• De tuimelperte van eergisteren op Wall Street kende gisteren een Europees vervolg, met verliezen tot 1,6% voor de Euro Stoxx 600. De meerderheid werd dat verlies werd in de late uren van de beurshandel opgebouwd, onder meer omdat president Trump de onzekerheid over de importtarieven alweer wat aanjoeg. Op de valutamarkten floreerden de veilige havens, maar dan zonder het dramagehalte van eerder deze week. De Japanse yen tikte even het hoogste peil aan tegenover de dollar in vijf maanden, zo’n 7% hoger sinds begin 2025. De euro steeg met 0,6% (€1 = $1,10898). Ondertussen bleef de olieprijs stabiel op 69,6 dollar per Brent-vat en steeg de goudprijs naar 2.908 dollar per ounce, goed voor 10% winst sinds begin 2025, na 27% winst in 2024. De Bitcoin moest de rol lossen en daalde licht tot 81.689 dollar.
• Maar de recente rentehausse in Duitsland, en bij uitstek in Europa, speelde de markt eerder op dag al parten, want de 10-jaarsrente steeg gisteren lustig door tot 2,89%. Aandelenbeleggers kozen daarom in alle sectoren eieren voor hun geld, met uitzondering van de nutsbedrijven (+0,1%). Consumentengoederen (-2,5%), grondstoffen (-2,1%) en de gezondheidssector (-3,5%) zaten in het verdomhoekje.
• In de VS werkte de rente gisteren eerder ondersteunend, want The Donald voorspelde op maandag nog een “overgangsperiode” voor de VS, waardoor een recessie niet uit te sluiten valt. Na een forse daling van de voorbije dagen stabiliseerde de 2- en 10-jaarsrente op 3,92% en 4,26%. Is zo’n recessie een doemscenario? Niet echt, want zowel hogere tarieven als recessie kunnen het medicijn zijn om desinflatie te creëren, waardoor de 10-jaars rente lager kan. Of dat is althans toch de these op de beursvloer. De S&P 500 verloor gisteren niettemin 0,75%, terwijl de Nasdaq met -0,2% een pas op de plaats maakte.
• Ondertussen blijven de krantenkoppen over invoerheffingen het moment capteren, al werd het handelsbeeld er gisteren bepaald niet duidelijker op. Trump zei eerder dat hij vanaf vandaag de heffing op Canadees staal en aluminium zou verhogen van 25% naar 50%, maar herzag die plannen enkele uren later de premier van Ontario, Ford, de 25% toeslag op elektriciteit die naar de VS wordt gestuurd, zou opschorten. Ook Canada's nieuwe premier Carney beloofde eerder een reactie die “maximale impact” zou hebben. Toestanden.
• Ondertussen rolde een update binnen over het Amerikaanse KMO-vertrouwen in maart. Die index daalde met 2,1 punten tot 100,7 punten, het laagste peil sinds oktober 2024, vlak voor de verkiezingen. De flankerende “Onzekerheidsindex” ging 4 punten lager tot 104, het tweede hoogste niveau ooit, omdat KMO’s minder en minder rekenen op verbeterde bedrijfsomstandigheden in de komende zes maanden. Daarmee is een stevige bocht gemaakt na het initiële Trump-optimisme, toen de index fors opveerde. Maar inflatie blijft een belangrijk punt van zorg, na arbeidskwaliteit.
• Er staan vandaag twee items op de kalender, met als eerste de hele belangrijke Amerikaanse inflatiecijfers. De consumentenprijzen zouden er in februari met 2,9% op jaarbasis gestegen moeten zijn en dat is cruciaal voor het rentebeleid van de centrale bank, en bij uitstek ook het consumentenvertrouwen en de daaraan verbonden uitgaven. Ook Japan komt met inflatiecijfers aandraven, met name over de productenprijzen.
• Een tweede item betreft rentenieuws, meerbepaald het rentebesluit in Canada (verwacht: -25 basispunten) en Polen (verwacht: -0 basispunten). Dat wordt aangevuld met een inzicht in de Spaanse kleinhandelsverkoop, terwijl er ook speeches aankomen van ECB-toplui Lagarde, Lane, Nagel en Villeroy.
• Bedrijfsresultaten komen er onder meer van Adobe, Crown Castle, Avolta, Brenntag, Porsche, Inditex, Legal & General, Puma, Rheinmetall, Tecan Group, Agfa Gevaert, Basic-Fit en Tinc

Bron: Bloomberg

Tesla: {{37295290, TESLA INC., TSLA}} de fabrikant van elektrische voertuigen heeft te maken met dalende verkopen in Australië en Nieuw-Zeeland, mede door de steun van Elon Musk aan rechtse partijen. De verkoop in Australië daalde met 35% in de vier maanden na de verkiezing van Trump, en er was een golf van vandalisme tegen Tesla-auto's en -dealers. In Europa zijn de verkopen ook gedaald, en in Tasmanië werd een Tesla-dealer vorige week beklad met graffiti. De politie in Tasmanië onderzoekt het incident, terwijl in Nieuw-Zeeland een man is gearresteerd voor het beschadigen van meerdere Tesla's.

American Airlines: {{94085537, AMERICAN AIRLINES GROUP INC., AAL}} de luchtvaartmaatschappij heeft haar winstverwachting voor het eerste kwartaal verlaagd vanwege een scherpe daling in de inkomsten. Southwest Airlines heeft ook haar omzetverwachting voor het eerste kwartaal verlaagd, mede door minder overheidsreizen en de impact van de bosbranden in Californië. United Airlines verwacht dat haar winst voor het eerste kwartaal aan de onderkant van de voorspelling zal uitkomen door een daling van 50% in overheidsgerelateerde reisboekingen. Delta heeft haar winstverwachting voor het eerste kwartaal gehalveerd, omdat de binnenlandse vraag naar reizen is afgenomen.

Merck: {{273340, MERCK & CO. INC., MRK}} de farmaceutische onderneming heeft een rechtszaak gewonnen waarin het werd beschuldigd van het verbergen van de risico's van Gardasil, een vaccin tegen baarmoederhalskanker en andere vormen van kanker veroorzaakt door het humaan papillomavirus. De uitspraak van de federale rechter geldt voor meer dan 200 rechtszaken in de Verenigde Staten. De rechter oordeelde dat er onvoldoende bewijs was om de gevraagde waarschuwingen toe te voegen aan de etiketten van Gardasil. Merck is zeer tevreden met de uitspraak en benadrukt dat Gardasil veilig en effectief blijft.

Uber: {{252350657, UBER TECHNOLOGIES INC., UBER}} de Amerikaanse maaltijdbezorger heeft haar bod van 950 miljoen dollar op Delivery Hero's Foodpanda in Taiwan ingetrokken vanwege regelgevende obstakels. Taiwan blokkeerde de deal in december vanwege anti-concurrentie zorgen, waarbij de Fair Trade Commission stelde dat de overname van Ubers belangrijkste concurrent, Foodpanda, het gecombineerde marktaandeel op het eiland zou verhogen tot 90% en Uber zou kunnen aanmoedigen om prijzen te verhogen. Uber zal niet in beroep gaan tegen de beslissing van Taiwans FTC en moet een beëindigingsvergoeding van ongeveer 250 miljoen dollar betalen.

TSMC: {{286266, TAIWAN SEMICONDUCTOR MANUFACTURING CO. LTD., TSM}} de Taiwanese chipmaker heeft Amerikaanse chipontwerpers Nvidia, Advanced Micro Devices en Broadcom benaderd om een joint venture op te richten die de fabrieken van Intel zou exploiteren. Onder het voorstel zou TSMC de operaties van Intels “foundry”-divisie runnen, maar niet meer dan 50% bezitten. De gesprekken zijn in een vroeg stadium en komen nadat de Amerikaanse president Donald Trump TSMC heeft gevraagd om te helpen bij het herstellen van het Amerikaanse industriële icoon.

Seven & i Holdings: de Japanse convenience store operator kondigde aan dat twee onafhankelijke directeuren aftraden te midden van een overnamebod van 47 miljard dollar door Canada's Alimentation Couche-Tard. De shake-up komt er na onvrede bij Couche-Tard, dat zijn bod lanceerde in augustus, over de langzame gang van zaken. Vorige week kondigde het bedrijf brede leiderschaps- en bedrijfsherstructureringsplannen aan, waarbij Stephen Dacus werd aangesteld als CEO. Op maandag trad een andere directeur, Joseph Depinto, af van de raad van bestuur van het holdingbedrijf, maar hij blijft CEO van de Noord-Amerikaanse operaties.

BYD, Nio, Xpeng,…: {{25307669, BYD CO. LTD., BYDDY}} {{304598462, XPENG INC., XPEV}} de Chinese elektrischevoertuigenindustrie zag in februari opnieuw een stijging in de verkoop, ondanks de Europese Unie-tarieven op in China gemaakte EV's. De totale verkoop van batterij-elektrische en plug-in hybride voertuigen steeg met 49% op jaarbasis tot 1,2 miljoen, hoewel dit cijfer werd vertekend door de timing van het Chinese Nieuwjaar. De verkoop in Europa steeg met 19% in de maand, in Duitsland was er zelfs een stijging met 40% in de eerste twee maanden van 2025. De verkoop van Honda, Mercedes, Geely, Tesla, Renaults Dacia Spring en kleinere Chinese merken zoals Nio en Xpeng werd beïnvloed door de Europese tarieven, terwijl BYD terrein wint in Europa en wereldwijd zijn marktaandeel vergroot.

Puma: {{1540640, PUMA SE, PUM}} de Duitse sportkledingfabrikant verwacht dat de kwartaalomzet in de lage enkelcijferige percentages zal groeien vanwege zwakke prestaties in de VS en China. Het bedrijf verwacht eenmalige kosten van maximaal 75 miljoen euro in 2025 als onderdeel van zijn kostenefficiëntieprogramma. De onzekerheid over het herstel van de consumentenvraag in China heeft ertoe geleid dat veel merken zich meer op de Amerikaanse consument richten. Het bedrijf verwacht dat de aangepaste bedrijfswinst (EBIT) voor 2025 tussen de 520 miljoen en 600 miljoen euro zal liggen.

Mercedes-Benz: {{161766, MERCEDES-BENZ GROUP AG, MBG}} de autobouwer gaat slimme auto's ontwikkelen voor de wereldwijde markt, uitgerust met lidarsensoren van Hesai. Dit valt samen met een toename van de handelsspanningen tussen de VS en China. Mercedes koos voor Hesai vanwege de lagere kosten en de mogelijkheid om op grote schaal te produceren. Aandelen van Hesai stegen met 36,6% en het bedrijf voorspelde een netto-omzet van 3-3,5 miljard yuan voor 2025.

Spotify: {{213171913, SPOTIFY TECHNOLOGY SA, SPOT}} het bedrijf maakte bekend dat het in 2024 10 miljard dollar aan royalty's heeft uitgekeerd, de grootste uitbetaling aan de muziekindustrie in één jaar. Volgens de Zweedse streaminggigant verdienden bijna 1.500 artiesten vorig jaar meer dan 1 miljoen dollar aan royalty's van Spotify.

Inditex: {{141591884, INDITEX, ZTE}} de Spaanse groep, die zeven andere topmerken bezit, waaronder Massimo Dutti, Pull&Bear en Bershka, boekte een nettowinst van 5,87 miljard euro in het fiscale jaar dat eindigde op 31 januari, een stijging ten opzichte van 5,38 miljard euro in 2023, wat ook een record was. Zara-eigenaar Inditex, 's werelds grootste moderetailer, rapporteerde woensdag voor het derde jaar op rij een recordjaarwinst dankzij sterkere verkopen en hogere prijzen.

Avolta: {{13486188, AVOLTA AG, AVOL}} de Zwitserse dutyfreewinkelketen rapporteerde een iets betere jaaromzet dan verwacht, mede dankzij groei in alle regio's en een solide vraag naar vrijetijdsartikelen. Het bedrijf, dat winkels heeft op luchthavens, cruiseschepen, in zeehavens en op andere toeristische locaties wereldwijd, boekte een omzet van 13,47 miljard Zwitserse frank t.o.v. 12,53 miljard Zwitserse frank in 2023 en iets meer dan de prognose van analisten van 13,43 miljard Zwitserse frank.

Porsche: {{24387141, PORSCHE AUTOMOBIL HOLDING SE, PAH3}} het bedrijf kondigde aan dat het zijn dividend voor 2024 zal handhaven, ondanks een daling van de nettowinst met 30,4%. Het bedrijf kampt met hoge kosten en een zwakke vraag in China. Porsche heeft zijn margedoelstelling op de middellange termijn verlaagd van 17-19% naar 15-17%. Het bedrijf gaat 2.000 banen schrappen en zal onderhandelingen starten over verdere ontslagen. De operationele winst daalde vorig jaar met 22,6% tot 5,6 miljard euro.

Wacker Chemie: {{14525796, WACKER CHEMIE AG, WCH}} het bedrijf verwacht dat de omzet in 2025 zal stijgen tot 6,1-6,4 miljard euro, dankzij groei in alle regio's en een toename van het volume, vooral bij siliconenproducten en polysilicium voor halfgeleiders. De jaarlijkse EBITDA wordt geschat tussen de 700 en 900 miljoen euro. Het bedrijf verwacht een omzetgroei van circa 10% in haar siliconendivisie en een omzet van 1,0-1,3 miljard euro in het polysiliconensegment67. Wacker Chemie stelt een dividend van 2,50 euro per aandeel voor.

Legal & General: {{9454602, LEGAL & GENERAL GROUP PLC, LGEN}} het bedrijf meldde woensdag een stijging van 6% in de jaarlijkse operationele winst, wat de verwachtingen overtrof. Dit werd mede mogelijk gemaakt door recordvolumes aan verkopen van lijfrentes aan particulieren. Ook werden plannen gepresenteerd om de komende drie jaar meer dan 5 miljard Briste pond aan investeerders terug te betalen via aandeleninkopen en dividenden.

Banca Popolare di Sondrio: {{56167, BANCA POPOLARE DI SONDRIO SPA, BPSO}} de bank heeft ambitieuze doelen gesteld voor de winst en aandeelhoudersbeloningen tot 2027, in een poging een ongevraagd bod van grotere rivaal BPER Banca af te slaan. De bank wil in de periode 2025-2027 1,5 miljard euro aan de aandeelhouders uitkeren, een verdubbeling van de uitkering van de afgelopen drie jaar. Het bedrijf streeft naar een nettowinst van 583 miljoen in 2027, wat gelijk is aan het recordresultaat van vorig jaar.

Northvolt: de fabrikant van batterijcellen voor elektrische voertuigen vroeg het faillissement aan in Zweden. Daarmee komt een einde aan Europa's beste hoop om een rivaal te ontwikkelen voor grote Aziatische producenten van batterijcellen voor elektrische voertuigen. Northvolt vroeg in november vorig jaar faillissementsbescherming aan volgens het Amerikaanse Chapter 11-programma, omdat de kasreserves slonken. Het bedrijf probeerde fondsen te werven waarmee het de aanhoudende problemen bij het opschalen van de productie in zijn belangrijkste fabriek in Noord-Zweden kon oplossen.

Adyen: {{220514761, ADYEN NV, ADYEN}} de resultaten van de tweede jaarhelft 2024 boden extra comfort over de Noord-Amerikaanse digitale volumes, onderstreepten het totale eigendomskostenvoordeel van het Adyen-platform en toonden de meer beperkte impact op de bottom line van grote volatiele handelaren zoals Cash App en eBay. KBC Securities gelooft dat het positieve sentiment gerechtvaardigd is, ondanks dat het nu wordt aangetast door de recente Trump Tariffs sell-off. Het verfijnen van het model, inclusief een verhoging van de financiële inkomsten op de grote kaspositie, leidt tot een nieuw koersdoel van 1.750 euro bij een “opbouwen”-aanbeveling.

Zealand Pharma: {{40470293, ZEALAND PHARMA A/S, ZEAL}} het bedrijf heeft een ambitieuze wereldwijde samenwerking en licentieovereenkomst gesloten met Roche om petrelintide (amylin-analoog) samen te ontwikkelen en te commercialiseren als een fundamentele therapie voor gewichtsbeheer met 50/50 commercialisatierechten in de VS en Europa en 1,65 miljard dollar vooruitbetaling. Deze deal bevestigt het potentieel van amylin als het volgende hot target in obesitasbeheer, en met Roche aan boord, gelooft KBCS dat petrelintide op de juiste weg is om een groot deel van deze groeiende markt te veroveren (mogelijke piekverkopen van petrelintide van 19 miljard dollar, schat KBCS).  Geen impact op de “kopen”-aanbeveling en koersdoel van 970 DKK.

TINC: {{132116274, TINC NV, TINC}} tijdens 2024 kwam de NIW van TINC uit op 506,4 miljoen euro (13,93 euro per aandeel), een stijging van 2,4% op jaarbasis. Het portfolioresultaat bedroeg 50,7 miljoen euro terwijl de nettowinst uitkwam op 42,5 miljoen euro (1,17 euro per aandeel). De waarde van investeringsportfolio met 31 belangen steeg 9,3% tot 512,1 miljoen euro. TINC zal een bruto dividend van 0,58 euro per aandeel uitkeren (0,18 euro als dividend en 0,4 euro als kapitaalvermindering). en bereidt zich voor op een kapitaalverhoging, maar het bedrag en de verwachte voltooiingsdatum zijn nog niet gecommuniceerd. Geen impact op de “kopen”-aanbeveling en koersdoel van 14 euro.

Alfen: {{213637187, ALFEN NV, ALFEN}} Chief Commercial Officer Lesh stopt er mee op 31 maart, een jaar na de forse winstwaarschuwing. De benoeming van Krap als CFO werd nadien positief ontvangen, maar dat herstelde het vertrouwen niet volledig. KBCS gelooft dat het vertrek van Michelle een positieve ontwikkeling is voor Alfen, omdat het kan helpen het vertrouwen in het managementteam te herstellen. KBCS handhaaft de “opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 20 euro.

Agfa: {{94690, AGFA-GEVAERT NV, AGFB}} in 2024 bleef Agfa profiteren van de succesvolle strategieën die ze hadden ontworpen voor hun groeimotoren. De divisies HealthCare IT, Digital Printing Solutions en Green Hydrogen Solutions van Agfa behaalden allemaal recordhoge EBITDA-cijfers in het vierde kwartaal 2024, wat resulteerde in boven verwachting 2024-resultaten (70 miljoen euro REBITDA versus 76 miljoen euro in 2023 en 27 miljoen euro REBIT versus 31 miljoen euro in 2023). Agfa verwacht dat de groeimotoren sterk zullen blijven presteren in 2025. Zoals gebruikelijk, vanwege seizoensgebonden redenen, wordt een langzamer begin van het jaar verwacht, gevolgd door een sterkere tweede jaarhelft. Geen impact op de “opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 1,4 euro.

Basic-Fit: {{162362839, BASIC-FIT NV, BFIT}} de fitnessketen meldt resultaten voor 2024 die onder de verwachtingen van KBC Securities lagen, met een “onderliggende EBITDA (bedrijfskasstroom) zonder huur” van 312,9 miljoen euro versus de KBC Securities-schatting van 319,7 miljoen euro. De hogere personeelskosten, door meer 24/7 openingen in Frankrijk, en hogere financieringskosten hebben de nettoresultaten beïnvloed. Voor 2025/26 verschuift Basic-Fit nu naar een strategie om minder clubs te openen, wat hen ongeveer 97,5 miljoen euro aan uitbreidingsuitgaven bespaart, en wat ruimte vrijmaakt voor de inkoop van eigen aandelen voor 40 miljoen euro. KBC Securities behoudt voorlopig het koersdoel van 30 euro en de 'Opbouwen'-aanbeveling.

Immobel: {{29252, IMMOBEL SA, IMMO}} KBC Securities heeft het model voor de vastgoedontwikkelaar herzien na de jaarresultaten en de dividendverlaging. De verkoop in 2024 was hoger dan verwacht, maar de marges blijven onder druk door hogere bouwkosten, vergunningen en financiële kosten. Immobel blijft sterk afhankelijk van banken voor projectfinanciering en heeft een cashpositie van 209,0 miljoen euro aan het einde van 2024. KBC Securities verlaagt het koersdoel van 40 naar 23 euro. De 'Opbouwen'-aanbeveling blijft behouden.

• Het koersdoel voor Abrdn gaat bij RBC van 135 naar 150 GBPp
• Het koersdoel voor Adyen gaat bij KBC Securities van 1500 naar 1750 EUR
• Het koersdoel voor Bouygues gaat bij Barclays van 39,5 naar 42,5 EUR
• Het koersdoel voor Danone gaat bij Bernstein van 69 naar 77 EUR
• Jefferies start de opvolging van DHL met een koersdoel van 60 EUR en een Buy-aanbeveling
• Het koersdoel voor IAG gaat bij Barclays van 420 naar 250 GBPp en de aanbeveling verandert van Overweight naar Underweight
• Het koersdoel voor Iberdrola gaat bij HSBC van 15,9 naar 16 EUR
• Jefferies start de opvolging van Kuehne + Nagel met een koersdoel van 240 CHF en een Buy-aanbeveling
• Het koersdoel voor Lufthansa gaat bij Barclays van 10,5 naar 6,5 EUR en de aanbeveling verandert van Overweight naar Underweight
• Het koersdoel voor Novo Nordisk gaat bij Jefferies van 515 naar 450 DKK
• Het koersdoel voor Ocado gaat bij HSBC van 270 naar 210 GBPp
• Het koersdoel voor Persimmon gaat bij Morgan Stanley van 1600 naar 1570 GBPp
• Het koersdoel voor Puma gaat bij Morgan Stanley van 37 naar 27 EUR
• Het koersdoel voor Sandoz gaat bij Duets van 36 naar 42 CHF en de aanbeveling verandert van Hold naar Buy
• Het koersdoel voor Siemens Energy gaat bij Morgan Stanley van 64 naar 65 EUR