NVIDIA CORP.

ALLEGRO MICROSYSTEMS INC.

THE KROGER CO.

BYD CO. LTD.

TAIWAN SEMICONDUCTOR MANUFACTURING CO. LTD.

ABRDN PLC

CHOCOLADEFABRIKEN LINDT & SPRUENGLI AG

KUEHNE + NAGEL INTERNATIONAL AG

CANAL PLUS

AZELIS GROUP

RECTICEL SA

ATENOR SA

BARCO NV

EKOPAK N.V.

ONWARD MEDICAL B.V.

TKH GROUP NV

ALLFUNDS GROUP LTD.

SMARTPHOTO GROUP NV


Algemeen beursklimaat

  • Wat een dag, en nacht, werd het alweer. Volgend op de nu al historische “Zelensky-Trump meltdown” maakten Europese aandelen alvast het mooie weer (+1,07%), gedragen door het voornemen om een vredesplan voor Oekraïne uit te willen werken, inclusief defensiefonds. Die daadkracht ondersteunde de euro (€1 =$1,0489) én de voltallige Europese defensiesector (denk aan Rheinmetall, Leonardo en BAE Systems).
  • Op hetzelfde moment zocht de bitcoin – bijna als vanouds - de stratosfeer op (+20% op twee dagen tot 93.800 dollar). De digitale munt schoot fors hoger nadat president Trump een nieuwe Amerikaanse strategische cryptoreserve vooropstelde, al ging die vannacht even snel weer onderuit (-11% tot 83,678 dollar). De wereldwijde cryptomarkt verliest vannacht zelfs 9,48% tot 2,77 biljoen dollar, dan weet u meteen wat het woord “volatiliteit” wil zeggen.
  • Ook op de Europese obligatiemarkten ging het plots “oerend hard”, want de Duitse 10-jaarsrente steeg meer dan 10 basispunten tot 2,49%, terwijl de 2-jaarsrente een meer beperkte 5 basispunten steeg tot 2,07%. In de VS blijven de rentes ondertussen onverminderd dalen, tot 4,18% op 10 jaar en 3,96% op 2 jaar.
  • Het stijgend aantal signalen die wijzen op een afkoelende Amerikaanse economie voeden immers de recessievrees, maar verhogen daardoor wel de kans op een extra ingreep door de Fed, boven op de totnogtoe verwachte 1 keer. Wat dat betreft is het erg uitkijken naar de beleidsbeslissing van de ECB deze week donderdag, moment waarop de Europese rente met 25 basispunten zal dalen. De vraag is wat we daarna nog mogen verwachten!
  • Later op de dag werd het nog plezanter, want president Trump hield vast aan zijn eerder dreigement zei dat de tarieven op Canada en Mexico dinsdag van kracht zouden worden. Er wordt dus vastgehouden aan het geplande niveau van 25%. De extra heffing van 10% op Chinese import valt netjes samen met de derde jaarlijkse sessie van het Nationale Volkscongres dat vandaag van start gaat. En dat nieuws gecombineerd met de andere nieuwtjes maken dat Wall Street doorheen de dag helemaal wegzakte: de Nasdaq verloor zelfs 2,5%, tegenover 1,75% voor de S&P500.
  • Ondertussen zou men nog vergeten dat er ook gewone economische data te rapen waren. Zo daalde de inflatie in de eurozone in februari tot 2,4% op jaarbasis, na een hoogste punt in zes maanden van 2,5% in januari. Goed nieuws, maar eigenlijk niet helemaal want economen hadden gemikt op een meer uitgesproken terugval tot 2,3%. De prijsstijging daalde wel in de belangrijke dienstensector (3,7% vs. 3,9% in januari) en energie (0,2% vs. 1,9%) en de kerninflatie daalde tot 2,6%, eveneens boven de verhoopte 2,5%. Maar dat is niettemin al het laagste niveau sinds januari 2022.
  • Tot slot viel ook de PMI-sentimentsindicator voor de verwerkende industrie in februari terug naar 50,3, tegenover 50,9 in januari en een verhoopte 50,5 punten. Net geen recessie, dus, omwille van tragere groei van de productie in februari. Dat wil zeggen dat de Europese maakindustrie zich nu al 26 opeenvolgende maanden in krimpmodus bevindt, door blijvend zwakke vraag en een stabiele productie.
  • Op de economische kalender primeren de tarieven op Canada, Mexico en China, inclusief de vergeldingsacties van die twee laatste. En dat alles wordt geflankeerd door een update van het Amerikaanse consumentenvertrouwen en een inzicht in de werkloosheidsgraad in EU, België en Spanje over januari.
  • Bedrijfsresultaten komen er onder meer van Autozone, Best Buy, Crowdstrike, Ross Stores, Target, Abrdn, Ashtead Group, Bawag, Canal+, Continental, Davide Campari, Direct Line Insurance, Freenet, Kuehne & Nagel, Thales, VAT Group, Weir Group; Banimmo, Recticel en Smartphoto.

Bron: Bloomberg

Wall Street

Nvidia: {{277381, NVIDIA CORP., NVDA}} de aandelen van de chipfabrikant daalden met 8,7% nadat The Wall Street Journal meldde dat Chinese kopers de Amerikaanse exportcontroles omzeilen om de Blackwell-chips van Nvidia te bestellen. Terwijl Nvidia's chips voornamelijk in Taiwan worden geproduceerd, worden de complexe systemen en computers geproduceerd op locaties zoals Mexico, dat getroffen wordt door de Amerikaanse tariefheffingen,  en de VS. Daarnaast wordt het bedrijf streng gecontroleerd op export naar Singapore, waarvan sommige analisten vermoeden dat het een route zou kunnen zijn om chips naar China te verschepen, waarbij de Amerikaanse exportcontroles worden omzeild.

Crypto-aandelen: aandelen die gekoppeld zijn aan de prijs van bitcoin sloten maandag lager na eerder in de sessie te zijn gestegen nadat de Amerikaanse president Donald Trump nieuwe details onthulde over een strategische crypto-reserve voor het land. De aandelen van Mara Holdings sloten 0,9% lager na bijna 8% te zijn gestegen, terwijl MicroStrategy met 1,8% daalde na meer dan 4% te zijn gestegen. Coinbase daalde met 4,6% na bijna 2% te zijn gestegen.

Allegro MicroSystems: {{311501742, ALLEGRO MICROSYSTEMS INC., ALGM}} de aandelen stegen fors nadat Bloomberg News meldde dat de chipfabrikant overname-interesse heeft gewekt van ON Semiconductor. ON Semiconductor daalde ondertussen met 4,6% na ongeveer 0,5% te zijn gestegen na het rapport.

Kroger: {{270972, THE KROGER CO., KR}} de CEO van de Amerikaanse supermarktketen, Rodney McMullen, is afgetreden na een onderzoek naar zijn persoonlijke gedrag, dat in strijd was met het bedrijfsbeleid. Dit gedrag had geen betrekking op financiële prestaties of bedrijfsvoering. Kroger heeft Ronald Sargent aangesteld als interim-CEO.

-

Azië

BYD: {{25307669, BYD CO. LTD., BYDDY}} de Chinese fabrikant van elektrische voertuigen heeft een verkoop van zijn aandelen in Hong Kong gelanceerd om tot 5,2 miljard dollar op te halen via een versnelde kapitaalverhoging. Het bedrijf heeft een prijsklasse van 333-345 Hong Kong dollar per aandeel vastgesteld, wat een korting van maximaal 8,4% vertegenwoordigt ten opzichte van de slotkoers van maandag. De opbrengst zal worden gebruikt voor onderzoek en ontwikkeling, uitbreiding van overzeese activiteiten, aanvulling van werkkapitaal en algemene doeleinden..

TSMC: {{286266, TAIWAN SEMICONDUCTOR MANUFACTURING CO. LTD., TSM}} het Taiwanese halfgeleiderbedrijf plant een nieuwe investering van 100 miljard dollar in de Verenigde Staten, inclusief de bouw van vijf extra chipfaciliteiten. Deze uitbreiding omvat drie nieuwe chipfabrieken, twee geavanceerde verpakkingsfaciliteiten en een belangrijk onderzoeks- en ontwikkelingscentrum. De investering is bedoeld om de binnenlandse productie te stimuleren en de afhankelijkheid van in Azië gemaakte halfgeleiders te verminderen.

Europa

Abrdn: {{15198473, ABRDN PLC, ABDN}} de Britse vermogensbeheerder heeft aangekondigd dat het op zoek gaat naar een nieuwe voorzitter en zijn bedrijfsnaam zal veranderen na een veelbesproken rebranding vier jaar geleden. De huidige voorzitter, Douglas Flint, zal nauw samenwerken met de nieuwe CEO Jason Windsor en Jonathan Asquith om een soepele overgang te waarborgen. Abrdn rapporteerde een beter dan verwachte aangepaste operationele winst van 255 miljoen pond voor het jaar, wat een stijging van 2% is ten opzichte van het voorgaande jaar en iets boven de gemiddelde analistenverwachting van 249 miljoen pond. Het bedrijf kondigde ook een dividend van 14,6 pence per aandeel aan.

Lindt & Spruengli: {{36198, CHOCOLADEFABRIKEN LINDT & SPRUENGLI AG, LISN}} de Zwitserse chocoladefabrikant meldt een iets beter dan verwachte operationele winst voor het volledige jaar, ondanks historisch hoge cacaoprijzen1. Strikte kostenbeheersing, efficiëntiewinsten, procesoptimalisatie en prijsverhogingen compenseerden de hogere cacaokosten. De winst voor rente en belastingen (EBIT) bedroeg 884 miljoen Zwitserse frank in 2024, wat hoger is dan de gemiddelde analistenverwachting van 880 miljoen frank. Het bedrijf stelde een dividend van 1.500 Zwitserse frank per aandeel voor.

Kuehne+Nagel: {{19420076, KUEHNE + NAGEL INTERNATIONAL AG, KNIN}} de Zwitserse logistieke groep rapporteerde een stijging met 31% in de operationele winst van het vierde kwartaal, aangedreven door verbeterde winstgevendheid in de zee- en luchtlogistiek. De winst voor rente en belastingen (EBIT) steeg tot 421 miljoen Zwitserse frank, maar bleef onder de gemiddelde analistenverwachting van 430 miljoen frank. De zee- en luchtlogistieke activiteiten tekenden respectievelijk 41% en 18% hogere kwartaal-EBIT op. Het bedrijf zal zijn financiële vooruitzichten voor 2025 presenteren tijdens de Capital Markets Day op 25 maart.

Canal+: {{487242895, CANAL PLUS, CAN}} de Franse omroepgroep heeft de overname van het Zuid-Afrikaanse betaaltelevisiebedrijf MultiChoice met zes maanden uitgesteld. Regelgevende instanties zijn immers nog niet klaar met hun onderzoek. De overname zou een transformatie betekenen voor Canal+ als onderdeel van zijn uitbreidingsstrategie in Afrika, vooral in Engelssprekende regio's. Canal+ verwacht een negatieve impact op de omzet in 2025 door het recente einde van de uitzendingen van zijn gratis kanaal C8 in Frankrijk en de beëindiging van contracten met derden. Vorig jaar rapporteerde het bedrijf een omzetstijging van 2,3% tot 6,4 miljard euro en een groei van 4,2% in aangepaste EBIT tot 503 miljoen euro.

Benelux

Azelis: {{351589652, AZELIS GROUP, AZE}} het bedrijf heeft de afgelopen jaren zijn veerkracht bewezen met een organische omzetgroei (CAGR) van 6,6% (2020-2024) en robuuste marge-uitbreidingen. Dit maakt Azelis een veilige haven in volatiele tijden, ondersteund door sterke geografische en eindmarktdiversificatie. Echter, de verwachtingen voor organische omzetgroei worden als te optimistisch beschouwd, terwijl het potentieel van acquisities wordt onderschat. De free float is verdubbeld, de liquiditeit verdrievoudigd en de korting ten opzichte van IMCD verviervoudigd, wat een kans biedt ondanks marktontevredenheid over plaatsingen. KBCS handhaaft de “kopen”-aanbeveling en koersdoel van 27 euro.

Recticel: {{94652, RECTICEL SA, RECT}} het bedrijf rapporteerde een groei van de aangepaste EBITDA voor 2024 van ongeveer 27% tot 49,6 miljoen euro, in lijn met de richtlijn van ongeveer € 50 miljoen, maar lager dan de verwachtingen. Het bedrijf geeft nog geen cijfers voor 2025, maar vermeldde dat de orderboeken solide zijn en dat er enkele tekenen van cyclische verbetering zichtbaar zijn. Het bedrijf lanceert een omvangrijk greenfield-project van 50 miljoen euro in Noord-Amerika. KBCS handhaaft de “houden”-aanbeveling en koersdoel van 11 euro.

Atenor: {{14752092, ATENOR SA, ATEB}} het bedrijf heeft een kapitaalverhoging van 45,3 miljoen aangekondigd, wat een verrassing was gezien de eerdere richtlijn voor schuldreductie en de operationele prestaties in lijn met de schattingen. De kapitaalverhoging is bedoeld om meer flexibiliteit te bieden bij onderhandelingen en om toekomstige obligatieaflossingen te dekken. Door deze verhoging en lagere schattingen voor 2025 verlaagt KBCS het koersdoel van 5,9 euro naar 3,2 euro. Hoewel de kapitaalverhoging een buffer biedt voor obligatiehouders, schaadt het het vertrouwen van de aandeelhouders. De aanbeveling wordt verlaagd naar “houden”.

Barco: {{94703, BARCO NV, BAR}} het Belgische technologiebedrijf toont tekenen van herstel na twee uitdagende jaren. Ondanks een omzetdaling met 10% in 2024, was de tweede helft van het jaar aanzienlijk beter dan de eerste helft, geeft KBC Securities aan. Barco verwacht groei in 2025, ondersteund door nieuwe productintroducties en de normalisatie van voorraden. Het koersdoel werd door het beurshuis aangepast van 13,2 naar 13,4 euro. De aanbeveling blijft "Opbouwen".

Ekopak: {{328956053, EKOPAK N.V., EKOP}} het Belgische waterbehandelingsbedrijf heeft zijn jaarresultaten voor 2024 bekendgemaakt. De omzet bedroeg 55,5 miljoen euro, in lijn met de verwachtingen, terwijl de aangepaste EBITDA (bedrijfskasstroom) 2,8 miljoen euro bedroeg. Ondanks hogere afschrijvingen en uitzonderlijke kosten, blijft het bedrijf optimistisch over de toekomst met een verwachte groei in 2025. Het koersdoel bij KBC Securities is vastgesteld op 18 euro en ook de aanbeveling wijzigt niet en blijft "Kopen".

Onward Medical: {{355485591, ONWARD MEDICAL B.V., ONWD}} het bedrijf ontving subsidies van de Michael J. Fox Foundation (1 miljoen dollar) en het Amerikaanse ministerie van Defensie (1,5 miljoen dollar) om hun ARC-IM-systeem te bestuderen bij de ziekte van Parkinson. Met deze subsidies wil het bedrijf klinische haalbaarheidsstudies opzetten om zowel mobiliteit als instabiliteit van de bloeddruk bij Parkinson-patiënten te beoordelen. De stap naar Parkinson volgt op een eerdere casestudy en zou een tweede pijler voor Onward kunnen worden als positieve resultaten kunnen worden bevestigd. Het koersdoel van 10,4 euro en de “kopen”-aanbeveling worden herhaald door KBCS.

TKH: {{17716629, TKH GROUP NV, TWEKA}} het Nederlandse technologiebedrijf zag de omzet in 2024 met 1,2% dalen tot 1.713 miljoen euro, voornamelijk door problemen in het connectiviteitssegment, vanwege productieproblemen in Eemshaven (NL) en een lagere vraag naar optische kabels. De orderportefeuille steeg echter tot 1.135 miljoen euro, aangedreven net door het connectiviteitssegment. De brutowinstmarge verbeterde met 210 basispunten tot 51,9%, en de aangepaste nettowinst bedroeg 98,9 miljoen euro. Geen impact op het koersdoel van 42 euro en de aanbeveling blijft "kopen".

Allfunds: {{331706737, ALLFUNDS GROUP LTD., ALLFG}} de totale activa onder beheer stegen met 13% jaar-op-jaar tot een record van 1,558 miljard euro. Er was een sterke structurele groei in het hele bedrijf, met recordinkomsten van 632 miljoen euro, een groei van 16% jaar-op-jaar. De operationele hefboomwerking leidde tot uitzonderlijke winstgevendheid, met een record aangepaste EBITDA van 422 miljoen. Dit zorgt voor een hoger dividend (Allfunds wil 80 miljoen euro uitkeren). Allfunds kondigt ook een aandeleninkoopprogramma aan van 250 miljoen euro.

Smartphoto: {{29278, SMARTPHOTO GROUP NV, SMAR}} de notering van het bedrijf is opgeschort, meldt het FSMA, in afwachting van de ‘publicatie van een persbericht’. Vandaag publiceert het bedrijf normaal nabeurs de resultaten over 2024.

Aanbevelingen

Macro-kalender

Wisselkoersen

Grondstoffen overzicht

Resultatenkalender

Adviezen (uitgelezen)

  • Het koersdoel voor Alcon gaat bij Deutsche Bank van 82 naar 92 CHF
  • Het koersdoel voor Allianz gaat bij Citigroup van 314,4 naar 341 EUR
  • Het koersdoel voor Atenor gaat bij KBC Securities van 5,9 naar 3,2 EUR en de aanbeveling verandert van Opbouwen naar Houden
  • Het koersdoel voor Azelis gaat bij KBC Securities van 28 naar 27 EUR
  • Het koersdoel voor Barco gaat bij KBC Securities van 13,2 naar 13,4 EUR
  • Het koersdoel voor Barry Callebaut gaat bij Barclays van 1630 naar 1415 CHF
  • Het koersdoel voor BP gaat bij Morgan Stanley van 424 naar 450 GBPp
  • Het koersdoel voor Clariant gaat bij Morgan Stanley van 12,9 naar 12 CHF
  • Het koersdoel voor Fresenius gaat bij JP Morgan van 41,9 naar 56,9 EUR
  • Het koersdoel voor HSBC Holdings gaat bij Barclays van 940 naar 1200 GBPp en de aanbeveling verandert van Equal weight naar Overweight
  • Het koersdoel voor IAG gaat bij Barclays van 375 naar 420 GBPp
  • Het koersdoel voor IMCD gaat bij HSBC van 155 naar 174 EUR en de aanbeveling verandert van Hold naar Buy
  • Het koersdoel voor Lloyds gaat bij Peel Hunt van 60 naar 70 GBPp
  • Het koersdoel voor Moncler gaat bij HSBC van 73 naar 77 EUR
  • Het koersdoel voor Prysmian gaat bij Jefferies van 80 naar 75 EUR
  • Het koersdoel voor Renault gaat bij Barclays van 52,5 naar 55 EUR
  • Het koersdoel voor SAP gaat bij Berenberg van 242 naar 299 EUR
  • Het koersdoel voor Stellantis gaat bij Citigroup van 13 naar 12 EUR