verbeteringen in de brutowinstmarge en verwachte operationele hefboomwerking. Hij verhoogt ook zijn aanbeveling van “Houden” naar “Opbouwen”.

Thibault volgt ook IMCD’s concurrent Azelis op. Hij geeft mee dat hij op korte termijn een investering van IMCD boven Azelis kan begrijpen, maar voor een investering met een horizon langer dan twee jaar, verkiest hij Azelis boven IMCD.

D'Ieteren?

D'Ieteren Groep  is een familiebedrijf dat historisch gegroeid is als exclusieve verdeler van het merk Volkswagen in België. De grootste positie van de groep is echter zijn participatie van 50% in Belron, de wereldleider op het gebied van de herstelling en vervanging van voertuigbeglazing (VGRR). Daarnaast heeft D'Ieteren Group een belang van 40% in TVH parts, een toeleverancier van wisselstukken voor vorkheftrucks, een belang van 100% in het notitieboekjesbedrijf Moleskine en een belang van 100% in Parts Holding Europe (PHE), een leverancier van wisselstukken voor wagens.

Optimalisatie van de ordermix

• De marges zouden boven de 4,0% moeten blijven. Dit is indrukwekkend gezien de historische marges van rond de 3,0%-3,5%, ondanks dat de voertuigverkoop vandaag veel lager is. Dit impliceert succesvolle kostenbesparingen in de afgelopen jaren. De langetermijnschattingen voor de bedrijfswinst blijven conservatief op 3,7%, wat onzekerheid in de EU automarkt en het China risico weerspiegelt.

PHE

KBC Securities heeft zijn waardering voor PHE verhoogd van 20,4 euro naar 23,2 euro per aandeel, aangezien de groep blijft voldoen aan de verwachtingen, gedreven door sterke organische verkoopgroei en geleidelijke margeverbeteringen. De huidige waardering van 23,2 euro per aandeel is meer dan het dubbele van het bedrag dat D'Ieteren betaalde voor PHE in 2022 (ongeveer 10 euro per aandeel). De waardestijging is gedreven door sterke operationele prestaties en schuldafbouw (van 4,4x eind 2022 naar 3,2x eind 2024).

TVH Parts

• TVH Parts zag zijn waardering door KBC Securities verhoogd van 16,5 euro per aandeel naar 17,1 euro per aandeel. Hoewel de verkoopgroei in de afgelopen jaren teleurstelde, na de cyberaanval en een zwakke macro-omgeving, verwelkomt de analist, Michiel Declercq, de sterke margeverbetering in 2024. Hoewel de marges naar verwachting licht zullen terugvallen in 2025 vanwege een verwaterde verkoopmix en afwezigheid van de cybergerelateerde verzekeringsinkomsten, blijft Michiel positief over het langetermijngroeipotentieel van TVH Parts.

Groep

• De netto schuld eind 2024 bedroeg 652,8 miljoen euro (-12,3 euro per aandeel). De netto schuld zal naar verwachting dalen in de eerste jaarhelft 2025 nadat D'Ieteren al 250 miljoen euro van de onlangs uitgegeven schuld (1 miljard euro) heeft afgelost in maart. De aflossing werd gefinancierd met dividend upstream van Auto. Rekening houdend met verdere dividendbetalingen van Belron, Auto, THV en PHE, verwacht Michiel Declercq dat de groep begin 2027 weer netto kas positief zal worden.

KBC Securities over D'Ieteren

Ondanks de sterke groeivooruitzichten en track record voor de meeste divisies, blijft D'Ieteren aantrekkelijk gewaardeerd met een verwachte koerswinstverhouding voor 2025 van 11,6x en vrij kasstroomrendement van 6,1%. Michiel schat momenteel de waardering van D'Ieteren op 275 euro per aandeel (voorheen 281 euro per aandeel), wat een korting van 45% impliceert. Na toepassing van een meer redelijke korting van 20%, herhaalt Michiel de kopen-aanbeveling en maar verlaagt hij het koersdoel van 225 euro naar 220 euro.

Sony Music klaagt University of Southern California aan voor ongeoorloofd gebruik van muzieknummers

• Het muzieklabel heeft de University of Southern California aangeklaagd voor het gebruik van meer dan 170 nummers in video's ter promotie van het atletiekprogramma van de school zonder toestemming. De aanklacht citeert 283 video's met nummers van onder andere Michael Jackson, Britney Spears en AC/DC, en vraagt om een schadevergoeding van 150.000 dollar per nummer. USC heeft verklaard de intellectuele eigendomsrechten van anderen te respecteren en zal reageren op de beschuldigingen in de rechtbank. Sony Music heeft sinds 2021 de universiteit gewaarschuwd voor het ongeoorloofde gebruik van de muziek van het label om sociale media-engagement te stimuleren en sporttickets en merchandise te verkopen.

Intel zal zichzelf waarschijnlijk niet opsplitsen en stelt nieuwe CEO voor

• De chipmaker heeft Lip-Bu Tan aangesteld als CEO en gaf aan dat het onwaarschijnlijk is dat het bedrijf zijn chipontwerp- en productieactiviteiten zal opsplitsen. Tan, een voormalig bestuurslid van Intel, werd benaderd door de raad van bestuur in december en zal op 18 maart aantreden. Intel-aandelen stegen met 12% in de nabeurshandel na de aankondiging, terwijl het aandeel in 2024 met 60% was gedaald. De 65-jarige Tan stapte vorig jaar nog uit de raad van bestuur omdat hij het oneens was met hoe de Intel zijn ‘turnaround’ aanpakte. De benoeming komt er op het moment dat Intel zwaar investeert om een contractfabrikant van chips voor andere bedrijven te worden.

Investeerders stellen zich vragen bij grote AI-investeringen door Adobe

• Het technologiebedrijf verwacht een omzet tussen 5,77 miljard en 5,82 miljard dollar voor het tweede kwartaal, in lijn met de gemiddelde analistenverwachting. Adobe spreekt van een omzet van 5,71 miljard dollar, wat de schattingen van 5,66 miljard dollar overtrof. Adobe verdiende 5,08 dollar per aandeel, vergeleken met de gemiddelde analistenverwachting van 4,97 dollar per aandeel. Het bedrijf investeert zwaar in AI om zich te onderscheiden van concurrenten en verwacht de jaarlijkse terugkerende omzet van AI-services te verdubbelen in de komende drie jaar, maar zegt meer concurrentie te ondervinden. Investeerders trekken de grote AI-investeringen in twijfel.

Farmagiganten verhogen beschermingsuitgaven voor hun bestuursleden

• De farmaceutische gigant heeft de beveiligingsuitgaven voor topmanagers verhoogd na de moord op een UnitedHealth-bestuurder op 4 december. J&J biedt bestuurders nu gewapende chauffeurs en beveiliging voor thuis en tijdens reizen aan. Ook Eli Lilly heeft vergelijkbare maatregelen genomen en voor het eerst beveiligingskosten openbaar gemaakt in hun jaarverslag.

FTC beschikt dan toch over voldoende mensen om rechtszaak tegen Amazon verder te zetten

• De Amerikaanse Federal Trade Commission (FTC), die onder meer consumentenzaken behartigt, trekt de eerdere verklaring, een tekort aan mensen door DOGE-ingrepen om lopende rechtszaken naar behoren aan te pakken, in. De rechtszaak tegen e-commercegigant Amazon, dat wordt beschuldigd van misleidende Prime-abonnementspraktijken, zou zo toch door kunnen gaan, zoals eerder gepland. Amazon ontkent enige schuld. De zaak betreft claims ter waarde van minstens 1 miljard dollar.

BMW gaat invoerrechten op sommige in Mexico gebouwde modellen op zich nemen

• De Duitse autofabrikant laat dealers in de VS weten dat het de extra kosten van de nieuwe tarieven op de import uit Mexico zal betalen, in ieder geval voor de komende weken, zo liet een woordvoerder van het bedrijf woensdag weten. Het Wall Street Journal berichtte als eerste over dit nieuws. Eerder vertelde een woordvoerder van het bedrijf aan Reuters dat ongeveer 10% van de Amerikaanse omzet uit Mexico wordt geïmporteerd.

LVMH-erfgenaam Frederic Arnault gaat leiding geven aan Loro Piana

• Frederic Arnault, een van de vijf kinderen van Bernard Arnault, wordt in juni CEO van het Italiaanse luxekasjmiermerk Loro Piana. Deze stap is onderdeel van een omvangrijke herstructurering van het topmanagement, waarbij een nieuwe generatie de gelederen van LVMH betreedt. Alle kinderen van Bernard Arnault bekleden topmanagementposities binnen het bedrijf. Frederic leidde het afgelopen jaar de horlogedivisie van LVMH.

BNP Paribas BP rapporteert 132% stijging van de nettowinst over het hele jaar

• De Poolse tak van BNP Paribas boekte donderdag een hogere stijging van de nettowinst over het hele jaar dan verwacht, gesteund door overtollige liquiditeit in de bankensector en aanhoudend hoge rentetarieven. De nettowinst bedroeg in het boekjaar 2,36 miljard zloty. Dat is meer dan de 2,18 miljard zloty die in de door het bedrijf opgestelde consensus was voorspeld. De netto rente-inkomsten stegen met 9,9% tot 5,74 miljard zloty ten opzichte van een jaar geleden, gesteund door een sterke liquiditeitssituatie en een toename van de omvang van de activiteiten van de groep.

Hugo Boss verwacht dat de verkoop in 2025 op het niveau van vorig jaar zal liggen

• Het kledingbedrijf gaf aan dat het verwacht dat de jaarlijkse omzet grotendeels in lijn zal blijven met vorig jaar, nadat de omzet in 2024 de marktverwachtingen licht overtrof. Er werd een omzetontwikkeling voorspeld van 2% daling tot 2% stijging, in een vork van 4,2 miljard tot 4,4 miljard euro, vergeleken met een groei van 3% tot 4,3 miljard euro in 2024. Analisten hadden een jaarlijkse omzet van 4,44 miljard euro voor 2025 geraamd.

Generali boekt recordwinst in boekjaar

• De verzekeraar boekte een recordwinst voor 2024. Generali's aangepaste nettowinst steeg met 5,4% tot 3,77 miljard euro, terwijl de operationele winst met 8,2% groeide tot 7,3 miljard euro. De solvabiliteitsratio daalde tot 210% door een acquisitie en een aandeleninkoopprogramma. Het bestuur stelde een dividend van 1,43 euro per aandeel voor, een stijging van 11,7% ten opzichte van vorig jaar.

De nettowinst van het Poolse PKO BP in het vierde kwartaal stijgt met 259%

• De grootste Poolse bank rapporteerde donderdag een stijging van 259% op jaarbasis in de nettowinst in het vierde kwartaal, dankzij een verbetering van de inkomsten uit kernactiviteiten. De bank rapporteerde een winst van 2,45 miljard zloty, waarmee het de marktverwachting van 2,24 miljard zloty overtrof. De kwartaalnettorente-inkomsten stegen met 21,7% tot 6,18 miljard zloty, terwijl de netto fee- en commissie-inkomsten met 2,2% stegen tot 1,26 miljard zloty. PKO BP boekte een voorziening van 1,59 miljard zloty op hypotheken in Zwitserse franken. Het gerapporteerde rendement op het eigen vermogen bedroeg eind vorig jaar 19,2%.

Turnaround is een feit bij John Lewis nu de winsten verdrievoudigen

• De Britse retailer meldde een verdrievoudiging van de jaarwinst, gedreven door betere prestaties in de levensmiddelensector. Ook zei het bedrijf goed gepositioneerd te zijn voor verdere groei dit jaar, wat aantoont dat het herstructureringsplan momentum heeft. Het bedrijf meldde dat het een winst vóór belastingen en uitzonderlijke posten van 126 miljoen pond behaalde, ten opzichte van 42 miljoen pond in 2023/24.

Deliveroo rapporteert eerste jaar van winst en positieve kasstroom

• Het Britse maaltijdbezorgbedrijf rapporteerde in 2024 zijn eerste jaar met winst en een positieve vrije kasstroom. Het bedrijf verwacht dit jaar meer groei te realiseren, ondanks de onzekere consumentenomgeving. Het bedrijf maakte een winst van 2,9 miljoen pond, tegen een verlies van 31,8 miljoen pond het jaar ervoor. De EBITDA kwam uit op 129,6 miljoen pond, aan de bovenkant van de prognose.

Deutsche Bank verwacht in 2025 omzetgroei bij alle vier de belangrijkste bedrijfsonderdelen

• De bank voorspelde een omzetstijging in 2025 bij haar zakenbank en drie andere belangrijke bedrijfseenheden. De vooruitzichten, gepubliceerd in het laatste jaarverslag, zijn de meest gedetailleerde prognose tot nu toe van de bank voor de verwachte prestaties in 2025. Het huidige jaar is een cruciaal jaar voor CEO Christian Sewing, die streeft naar het behalen van een reeks ambitieuze winst- en kostendoelstellingen die hij heeft gesteld voor de ooit in de problemen verkerende bank. Sommige analisten zijn sceptisch over het feit dat Deutsche al zijn doelen zal bereiken.

Het Poolse Allegro verwacht in 2025 een winststijging van 8-12%

• Het grootste e-commerceplatform van Polen verwacht dat de winst dit jaar met 8-12% zal stijgen in eigen land. Tegelijkertijd stelde het bedrijf een aandeleninkoopprogramma voor van ongeveer 1,4 miljard zloty. De EBITDA bedroeg in het vierde kwartaal 975,2 miljoen zloty op de Poolse markt, vergeleken met 960 miljoen zloty die analisten hadden verwacht.

Omzet van Britse IG Group in derde kwartaal met 12% gestegen

• Het Britse online handelsplatform meldde een omzetstijging van 12% in het derde kwartaal tot 268 miljoen pond. Ook voorspelt het bedrijf dat het aan de consensusverwachtingen voor het fiscale jaar 2025 zal voldoen.

Britse DFS Furniture voorspelt winst in 2025 boven verwachting

• Het bedrijf verwacht een jaarlijkse winst te rapporteren die boven de marktverwachtingen ligt, gedreven door robuuste verkopen, effectief kostenbeheer en de veronderstelling dat er geen verdere verstoringen in de toeleveringsketen zullen zijn. Het bedrijf verwacht dat de winst vóór belastingen in 2025 tussen de 25 en 29 miljoen pond zal liggen, wat hoger is dan de prognose van 22,7 miljoen pond die analisten hadden verwacht.

Hannover Re verhoogt dividend met 25%

• De combined ratio van 86,6% lag boven de doelstelling van minder dan 89% en vergeleken met de 94,0% die in 2023 werd behaald. Orkaan Milton was de duurste schadepost van het jaar met 230 miljoen euro. Het verliesbudget voor 2024 werd verhoogd naar 2,10 miljard euro. Op groepsniveau steeg de nettowinst naar 2,3 miljard euro. Het voorgestelde dividend voor 2024 is 9,00 euro per aandeel, bestaande uit een gewoon dividend van 7,00 euro en een speciaal dividend van 2,00 euro. Hannover Re streeft naar een combined ratio van 88% in 2025.

Helios Towers ziet in 2025 verdere EBITDA-groei

• Het bedrijf verwacht dat de EBITDA in 2025 tussen de 460 miljoen en 470 miljoen dollar zal liggen. In 2024 steeg de EBITDA met 14% tot 421 miljoen dollar, wat ongeveer overeenkomt met de prognose van 420,7 miljoen dollar van de analisten.

• Europa (+0,8%) veerde net zoals Wall Street gisteren weer op, met een S&P500 die 0,5% steeg en een Nasdaq die er 1,2% bij kreeg. Technologie boven, dus, iets dat we niet zagen in een eerder roodgekleurd Azië. China liet 0,6% liggen, Taiwan 1,4% en Hongkong 1,2%, met als rode draad winstnemingen in, jawel, technologie. Daar beleefde de technologiesector een off-dag, onder meer door de recente Japanse rentestijging, zodat de overkoepelende HSTech index 2,3% lager afklokte.
• Maar voor de échte rode draad kijken we naar de rentemarkt, waar de Amerikaanse rente op staatsobligaties hoog bleef omwille van de escalerende “tit-for-tat tariefgevechten” tussen de VS en zowat al zijn handelspartners. Maar vooral keken we uit naar de Amerikaanse inflatiecijfers. De consumentenprijzen stegen in februari met 0,2% op maandbasis, tegenover 0,5% groei in januari. De toename van de kerninflatie viel ook terug, van 0,4% in januari, naar 0,2%, maar blijft met een toename van 3,1% op jaarbasis wel ver boven de doelstellingen van de Fed schommelen.
• Tel daarbij dat de verhoogde tarieven van Trump op alle Amerikaanse staal- en aluminiumimporten gisteren in werking traden, waarmee de campagne intensiveerde om de wereldhandel opnieuw in te delen ten gunste van de VS. Die handelsonzekerheid schraagde de Amerikaanse rente op 3,924% en ondersteunde de dollar ietwat.
• Er ging ook nogal wat aandacht naar Frankfurt, waar de ECB-conferentie van start ging. In haar key note speech waarschuwde ECB-topvrouw Lagarde voor uitzonderlijk grote onzekerheid over het handelsbeleid en de geopolitiek. De inflatie kan volatieler en hardnekkiger worden door grotere inflatieschokken, maar geen specifieke verwachtingen gaf ze niet.
• De stabiliteit handhaven in een nieuw tijdperk vereist een sterke toewijding aan de inflatiedoelstelling én het vermogen om goed in te schatten welke schokken een monetaire reactie vereisen. De markt mikt vandaag op een rentepauze in april, waarbij tactiek kan primeren op economie. De bodem voor de beleidsrente zou in dat kader op 2,25% kunnen komen te liggen, eerder dan de markt verwachte 2%. Afwachten maar.
• De euro bleef alweer stabiel (€1 = $1,08746) op een metastabiel evenwicht tussen Amerikaanse tariferingsdrang, Europese tegentarieven op Amerikaanse goederen en vooruitgang in de richting van vrede tussen Rusland en Oekraïne. Maar de goudprijs klom wel tot 2934,6 dollar, slechts een zucht verwijderd van zijn recordpiek. Ook de prijs voor een vat Brent-olie trappelde ter plaatse op 70,98 dollar, na 2% winst op dinsdag toen een kleiner dan verwachte stijging van de Amerikaanse voorraadvoorraden bekend werd gemaakt.
• In het Oosten werd over het algemeen winst genomen, zonder dat de sfeer verzuurde. Ook hier stonden rentes, en bij extensie valuta’s, centraal. Zo daalde de veilige yen terug naar 146.205 tegenover de dollar, daags na het hoogst peil te hebben aangetikt sinds 4 oktober 2024 (146.545 per dollar). Dat komt omdat de Japanse 30-jarige rente ietwat afkoelde tot 2,53%, nadat er woensdag nog een piek van 2,615% werd aangetikt, wat goed was voor het hoogste peil sinds 2006.
• De Japanse rentestijging speelt een hele belangrijke rol voor investeerders in onder meer Amerikaanse Big Tech bedrijven, omdat er via de beruchte “carry trade” niet langer ongebreideld, en al zeker niet gratis, geleend kan worden in Japan, om de opbrengst daarvan te investeren in de VS.
• De economische kalender heeft amper wat om het lijf vandaag. We moeten het enkel stellen met Amerikaanse inflatie in de vorm van producentenprijzen en het wekelijkse aantal nieuwe werkloosheidsaanvragen. De EU zet daar cijfers over de industriële productie in januari tegenover.
• Bedrijfsresultaten komen er onder meer van Dollar General, Ulta Beauty, Allegro, Balfour Beatty, Bridgepoint, Enel, Generali, GBL, Hannover Re, K+S, Reply, Rubis, Hydratec, Pharming.

Vopak investeert nog eens 1 miljard euro in industriële en gasterminals tot 2030

• Het Nederlandse tankopslagbedrijf verdubbelde de investeringsdoelstelling voor de uitbreiding van zijn gas- en industriële voetafdruk, met een extra investering van 1 miljard euro tot 2030. Dat is voornamelijk bestemd voor groeimarkten zoals India en China en moet het operationele kasstroomrendement opkrikken van ruim 12% tot ruim 13%, tegenover 15,1% in 2024. Geen impact op de “kopen”-aanbeveling en koersdoel van 50 euro.

IMCD krijgt hoger koersdoel en hogere aanbeveling van KBC Securities

• KBC Securities herbekeek zijn aannames voor organische groei en verschuift een deel van het herstel van 2025 naar 2026. De analist vermindert de acquisitiegroei vanwege een lagere spillover van acquisities in 2024 en geeft een gedetailleerd overzicht van de verwachte acquisitiedynamiek. De langetermijnprognoses voor de brutowinstmarge stijgen door structurele verbeteringen. KBCS verwacht een aanzienlijke operationele hefboomwerking gezien de verhoogde operationele kosten, als gevolg van acquisities. KBCS verhoogt de aanbeveling van houden naar “opbouwen” en verhoogt het koersdoel van 145 euro naar 154 euro.

Grote herstructurering bij Budweiser Brewing APAC (AB InBev)

• Budweiser APAC zou overwegen om duizenden banen te schrappen om zo de operationele kosten tot 15% te verlagen. Een persbericht werd (nog?) niet verspreid, maar gezien de zwakke volumetrend in Azië-Pacific is KBCS niet verbaasd om enkele aanpassingen aan de kostenbasis te zien. Geen impact op de “kopen”-aanbeveling en koersdoel van 65 euro.

KBC Securities verlaagt het koersdoel van D’Ieteren

• Na de publicatie van de 2024-resultaten op maandag heeft de analist van KBCS zijn schattingen licht naar beneden bijgesteld, deels gedreven door de waardevermindering van de dollar en een zwakkere verkoopgroei bij Belron. Na toepassing van een korting van 20% daalt de waardering van 281 naar 275 euro per aandeel, en het koersdoel van 225 naar 220 euro, met behouden van het “Kopen”-advies.

Montea vervoegt BEL20 ten nadele van Galapagos

• Montea zal het vierde vastgoedbedrijf zijn die is opgenomen in de BEL20 aandelenindex. Dankzij de recente kapitaalverhogingen zal Montea nu Galapagos vervangen, hoewel Galapagos een betere prestatie had. KBCS gelooft dat de logistieke REITS te hard zijn gestraft door de geopolitieke onzekerheid. Europa heeft goed gereageerd met eigen investeringsplannen in defensie en infrastructuur. Montea's toetreding tot de BEL20 index zal plaatsvinden op vrijdag 21 maart (na handelsuren) en zal effectief zijn vanaf maandag 24 maart.

Lotus Bakeries breidt samenwerking met Mondelez uit

• Het bedrijf breidt zijn bestaande licentieovereenkomst met Mondelēz International uit naar de ijs-categorie, in samenwerking met Froneri. Deze strategische samenwerking zal Lotus helpen sneller te groeien in het ijs-segment. De samenwerking met Froneri zal de distributie en productontwikkeling verbeteren, evenals de efficiëntie in productie en logistiek. Vanaf 2026 zal Froneri Biscoff-ijs produceren, op de markt brengen en verkopen in verschillende Europese landen. Deze samenwerking biedt nieuwe kansen voor Biscoff® om te groeien tot een wereldwijd ijsmerk.

Just Eat Takeaway en PHOENIX group zijn een samenwerking aangegaan

• Het bedrijf is een samenwerking aangegaan met PHOENIX group om een breed scala aan gezondheids- en persoonlijke verzorgingsproducten aan consumenten in heel Europa te leveren. De samenwerking is gestart met BENU-apotheken in België en Rowlands-apotheken in het Verenigd Koninkrijk, met de ambitie om uit te breiden naar meer markten in Europa.

Datum en uur van publicatie: 13/03/2025 om 09:00.

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.