• Het circus is compleet. De waanzin waarschijnlijk ook. We maakten gisteren een historische rally mee op Wall Street, nadat president Trump de nagelnieuwe wederkerige invoertarieven voor de meeste Amerikaanse handelspartners pauzeerde, wat de facto een verlaging in houdt naar het minimumtarief van 10%. Dit is een aanzienlijke verlaging ten opzichte van eerdere heffingen op bijvoorbeeld Japan (24%) en Zuid-Korea (25%). De pauze duurt 90 dagen en moet handelsonderhandelingen mogelijk maken. Maar China mag niet meevieren, zelfs integendeel. Het land hangt een zowaar nog hoger tarief van 125% boven het hoofd, omwille van de recente escalatie van de handelsruzie met de VS. Wat een toestanden.
• Trump schreef het uitstel toe aan “het gebrek aan vergeldingsacties” en de “sterke interesse in het bereiken van onderhandelde schikkingen”. Maar georkestreerd of niet (denk aan het vermeende ‘fake news’ waarin Hassett dit weekend al een pauze van 90 dagen aankondigde, maar fluks teruggefloten werd door het Witte Huis), de overduidelijke aanleiding voor de 180-graden bocht zijn de almachtige obligatiemarkten. Gisteren zette die de VS immers op spectaculaire wijze in de uitverkoop, want zowel de dollar daalde tegenover de euro (€1 = $1,1045), de rente op overheidspapier ging over de hele looptijd door het dak (de 30-jarige rente steeg op het toppunt met 55 basispunten tot 5,0169%!!) en de aandelenmarkt opende zo’n 3% lager. Maar goed, de tarievenoorlog werd (eindelijk) in “pauzemodus” gebracht en dat vinden we allemaal opperbest.
• Op Wall Street maakten de aandelen een historische bocht: de S&P500 sloot 9,5% hoger af, de Nasdaq kreeg er 12,16% bij en de Dow Jones veerde 7,9% op. Op sectorniveau werd de hausse aangevoerd door duurzame consumptiegoederen (+11,4%) en technologie (14,1%), terwijl ook telecom (+10%) en grondstoffen (+8,6%) in zwang waren.
• Het Aziatische koersenbord is er ook eentje om in te kaderen: de teneur is er natuurlijk eentje van groot jolijt, met gekke winsten in Japan (+7,6%), Zuid-Korea (+5,8%), Taiwan (+9,3%), Vietnam (+6,6%). China (+1,1%) en Hongkong (+2,7%) houden het bescheiden, want hun tariefjuk blijft. Maar de technologiekoepel HS Tech trekt niettemin wél sterk van leer (+4%).
• Ook de obligatiemarkten ontspanden meteen. Zo ‘normaliseerde’ de 30-jaarsrente in de VS vannacht al tot 4,69%. Het is vandaag dan ook vooral uitkijken naar de evolutie van de 30-jaarsrente in het VK, want ook daar ging de teller gisteren helemaal door het dak. Duitsland was daar de enige uitzondering op, met dank een zijn (tijdelijke?) status als inflatiebeschermde veilige haven, of iets in die aard.
• Elders op de markt krijgen cryptomunten natuurlijk ook applaus. Zo wint de Bitcoin met 7,9% tot 82.425 dollar, terwijl ethereum meer dan 10% wint tot 1.610 dollar. In de meer reële sfeer dikken de olieprijzen met 4,7% aan. In alle gevallen worden eerdere verliezen netjes omgebogen, net zoals dat het geval was bij de koperprijs (+7%).
• Een klein beetje haaks op de circustoestanden die we hierboven aanstipten, is er natuurlijk nog zoiets als de realiteit. Wat dat betreft verdient China aandacht, want de consumentenprijzen daalden er in maart 2025 met 0,1% op jaarbasis, terwijl net op een toename met 0,1% werd gemikt. In februari daalden de prijzen nog 0,7%. De kerninflatie steeg wél, waarmee een daling met 0,1% in februari werd ingeruild voor een stijging met 0,5% in maart. Die data zijn erg belangrijk voor de consument, die tot nu toe aan de zijlijn blijft staan, ondanks verwoede inspanningen van de overheid om diens vertrouwen te herwinnen.
• Scepsis over een blijvende bounce zal echter waarschijnlijk worden gedreven door de beslissing om het universele tarief van 10% te handhaven, de aanhoudende stijging van de handelsspanningen tussen de VS en China, de aanhoudende onzekerheid over het handelsbeleid en de impact daarvan op het bedrijfs- en consumentensentiment, de aanhoudende wens van Trump om de wereldwijde handel te herstructureren, de herhaalde nadruk van de Trump-regering op Main Street>Wall Street, opwaartse druk op obligatierendementen, de kleverige inflatiebeperkingen op het Fed-beleid en de fiscale beperkingen op de verzoening.
• De groothandelsvoorraden stegen in februari met 0,3% m/m, gelijk aan januari maar lichter dan de consensus. In Fedspeak schreef Kashkari uit Minneapolis dat de tarieven de lat voor de Fed hoger hebben gelegd om de rente te verlagen. Musalem van St. Louis zei dat hij een groei verwacht die materieel onder de trend van 2% ligt, hoewel de spanning tussen groei en hogere inflatie zich begint te manifesteren. Barkin van Richmond zei dat de prijsstijgingen in juni kunnen beginnen en dat de handelsoorlog waarschijnlijk zal leiden tot hogere prijzen en minder banen. De notulen van de FOMC van maart zijn muf omdat de vergadering plaatsvond voor de aankondiging van de tarieven. Ambtenaren zeiden dat het beleid goed gepositioneerd is om te wachten op meer duidelijkheid over de vooruitzichten, hoewel beleidsonzekerheid een voorzichtige aanpak wenselijk maakt. Enig positief sentiment rond goed ontvangen $39B 10-jaars veiling, die met 3 bp stopte na de 2,4 bp staart voor de 3-jaars verkoop van gisteren; enkele aanwijzingen van sterke buitenlandse interesse. De $119B verkopen van deze week worden morgen afgesloten met een veiling van $22B in 30-jaars.
• Er staat vandaag een pak inflatienieuws over maart op het menu, met data die komen uit de VS, Japan, China en Noorwegen. En natuurlijk zijn de Amerikaanse data alweer hét belangrijkst. Verwacht wordt dat de consumentenprijzen er met 2,6% gestegen zijn in maart. Dat cijfer loopt hand in hand met de nieuwe wekelijkse werkloosheidsaanvragen en wordt in Europa geflankeerd door de Italiaanse industriële productie. Maar vergeet zeker niet af te stemmen op Radio Fed, want directeur Goolsbee maakt zich op voor een speech. En daarin kan het effect van de strapatsen van het Witte Huis nooit veraf staan.
• Bedrijfsresultaten krijgen we vandaag onder meer Carmax, Barry Callebaut en Tesco.

Bron: Bloomberg

Alphabet: {{10390991, ALPHABET INC., GOOGL}}de technologiegigant blijft bij de beslissing om dit jaar 75 miljard dollar te investeren in datacenters, ondanks de onrust over Amerikaanse tarieven. CEO Sundar Pichai benadrukte dat de investering nodig is voor de ontwikkeling van AI-diensten zoals het Gemini-model. Alphabets geplande kapitaaluitgaven zijn 29% hoger dan de gemiddelde analistenverwachting.

U.S. Steel: {{288100, UNITED STATES STEEL CORP., X}} President Trump heeft aangegeven dat hij niet wil dat U.S. Steel naar Japan gaat, wat de aandelenkoers deed dalen. De deal, die in december 2023 werd aangekondigd, heeft al te maken gehad met tegenstand van zowel Trump als Biden. De bedrijven hebben juridische stappen ondernomen tegen de beslissing van Biden om de fusie te blokkeren op grond van nationale veiligheid.

WeightWatchers (-62,2%): het bedrijf dat voedings- en gedragsveranderingsprogramma's voor gewichtsverlies aanbiedt, bereidt zich voor om de komende maanden faillissement aan te vragen en de controle over te dragen aan zijn schuldeisers. WeightWatchers heeft moeite om relevant te blijven nu effectieve afslankmedicijnen, zoals Wegovy van Novo Nordisk, snel populair worden.

Nvidia: {{277381, NVIDIA CORP., NVDA}} de Trump-administratie heeft zijn plannen om de export van zijn Nvidia’s H20 AI-chips naar China te beperken, teruggedraaid na een diner met CEO Jensen Huang. De geplande Amerikaanse exportcontroles op de chips, de meest geavanceerde AI-processors die legaal beschikbaar zijn in China, waren al maanden in de maak en zouden deze week worden geïmplementeerd. Nvidia beloofde in ruil nieuwe Amerikaanse investeringen in AI-datacenters. Chinese bedrijven, waaronder ByteDance, Alibaba en Tencent, hebben in de eerste drie maanden van het jaar voor minstens 16 miljard dollar aan bestellingen geplaatst voor Nvidia's H20 serverchips.

Amazon: {{252992, AMAZON.COM INC., AMZN}} de Amerikaanse e-commercegigant staat voor een grote uitdaging door de recente tariefverhogingen van President Trump. De tarieven op Chinese importen zijn verhoogd tot 125%, wat de kostenstructuur van veel Chinese verkopers op Amazon aanzienlijk beïnvloedt. Deze verkopers, vertegenwoordigd door de Shenzhen Cross-Border E-Commerce Association, overwegen nu om hun prijzen te verhogen of de Amerikaanse markt volledig te verlaten. Dat zal niet alleen de kleine ondernemingen en fabrikanten in China treffen, maar ook de werkloosheid in het land versnellen.

Microsoft: {{273978, MICROSOFT CORP., MSFT}} OpenAI, voor een deel in handen van de Windows-ontwikkelaar, heeft Elon Musk aangeklaagd wegens een intimidatie en vraagt een federale rechter om Musk te stoppen met verdere onwettige en oneerlijke acties tegen OpenAI. Musk, die medeoprichter was van OpenAI maar het bedrijf verliet, probeert te voorkomen dat OpenAI overgaat naar een winstgevend model, wat cruciaal is voor het veiligstellen van 40 miljard dollar aan fondsen, van onder meer Softbank. OpenAI beschuldigt Musk van het gebruik van verschillende tactieken om het bedrijf te schaden, waaronder persaanvallen en juridische claims.

Delta Air Lines: {{17651935, DELTA AIR LINES INC., DAL}} de luchtvaartmaatschappij heeft haar financiële prognose voor 2025 ingetrokken en een winstverwachting voor het huidige kwartaal onder de verwachtingen aangekondigd, vanwege stagnerende vraag door Amerikaanse tarieven. Delta zal vliegtuigleveringen die onderhevig zijn aan tarieven uitstellen en de capaciteit verminderen om de marges te beschermen. De winst per aandeel voor het kwartaal eindigend in juni wordt geschat op 1,70 tot 2,30 dollar, met een gemiddelde analistenverwachting van 2,30 dollar. 

CATL: de Chinese batterijgigant zal naar verwachting minstens 5 miljard dollar ophalen met een beursgang in Hong Kong, die donderdag door de beurs van de stad zou worden goedgekeurd. De beursgang zal naar verwachting plaatsvinden in het tweede kwartaal van dit jaar. Een deel van de opgehaalde fondsen zal worden gebruikt voor de bouw van een batterijfabriek van 7,3 miljard euro in Hongarije. De aandelenkoers van CATL is dit jaar tot nu toe met 18% gedaald.

Tata Steel: {{30081128, TATA STEEL LTD., TTST}} de Indiase staalproducent zal ongeveer 1.600 banen schrappen in Nederland om de winstgevendheid te verhogen te midden van hevige concurrentie uit China en stijgende Amerikaanse invoertarieven. Deze reorganisatie zal voornamelijk het management en ondersteunend personeel in IJmuiden treffen, met als doel de organisatie te centraliseren en efficiënter te maken. De Nederlandse divisie rapporteerde een verlies van 556 miljoen euro in het jaar tot 31 maart 2024, mede door hoge energieprijzen en concurrentie van goedkope Chinese import.

TSMC: {{286266, TAIWAN SEMICONDUCTOR MANUFACTURING CO. LTD., TSM}} de Taiwanese fabrikant van halfgeleiders meldt een omzetstijging van 42% in het eerste kwartaal, iets boven de gemiddelde analistenverwachting, dankzij de groei in kunstmatige intelligentie. De omzet voor januari-maart bedroeg 839,3 miljard Taiwan dollar, iets hoger dan de gemiddelde analistenverwachting van 835,7 miljard Taiwan dollar. TSMC zal op 17 april met volledige cijfers voor het eerste kwartaal, inclusief een vooruitblik op 2025 naar buiten komen.

LVMH: {{195773, LVMH MOËT HENNESSY LOUIS VUITTON SE, MC}} de Franse producent van luxegoederen heeft te maken met productieproblemen in zijn fabriek in Texas, die zes jaar geleden werd geopend om designerhandtassen te maken. De fabriek heeft moeite om aan de kwaliteitsnormen van het merk te voldoen, wat heeft geleid tot een hoog percentage afval en een ondermaatse productie, vertelden een aantal werknemers aan persagentschap Reuters. Ondanks de uitdagingen blijft Louis Vuitton geduldig met de jonge fabriek en benadrukt dat alle handtassen die de fabriek verlaten aan dezelfde kwaliteitsnormen voldoen als die uit Europa.

Volkswagen: {{176160, VOLKSWAGEN AG, VOW}} de Duitse autofabrikant zag zijn operationele resultaten dalen tot 2,8 miljard euro in het eerste kwartaal, vergeleken met 4,6 miljard euro vorig jaar. Dat resultaat lag ver onder de gemiddelde analistenverwachting van ongeveer 4 miljard euro. De automaker heeft de spoorverzendingen van voertuigen uit Mexico stopgezet en houdt auto's uit Europa vast in de haven vanwege de onzekerheid rond de tarieven van Trump. Ondanks deze uitdagingen bevestigde het bedrijf zijn jaarprognose van maximaal 5% omzetgroei en een operationele winstmarge van tussen de 5,5% en 5,6%, exclusief de mogelijke impact van tarieven.

Barry Callebaut: {{103429, BARRY CALLEBAUT AG, BARN}} de Zwitserse chocoladeproducent heeft zijn jaarlijkse volumeverwachting verlaagd vanwege "ongekende volatiliteit" in de cacaobonenprijzen. Het bedrijf verwacht nu een daling van het cacaoverkoopvolume met ongeveer 5% voor het boekjaar dat eindigt op 31 augustus, in plaats van de eerder voorspelde 1 à 3% daling. Barry Callebaut herhaalde wel de operationele winststijging (EBIT) van +10% dit jaar, maar waarschuwde dat de "ontwrichtende omgeving" een vertraging van 12 maanden zal veroorzaken in het "BC Next Level"-transformatieplan. Het bedrijf boekte een volumekrimp van 4,7% tot 1,08 miljoen ton in de eerste zes maanden van het jaar, iets onder de 1,11 miljoen ton die analisten hadden verwacht.

Givaudan: {{3395150, GIVAUDAN SA, GIVN}} de Zwitserse geur- en smaakstoffenmaker meldt een omzetstijging met 7,4% op organische basis (zonder invloed van overnames) in het eerste kwartaal, wat hoger was dan de gemiddelde analistenverwachting van 6%. De omzet steeg tot 1,98 miljard Zwitserse frank, met Latijns-Amerika als grootste stijger in organische verkoop. Het bedrijf verwacht dat de gemiddelde organische omzetgroei zijn doel van 4% tot 5% zal overschrijden in 2025.

ThyssenKrupp: {{167332, THYSSENKRUPP AG, TKA}} het Duitse industriële conglomeraat onderzoekt exit-opties voor de dochteronderneming die zich bezighoudt met materialenhandel en die mogelijk wordt gewaardeerd op maximaal 2 miljard euro. Het bedrijf heeft gesprekken gevoerd met adviseurs over opties voor Thyssenkrupp Materials Services, waaronder een afsplitsing van de business en een verkoop. De unit biedt logistieke en verwerkingsdiensten voor materialen zoals staal en kunststof. ThyssenKrupp probeert zijn worstelende staalbusiness te stroomlijnen, onder druk van hoge energiekosten en goedkope Aziatische concurrenten.

Rémy Cointreau: {{1544914, RÉMY COINTREAU SA, RCO}} de Franse cognacmaker heeft aangekondigd dat CEO Eric Vallat na meer dan vijf jaar zal aftreden om een ander professioneel project na te streven. Vallats vertrek komt op een moment dat Rémy wordt getroffen door handelsgeschillen die de verkoop in de Verenigde Staten en China beïnvloeden. De aandelen van het bedrijf zijn dit jaar met meer dan 26% gedaald, mede door de invoering van tarieven door zowel de VS als China. Remy haalt 70% van zijn omzet uit cognac, wat het bedrijf kwetsbaarder maakt voor deze tarieven dan sommige concurrenten met een breder geografisch bereik of productportfolio.

Eni: {{1918373, ENI SPA, ENI}} de Italiaanse energiegroep verwacht dat investeerders geïnteresseerd in een minderheidsbelang in haar hernieuwbare energie- en retailtak, Plenitude, de waarde van het bedrijf op meer dan 10 miljard euro zullen schatten, inclusief schulden. Eni heeft niet-bindende aanbiedingen ontvangen voor een tweede minderheidsbelang in Plenitude en zal binnenkort overgaan naar de tweede fase van het proces om bindende biedingen te zoeken. De verwachting is dat er een premie zal zijn ten opzichte van de waarde die in de eerste transactie is vastgesteld.

Orsted: {{162248315, ØRSTED A/S, ORSTED}} de Deense energiegigant verwacht een "significante impact" op de kosten van zijn projecten in de VS door de tarieven van President Donald Trump. Revolution Wind en Sunrise Wind, twee grote windprojecten van Orsted in de VS, zullen worden getroffen door de nieuwe tarieven op aluminium en staal. Orsted heeft ook een oproep gedaan aan Europese hoofdsteden om consistente jaarlijkse steun voor de industrie te bieden om de offshorewinddoelstellingen te halen en de stijgende kosten te helpen omkeren.

Melexis: {{5443472, MELEXIS NV, MELE}} KBC Securities bekeek de impact van de handelsoorlog op de Belgische fabrikant van halfgeleiders. Hoewel de directe verkoop aan de VS ongeveer de helft van de 9% van de verkoop in 2024 in Noord- en Latijns-Amerika vertegenwoordigt, wordt de andere helft toegeschreven aan klanten in Canada en Mexico, waarbij de VS de primaire eindmarkt is. Bovendien verzenden topklanten in Azië (60% van de verkoop) en Europa (31% van de verkoop) hun componenten, waaronder Melexis-chips, gedeeltelijk naar de VS. KBC Securities verwacht dat de aandelen in de komende maanden volatiliteit zullen ervaren, maar ziet zwakke momenten als koopkansen. Het koersdoel zakt van 76 naar 70 euro, geen impact op de ‘Kopen’-aanbeveling.

Elia: {{12349481, ELIA GROUP SA/NV, ELI}} de Belgische transmissienetbeheerder heeft net een kapitaalverhoging van 2,2 miljard euro afgerond, inclusief een private plaatsing van 850 miljoen en een rechtenemissie van 1,35 miljard. Elia rapporteerde een nettowinst van 421,3 miljoen euro in 2024, een stijging van 29,8% jaar-op-jaar, en verwacht een nettowinst van 490 à 540 miljoen in 2025. KBC Securities hervat de opvolging van het aandeel met een “Opbouwen”-aanbeveling. Het nieuwe koersdoel is 95 euro.

Fagron: {{19594402, FAGRON NV, FAGR}} de Belgische magistrale bereider heeft in het eerste kwartaal een recordomzet van 238,7 miljoen euro geboekt, een stijging van 14,1% jaar-op-jaar, wat iets hoger is dan de 230 miljoen euro waar de gemiddelde analistenverwachting rekening mee hield. Voor 2025 rekent Fagron op een autonome omzetgroei van meer dan 5 tot maximaal 10 procent en een lichte verbetering van de winstgevendheid.

Basic-Fit: {{162362839, BASIC-FIT NV, BFIT}} KBC Securities gaf een update aan haar model voor de Nederlandse fitnessketen. Basic-Fit blijft de snelst groeiende fitnessketen in Europa, ondanks een lagere groeiverwachting, en de eerste positieve signalen zijn zichtbaar met een instroom van 200.000 leden in januari-februari 2025. Echter, het bedrijf heeft een deel van zijn groei opgeofferd voor een beperkte aandeleninkoop van 40,0 miljoen euro, terwijl het in juni 2026 een obligatie van euro 303,75 miljoen moet aflossen. KBC Securities verlaagt de aanbeveling van ‘Opbouwen’ naar ‘Houden’. Het koersdoel zakt van 30 naar 20 euro. 

• Het koersdoel voor ABN Amro gaat bij Morgan Stanley van 20 naar 19 EUR
• Het koersdoel voor Ageas gaat bij Barclays van 56,5 naar 58 EUR
• Het koersdoel voor Allianz gaat bij Barclays van 300 naar 320 EUR
• Het koersdoel voor Alstom gaat bij Deutsche Bank van 26 naar 24 EUR
• Het koersdoel voor ASR Nederland gaat bij Barclays van 55 naar 55,5 EUR
• Het koersdoel voor Assa Abloy gaat bij Deutsche Bank van 310 naar 280 SEK
• Het koersdoel voor Atlas Copco gaat bij Deutsche Bank van 155 naar 147 SEK
• Het koersdoel voor Basic-Fit gaat bij KBC Securities van 30 naar 20 EUR en de aanbeveling verandert van Opbouwen naar Houden
• Het koersdoel voor Crédit Agricole gaat bij RBC van 17,5 naar 16,5 EUR
• Het koersdoel voor Crédit Agricole gaat bij Morgan Stanley van 19 naar 18 EUR
• Het koersdoel voor DSM-Firmenich gaat bij Morgan Stanley van 125 naar 110 EUR
• Het koersdoel voor Generali gaat bij Barclays van 24 naar 25 EUR
• Het koersdoel voor Givaudan gaat bij Morgan Stanley van 3650 naar 3500 CHF
• Het koersdoel voor Hannover Re gaat bij Barclays van 220 naar 221 EUR
• Het koersdoel voor HSBC gaat bij Morgan Stanley van 942 naar 836 GBPp
• Het koersdoel voor KBC Groep gaat bij Morgan Stanley van 100 naar 94 EUR
• Het koersdoel voor Kion gaat bij Deutsche Bank van 50 naar 45 EUR
• Het koersdoel voor Knorr-Bremse gaat bij Deutsche Bank van 85 naar 80 EUR
• Het koersdoel voor Lufthansa gaat bij Morgan Stanley van 6,4 naar 5 EUR
• Het koersdoel voor Melexis gaat bij KBC Securities van 76 naar 70 EUR
• Het koersdoel voor Munich Re gaat bij Barclays van 554 naar 591 EUR
• Het koersdoel voor Neste gaat bij RBC van 14 naar 12 EUR
• Het koersdoel voor NN gaat bij Barclays van 58 naar 63,5 EUR
• Het koersdoel voor Siemens gaat bij Deutsche Bank van 240 naar 215 EUR
• Het koersdoel voor Siemens Energy gaat bij Deutsche Bank van 68 naar 62 EUR
• Het koersdoel voor Swiss Life Holding gaat bij Barclays van 630 naar 800 CHF
• Het koersdoel voor UBS gaat bij Deutsche Bank van 37 naar 31 CHF